1991年海湾战争前夕，石油的价格狂涨，谁能给我说说最高是涨到多少美金每桶？

1. 1991年海湾战争前夕，石油的价格狂涨，谁能给我说说最高是涨到多少美金每桶？

海湾战争期间,油价最高是90年10月份,大概是每桶41美元,到了91年1月份的时候油价已经下跌很多了,91年1月17爆发战争前大概是每桶32美元,只是在战争最初两小时涨到每桶35美元,之后一直是下跌的!
如果你想了解得更多,下面这个网址对你有用
http://www.cnki.com.cn/Journal/J-J3-GJJJ.htm

2. 我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

由于美伊战云密布，加上委内瑞拉发生罢工，国际油价在元月21日一举创

出两年来新高，达到每桶31.21美元，二月原油期货合约同时飙升，一举突破

了每桶35美元的大关。而欧佩克前主席曾警告说，如果美国打响伊拉克战争而

伊拉克又放火烧毁其油田的话，国际原油价格可能会升至每桶100美元。

  油价居高不下的原因，一是欧佩克增加的产量不足以填补委内瑞拉出口锐

减造成的供应缺口；二是市场担心美国对伊拉克发动战争将影响来自中东地区

的原油供应。只要这两个因素存在，2月份油价就可能涨到每桶35美元或更高

，而一旦美国对伊动武，油价可能会超过1991年海湾战争期间创下的每桶40美

元。

  国内产油股企业股价已经闻风而动，元月21日，辽河油田揭竿而起，一度

涨停，中原油气和石油大明也紧紧跟随。元月24日，石化股发力， 上海石化

以涨停报收，扬子石化也有6%以上的涨幅。

  那么，国际油价上涨的时间会持续多久？国内成品油价格会否大幅上涨？

相关上市公司所受影响有多大？

  大多分析人士都认为，一季度国际油价将持续目前每桶30元左右的价格。

一方面，欧洲与北美目前正处冬季，原油需要量较大，另一方面，由于伊拉克

问题具有很大的不确定因素，各国都在加大石油储备量，因此，原油价格短期

内回落的可能性不大，一旦战争暴发，油价很可能出现瞬间冲破每桶40元的情

形。

  不过，这种局面不可能持续太久，欧佩克决定从2月1日起，除伊拉克外的

10个成员国将每天增产原油150万桶，使日产最高限额从2300万桶增加到2450

万桶，不过，这对稳定国际油价将起到积极的作用。另外，现代的战争特点是

准备充足，时间不长，比如在海湾战争期间，国际油价仅在很短的时间报价达

到了40美元/桶，很快就回落到正常水平，而在伊拉克和科威特战争期间，国

际油价也在10多美元/桶之间徘徊。这是因为产油国目前的协调能力很强，能

够在战争期间控制价格。因此，从这种意义上来说，国际油价目前应处于其波

动周期的顶部。

  至于国际油价走势对国内油价的影响，有分析人士认为，国内油价爆涨可

能性不大，根据以往的经验，即使美伊战争爆发，国内油价也未必跟随暴涨，

如在海湾战争期间，国际油价达到每桶40美元，国内油价也没有很强的反应，

在伊科战争期间也没有出现国内油价暴涨的局面。

  这是因为尽管石油价格已经和国际接轨，但是目前还属于国家可调控管理

范围。

  翻开近3年来国内汽柴油价涨跌记录，发现90号汽油零售价最低时为2.29

元，最高时为3.10元。跌幅最大时达两位数，为10.7%，而涨幅最大时仅为9%

。

  分析人士认为，这是因为国内已建立分步到位的汽柴油价涨跌调控机制，

且中石油和中石化两大集团原油和成品油库存已控制在1000万吨左右。如果开

春美伊开战，国内汽柴油价也只可能跳“小步舞”———逐步、小幅调整。

  因此，从这种意义上来说，在相关的上市公司中，原油开采企业将成为国

际油价上涨的最直接受益者，如中原油汽、石油大明、辽河油田，中国石化由

于有70%的利润来源于原油开采，今年一季度业绩也将受益。另一方面，原油

价格上涨，会使国内的炼油厂和石化厂感觉到成本压力，因为原油是作为原料

，如果不将这种成本转移出去的话，这些炼油厂和石化厂的利润空间就会减少

。从这种角度来说，炼油与石化类上市公司所受的影响，充满了不确定性。 

(水 木)（证券时报）  

美伊战争对油价影响深远 

  “美国攻伊”是“打击庄家”  翻开1979年以来的世界油价走势图，可以

发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直

接的关系。        为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，

伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月

入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“

美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。如果把“世界油价”当作

一只股票，那么伊拉克无疑是其中最出名的“庄家”。 

  今后3年油价重心下移  如果美国战胜并控制了伊拉克，世界石油市场的

力量对比将发生根本改变，可能形成OPEC、美国利益集团（包括伊拉克、英国

等）与俄罗斯（包括前苏成员）三强各占37％、20％与15％的局面。在美国的

控制下，如果伊拉克的原油日产量每增加150万桶/天，OPEC在世界石油市场的

份额就将下降2个百分点， OPEC成员为了稳定各自的石油收入，可能选择“价

格战”。（李 晨） 

 

