央行将继续实施稳健货币政策

1. 央行将继续实施稳健货币政策

央行昨日发布三季度货币政策执行报告。报告指出，2016年第三季度以来，中国经济运行平稳，积极变化增多。消费稳定增长，投资缓中趋稳，进出口降幅收窄，企业效益改善，城镇新增就业好于预期，消费价格温和上涨，工业生产者价格回升较快。第三季度国内生产总值同比增长6.7%，居民消费价格(CPI)同比上涨1.7%。

报告指出，第三季度以来，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，保持政策灵活适度，注重稳定市场预期，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。丰富公开市场操作期限品种；实施“双平均”考核存款准备金；继续运用好常备借贷便利、抵押补充贷款工具，开展每月中期借贷便利常态化操作。加强窗口指导和信贷政策的信号和结构引导作用，支持经济结构调整和转型升级，加大对重点领域和薄弱环节的支持。同时，组织实施宏观审慎评估，从资本和杠杆等七大方面对金融机构的行为进行多维度引导；按照“因城施策”的原则对房地产信贷市场实施调控，强化住房金融宏观审慎管理。继续推进利率市场化和汇率形成机制改革，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制有序运行，人民币汇率预期总体稳定。圆满完成人民币加入SDR篮子的各项技术性准备，2016年10月1日，人民币加入SDR 货币篮子正式生效。
稳健货币政策取得了较好效果。银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模平稳较快增长，利率水平低位稳定运行，人民币II汇率弹性增强。2016 年 9 月末，广义货币供应量 M2 余额同比增长11.5%；人民币贷款余额同比增长 13.0%，比年初增加 10.16 万亿元，同比多增 2558 亿元；社会融资规模存量同比增长 12.5%。9 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.22%，比上年12月下降0.05个百分点。9 月末，CFETS 人民币汇率指数为 94.07，人民币对美元汇率中间价为 6.6778 元。
（以上回答发布于2016-11-09，当前相关购房政策请以实际为准）
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2. 为什么在经济下行的新常态下央行继续实施稳健的货币政策

　　特点：
　　政策工具
　　公开市场业务
　　存款准备金
　　中央银行贷款
　　利率政策
　　常备借贷便利

　　原因：
　　稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，它讲的是制定货币政策的指导思想和方针，它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”、“中性的”或“紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。