                      石油石化股闻风而动 


                    申银万国证券研究所 李晨

  慎买石油股

  欧美市场石化股的走势，不会简单重现于国内股市。

  从市场环境分析，国内股市目前尚处于熊市之后的平衡市，整体略微偏弱

；与此同时，国际石油价格高于30美元/桶，继续大幅上涨的空间有限，因为

就算上涨到40美元/桶以上，价格变化率也就30－40％，根据对英美市场的历

史表现分析，在“高位上涨段”买入石油股，就算油价仍有30－40％的涨幅，

油股指数的收益率水平也比较低，并且风险比较高。所以，在目前原油价格处

于30美元/桶以上的高位时，应慎买石油股。

  石化股影响各异

  中原油汽、辽河油田、石油大明作为原油开采企业，将直接受益于油价上

涨，其近期的股价也有提前反应的迹象。但由于原油价格上涨，中下游石化产

品的价格亦会上涨，其对石化企业的影响，主要体现在原油价格与中下游石化

产品的价差变化上。

      数据显示，原油价格高时，价差水平未必低；而原油价格低时，价差

水平未必就高。

  目前，国内石化企业基本可以分为三类，一类是单纯炼油的企业，如茂名

炼厂、石炼化、锦州石化等；一类是纯化工业务的企业，如齐鲁石化等；还有

一类就是综合石化，即有炼油又有化工，比如上海石化、扬子石化等。

  对于单纯的炼油企业而言，影响其效益的关键是，原油与成品油价格的价

差，一般可以通过将成品油出厂价，按不同油品产量进行加权平均，减去原油

成本，得出炼油价差。国内炼油价差在2002年逐季走高，预计2002年炼油股业

绩将有明显提升，大炼厂将更为明显，比如茂炼转债，2002年中期为－0.044

元/股，三季度为0.06元/股，全年预计为0.20元以上，上升态势明显。值得注

意的是今年1月份，由于原油价格上涨，而国内成品油价格未作调整，炼油价

差环比下降明显，可见油价上涨对炼油企业的影响可能较为负面，当然炼油业

同比仍增长了18％，可继续谨慎看好。

  对于纯化工业的企业，影响其效益的关键是石脑油与中下游石化产品的价

差，石脑油，又名化工轻油，是炼油的产品、但却是化工的主要原料。各主要

石化产品与石脑油的差价在2002年下半年以来，逐季增长明显，2003年1月，

继续保持明显增长的态势，所以，目前可看好纯化工业务的盈利前景。值得注

意的是，齐鲁石化主营产品聚乙烯（HDPE、LDPE等）的化工价差在2002年2季

度冲高后，3、4季度持续下降，预计2002年公司业绩将可能出现亏损，但是

2003年1月，聚乙烯等产品的价差水平迅猛增长，预计公司2003年盈利将有明

显改观。

  对于综合类石化企业，2002年主要得益于炼油价差的上涨，业绩普遍出现

大幅增长，2003年，预计将主要凭借化工毛利的提升，来推动盈利水平继续增

长。2002年，上海石化与扬子石化，分别大幅扩张了炼油产量与乙烯产量，大

幅增长的产能，不仅会带来商品量的增长，而且降低了单位成本，提升了毛利

水平。所以，上海石化、扬子石化等综合类石化股今年的盈利前景可继续看好

。

                   西方经验油价升不一定带动股价升 

                  申银万国证券研究所 李晨

  为了研究油价上涨对石油股的影响，我们选取20年内3次油价主要的上涨

阶段：“1990年6－10月”、“1999年1月到2000年9月”与最近的“2002年1月

－2003年1月”。

  我们将上述三个时间段按照原油价格涨幅的中间值，分别分为“低位上涨