　　背景：
　　主要有这样几方面：一是经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，当时中国政府和中国人民银行面临化解金融风险和防范出现新的更严重金融风险的重要任务；二是当时尽管社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足；三是由于过去我们长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业高负债经营，自有资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出；四是实行积极的财政政策本身包括了对货币政策的运用，财政增发国债，银行参与购买，其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容。
　　1998年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币信贷总量平稳增长。1998～2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14%～15%之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我们终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是信贷结构有了大幅度的调整。在一系列信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了国民经济结构的调整。三是保持了国内金融稳定和人民币汇率的稳定。 1997年部分中小金融机构开始出现支付问题，近几年利用通货紧缩时机增加再贷款，帮助地方政府关闭了部分中小金融机构，保持了金融稳定和社会稳定。人民币汇率稳定不仅对亚洲经济和世界经济作出了贡献，也符合我国国家利益，这几年国际收支平衡，国家外汇储备持续增加。四是基本实现了货币政策由直接调控向间接调控的转变。1998年1月1日取消贷款限额控制后的这几年，公开市场操作实际成为货币政策日常操作的主要工具。
　　实行稳健的货币政策这几年来，国民经济成功实现了低通胀、高增长，国内生产总值每年增长基本保持在 7%～8%，物价基本控制在零上下波动。虽然我们还不能精确估计经济的低通胀、高增长，货币政策在其中究竟起了多大作用，但是，这几年经济的持续快速增长和物价的持续平稳，的确是与货币和信贷的持续平稳增长同时出现的。回顾建国以来(包括改革开放以来)的历史，我国经济多次出现过较大幅度的波动，虽然每次原因都比较复杂，但每次经济波动都同时伴随着货币信贷的大幅度波动，货币信贷的大幅度波动无疑是经济大幅度波动的重要条件。近几年，贯彻稳健货币政策方针，我们坚定地将保持货币信贷平稳增长作为重要目标，在具体操作上，作出了巨大的努力。[1]
　　第一部分货币信贷概况
　　2006年上半年，我国国民经济平稳快速增长，货币供应量增长较快，信贷总量增加较多，金融运行总体平稳。
　　一、货币供应量增长较快
　　2006年6月末，广义货币供应量M2余额32.3万亿元，同比增长18.4%，增速比上年同期高2.8个百分点，比上年末高0.9个百分点。狭义货币供应量M1余额11.2万亿元，同比增长13.9%，增速比上年同期高2.7个百分点，比上年末高2.2个百分点。流通中现金MO余额2.3万亿元，同比增长12.6%。上半年累计现金净回笼563亿元，同比少回笼57亿元。2006年以来广义货币供应量高位运行、狭义货币供应量增速加快，使2005年出现的广义货币供应量与狭义货币供应量增速之间差距加大的趋势有所改观。狭义货币供应量增速加快的主要原因是受工业生产、固定资产投资扩张的影响，企业对活期存款的需求有所上升。
　　二、金融机构存款稳定增长
　　6月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额33.1万亿元，同比增长17.2%，比年初增加3.3万亿元，同比多增6041亿元。其中，人民币各项存款余额31.8万亿元，同比增长18.4%，比年初增加3.2万亿元，同比多增6324亿元；外汇存款余额1610亿美元，同比下降2.6%，比年初增加88亿美元，同比少增17亿美元。
　　2006年以来，存款期限结构出现了活期存款增加较多、余额占比上升的特点，在一定程度上改变了2005年出现的存款定期化趋势。
　　6月末，人民币企业存款余额10.4万亿元，同比增长15%，比年初增加8052亿元，同比多增2564亿元；其中，企业活期存款同比多增2820亿元，定期存款同比少增256亿元。人民币储蓄存款余额15.5万亿元，同比增长17.1%，比年初增加1.4万亿元，同比多增1169亿元；其中，活期储蓄存款同比多增1502亿元，定期储蓄存款同比少增333亿元。6月末，财政存款余额1.24万亿元，同比增长23.1%，比年初增加4375亿元，同比多增558亿元。
　　三、金融机构贷款增加较多
　　6月末，全部金融机构本外币贷款余额22.8万亿元，同比增长14.3%，比年初增加2.2万亿元，同比多增6068.1亿元。其中，人民币贷款余额21.5万亿元，同比增长15.2%，比年初增加2.2万亿元，同比多增7233亿元。外汇贷款余额1577亿美元，同比增长5%，比年初增加75亿美元，同比少增87亿美元。
　　2006年以来贷款增加较多的主要原因，一是经济增长较快，投资项目较多，对贷款的需求较为旺盛；二是国际收支不平衡矛盾持续积累、外汇大量流入导致流动性充裕，给银行扩张信贷提供了资金条件；三是商业银行在资本补充后更加注重提升资产收益和股东回报，通过扩张贷款增加盈利的动机增强。
　　从投向上看，上半年企业用于流动资金的人民币短期贷款和票据融资合计增加1.14万亿元，同比多增3403亿元。票据融资增加3421亿元，同比多增913.2亿元，其中二季度票据融资增加316.1亿元。
　　中长期贷款增加1.02万亿元，同比多增3835亿元，其中，基建贷款同比多增1553.7亿元。上半年主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）人民币中长期贷款比年初增加9372.1亿元，占全部金融机构新增中长期贷款的93.1%。新增中长期贷款主要投向房地产业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，制造业，电力、燃气及水的生产和供应业等行业，投向上述行业的中长期贷款比年初增加了6562亿元。
　　分机构看，2006年上半年，除政策性银行外，各类金融机构人民币贷款均同比多增。四大国有商业银行人民币贷款增加9185.3亿元，同比多增4082.5亿元；股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构（包括农村合作银行、农村商业银行、农村信用社）分别增加4918亿元、1641亿元和3504亿元，同比分别多增1724亿元、745亿元和587亿元；政策性银行人民币贷款增加1444亿元，同比少增274亿元。
　　四、基础货币平稳增长
　　6月末，基础货币余额6.3万亿元，同比增长10.0%，比年初下降1247亿元，同比少下降246.3亿元。6月末，金融机构超额存款准备金率平均为3.1%，比上年同期低0.62个百分点。其中，四大国有商业银行为2.5%，股份制商业银行为4.2%，农村信用社为5.7%。
　　五、金融机构贷款利率略有上升
　　中国人民银行对全国金融机构2006年第二季度贷款利率浮动情况的统计显示，二季度金融机构发放的全部贷款中，实行下浮利率的贷款占比较一季度上升1.71个百分点，实行基准利率和上浮利率的贷款占比较一季度分别下降1.66和0.04个百分点。
　　表1：2006年二季度各利率浮动区间贷款占比表
　　单位：%
　　注：城乡信用社浮动区间为（2，2.3]
　　数据来源：商业银行贷款利率备案表
　　受上调贷款基准利率影响，商业银行贷款利率略有上升。二季度，商业银行人民币1年期贷款加权平均利率为6.05%，为基准利率的1.03倍，利率水平比上季度提高0.2个百分点。其中，固定利率贷款占比为85.16%，加权平均利率为6.05%，比上季度提高0.2个百分点；浮动利率贷款占比为14.84%，加权平均利率为6.01%，比上季度提高0.2个百分点。
　　上半年，单笔金额在3000万元以上的人民币协议存款利率有所上升。其中，二季度61个月期协议存款加权平均利率为3.64%，比上季度下降0.07个百分点，比年初上升0.39个百分点；37个月期协议存款加权平均利率为3.73%，比上季度上升0.27个百分点，比年初上升0.66个百分点。
　　受美联储连续加息、国际金融市场利率上升影响，境内外币贷款、大额存款利率水平继续上升。6月份，3个月以内美元大额存款（占金融机构美元大额存款全部发生额的73%）加权平均利率为4.39%，比年初上升1.11个百分点；1年期固定利率美元贷款加权平均利率为6.35%，浮动利率贷款加权平均利率为6.23%，分别比年初上升0.9和0.71个百分点。
　　表2：2006年上半年大额美元存款与美元贷款平均利率表
　　单位：%
　　数据来源：商业银行外币利率备案表
　　六、人民币汇率弹性继续增强
　　上半年，人民币汇率弹性继续增强，与国际主要货币之间汇率联动关系明显，市场供求的基础性作用进一步发挥。5、6月份受我国贸易顺差数据和国际外汇市场主要货币走势影响，人民币对美元汇率中间价在8元上下振荡。6月30日，人民币对美元汇率中间价为7.9956元，上半年人民币对美元累计升值0.94%。由于国际外汇市场欧元、日元对美元大幅升值，人民币对欧元汇率有所贬值，对日元汇率升值幅度收窄，分别为贬值1.16%和升值5.17%。上半年，人民币对美元汇率中间价最高达7.9956元，最低为8.0705元；共有118个交易日，其中有66个交易日升值、52个交易日贬值，最大单日波动幅度为0.21%；人民币汇率日均波幅为35个基点，在汇改至2005年底日均波幅17个基点的基础上进一步扩大，人民币汇率弹性继续增强。6月末银行间人民币远期市场一年期合约报价为7.74元左右，贴水在2500点左右，基本稳定在按利率平价计算的远期贴水附近。

3. 实施稳健的货币政策

实施稳健的货币政策是借鉴弗里德曼货币主义“单一规则”货币政策的改良版，也就是说通过不温不火的货币政策调控维持经济增长率的方法。
①涉及到了增加投资需求，货币政策无法增加投资需求，因为货币政策影响LM曲线，而只有IS曲线才会影响投资需求。
②③都是货币政策可能达到的效果
④的错误同①一样，LM曲线的变化无法作用于IS曲线的决定变量。

4. 央行：稳健的货币政策 继续聚焦支持实体经济

新华社北京7月31日电 （记者 吴雨） 记者7月31日从中国人民银行了解到，下半年人民银行系统要保持宏观政策稳定性，坚持不搞“大水漫灌”，增强前瞻性有效性，稳健的货币政策继续聚焦支持实体经济。
人民银行30日召开的2021年下半年工作会议提出，上半年稳健的货币政策保持了连续性、稳定性、可持续性，为经济稳定恢复提供了有力支持。绿色金融体系加快发展。扎实做好防范化解金融风险各项工作。推动平台企业金融业务规范发展，严厉打击虚拟货币非法活动。
谈及下半年重点任务，会议指出，下半年将坚持稳字当头，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。整体协同、加快完善绿色金融体系。推动碳减排支持工具落地生效，向符合条件的金融机构提供低成本资金，引导金融机构为具有显著减排效应重点领域提供优惠利率融资。
同时，人民银行相关人士表示，下半年将进一步有序推进金融开放。深化重点领域金融改革。开展跨境贸易投资高水平开放试点。扩大贸易收支便利化试点，支持更多地区特别是中西部地区参与试点。稳妥推进数字人民币研发试点。
此外，会议指出，切实防范化解重大金融风险。推动做好重点省份高风险机构数量压降工作。持续加强宏观审慎管理。健全宏观审慎政策框架。实施好房地产金融审慎管理制度。推进金融控股公司监管。督促指导平台企业对照监管要求全面整改，对虚拟货币交易炒作保持高压态势。

5. 央行：坚持稳健的货币政策要灵活适度

央行近日召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实意见。会议指出，做好明年的金融工作，任务艰巨，责任重大。必须紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，为确保全面建成小康社会和“十三五”圆满收官，创造良好的货币金融环境。
央行会议强调，做好明年的金融工作，一方面，坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。
另一方面，要突出金融服务实体经济。进一步改善信贷结构，加大金融对制造业和民营小微企业的支持力度，增加制造业中长期融资，建立较为完善的民营和小微企业融资支持政策制度体系。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，统筹做好房地产金融调控。全力做好金融支持脱贫攻坚任务如期全面完成工作。
值得注意的是，坚决打好防范化解金融风险攻坚战依然是明年金融工作的一大重点。
央行表示，要巩固攻坚战前期取得的阶段性成果，稳金融、稳预期。保持宏观杠杆率基本稳定。稳妥处置突出金融风险点，压实各方责任，坚决守住不发生重大金融风险底线。进一步完善宏观审慎管理框架，统筹做好金融基础设施、金融控股公司、系统重要性金融机构监管。加快补齐制度短板，完善金融法律法规体系，从治标逐步向治本过渡。
日前召开的银保监会党委扩大会议则明确明年需要重点防范的金融风险具体领域，包括进一步强化风险意识，压实各方责任，稳妥处置高风险金融机构；持续加大不良资产核销力度，对影子银行业务进行一致性、穿透式、全覆盖监管，坚决清理整顿各类假创新、伪创新；分类处置重点金融控股集团风险；完善房地产融资统计和监测体系，严厉打击各类违规行为；持续推进网络借贷等互联网金融风险整治，坚决遏制非法集资等非法金融活动高发势头。
此外，深化金融供给侧结构性改革，进一步扩大金融对外开放也有具体部署。央行会议指出，落实好金融委办公室职责。优化金融体系结构，深化中小银行和农村信用社改革。通过创新资本工具等多种渠道，进一步补充中小银行资本，提高中小银行放贷能力。加强金融科技创新监管。稳步推进人民币国际化和资本项目可兑换，推动金融业在更大范围、更宽领域、更深层次的开放。

6. 央行：坚持稳健的货币政策要灵活适度

央行网站15日消息，12月13日，中国人民银行召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实意见。中国人民银行党委书记郭树清主持会议，党委副书记、行长易纲及党委其他成员出席会议。会议强调，坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。
　　会议认为，这次中央经济工作会议是在决胜全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之际召开的一次非常重要的会议。会议确定的重点工作和总体要求，对做好明年金融工作具有重要的指导意义。人民银行要全面贯彻中央经济工作会议精神，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，把思想和行动统一到党中央关于当前形势判断和对经济金融工作的重大决策部署上来。
　　会议强调，做好明年的金融工作，必须紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，为确保全面建成小康社会和“十三五”圆满收官，创造良好的货币金融环境。
　　会议指出，做好明年的金融工作，任务艰巨，责任重大，必须首先以政治建设为统领，持之以恒加强人民银行系统党的建设。广大党员干部要牢记金融工作的初心和使命，以实际行动践行“两个维护”，不断改进作风，增强必胜信心，积极作为，敢于担当，勇挑重任，确保中央经济工作会议关于金融工作的各项部署落实到位。
　　会议强调，做好明年的金融工作，要按照中央经济工作会议精神，突出以下重点：一是坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。二是坚决打赢防范化解重大风险攻坚战。巩固攻坚战前期取得的阶段性成果，稳金融、稳预期。保持宏观杠杆率基本稳定。稳妥处置突出金融风险点，压实各方责任，坚决守住不发生重大金融风险底线。进一步完善宏观审慎管理框架，统筹做好金融基础设施、金融控股公司、系统重要性金融机构监管。加快补齐制度短板，完善金融法律法规体系，从治标逐步向治本过渡。三是突出金融服务实体经济。进一步改善信贷结构，加大金融对制造业和民营小微企业的支持力度，增加制造业中长期融资，建立较为完善的民营和小微企业融资支持政策制度体系。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，统筹做好房地产金融调控。全力做好金融支持脱贫攻坚任务如期全面完成工作。四是深化金融供给侧结构性改革，进一步扩大金融对外开放。落实好金融委办公室职责。优化金融体系结构，深化中小银行和农村信用社改革。通过创新资本工具等多种渠道，进一步补充中小银行资本，提高中小银行放贷能力。加强金融科技创新监管。稳步推进人民币国际化和资本项目可兑换，推动金融业在更大范围、更宽领域、更深层次的开放。
　　会议决定，拟于近期召开人民银行年度工作会议，对全系统学习贯彻中央经济工作会议精神、做好2020年各项工作进行全面部署，提出具体要求。

7. 央行：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向

中新社北京8月3日电 中国央行3日召开2020年下半年工作电视会议。会议要求，下半年要坚持总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。
一是货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏，优化结构，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。重点落实好1万亿元人民币再贷款再贴现政策和两项直达工具，应延尽延，尽可能多地将受疫情冲击的小微企业纳入支持范围。
二是守住底线，继续打好防范化解重大金融风险三年攻坚战。其中提出，加快补齐金融风险处置制度短板，健全重大金融风险应急处置机制。
三是坚定不移推动金融业稳妥有序开放。继续落实好已宣布的金融开放措施。推动全面落实准入前国民待遇加负面清单制度。积极稳妥推进人民币国际化和资本项目可兑换，统一债券市场对外开放外汇管理政策等。
四是不断深化金融领域体制机制改革。其中强调，支持地方政府以化解区域性金融风险为目标，量力而行，深化农村金融机构市场化改革。
五是统筹做好收官阶段金融扶贫工作。精心组织起草“十四五”金融改革发展规划等。积极稳妥推进法定数字货币研发。(完)

8. 央行：加大稳健货币政策实施力度

新华社电 《中国证券报》3日刊发文章《央行：加大稳健货币政策实施力度》。文章称，中国人民银行、国家外汇管理局6月2日举行新闻发布会，解读国务院常务会议部署有关扎实稳住经济的金融政策。人民银行副行长、外汇局局长潘功胜在会上表示，人民银行将按照党中央、国务院的决策部署，落实好稳住经济一揽子的政策措施，加大稳健货币政策的实施力度，在增强信贷总量增长的稳定性、突出金融支持重点领域、继续推动降低企业融资成本方面重点发力。
业内人士表示，货币政策将加大力度为困难行业、企业和人群纾困，经济企稳回升将提速。
来源：扬子晚报