段”与“高位上涨段”两段，例如，将1999年1月到2000年9月的持续大幅上涨

阶段，以涨幅中间值23美元/桶价格分为“低位上涨段”（即从11美元涨到23

美元）与“高位上涨段”（即从23美元再涨到35美元）两段。

  现将这6个上涨阶段的原油价格涨幅，以及英国与美国市场石油股指数的

绝对收益率与相对收益率水平，分别列于下表。我们认为上涨中的石油价格与

石油股价格存在以下两条简单的规律，即推动石油股价格的是“原油价格变化

率”而非油价本身，此外，不同的市场环境下，石油价格对石油股价产生的影

响也会不同。

  原油价格变化率决定石油股价

  在上述三个油价上涨阶段中，不论英国市场，还是美国市场，不论是绝对

涨幅，还是相对涨幅，“低位上涨段”对应的石油股指数表现，均优于相应的

“高位上涨段”。此结果表明，影响石油股指数收益率的主要是———“原油

价格的变化率”而非实际的原油价格数值。这一点，在比较石油股指数的绝对

涨幅中更为明显，比如在上表的2组中，低位上涨段与对应的高位上涨段相比

，前者的原油价格涨幅是后者的两倍，与英美石油股指数绝对涨幅对应的比例

相近，均为2倍左右。

  当油价高于28美元/桶以上，英美市场石油股指数普遍出现“滞涨”。比

如1990年的8－10月，以及2002年的11月至今，均出现原油价格在30美元/桶以

上继续冲高的过程中，石油股指数却出现“滞涨”的情况，如果原油价格高位

震荡中出现阶段性回调，出现负的变化率，石油股指数将会随之下跌。

  市场环境的影响

  不同的市场环境，石油股跑赢大盘的表现也不同。

  牛市中，油价大幅上涨，轻易的推动石油股跑赢大势，以2组数据为例，

其中“低位上涨段”由于更高的变化率，石油股指数相对涨幅是“高位上涨段

”的3倍（超过变化率倍数）；

  在熊市或弱平衡市中，只有油价处于“低位上涨段”时，才能有效的推动

石油股跑赢大盘。以1组与3组数据为例，“低位上涨段”对应的油股指数相对

表现，要远远强过“高位上涨段”的表现。

  只有在“低位上涨段”买进石油股，才能更有效地跑赢大势。也就是说，

在平衡市或熊市中，就算预期油价将大幅上涨，在30美元/桶以上高价区买进

石油股的收益率也比较低。

  海湾战争时期油价与英国油股表现

  不论从任何角度衡量，与目前“美伊危机”情形最具有可比性的，无疑是

12年前的那次“海湾战争”。

  “海湾战争”前后，正是欧美市场的熊市，美国市场标准普尔500指数，

从1990年6月的370点左右，一路下跌至1991年1月海湾战争爆发时的310点，半

年跌幅16％，这一点，不仅与现时欧美股市相近，而且也与中国股市相近，国

内证券市场亦从2002年6月的1700多点，下跌至目前的1450点左右，跌幅也在

16％左右。

  所以，分析1990－91年间的那次“海湾战争”前后石油股指数的收益率情

况，对中国市场具有一定的参考意义。

  为了研究具有一定的可比性，我们选择英国的石油股指数作为研究对象。

我们假设分别在1991年1月17日“海湾战争”爆发前的一周、半个月、一个月

或是三个月、半年等时点买入英国石油股指数，并且分别持有到1991年的1月

10日或者1月24日，即在战争爆发前后各一周的时点上，卖出石油股指数。

  研究上表，有两点参考较有价值：买入时机宜早不宜晚。只有在开战前6

个月以前，即在1990年7月底前，买入石油股指数，可以获得相对大盘为正的

收益率，而在战前3个月到战前一周买入石油股指数，其绝对与相对的收益率

均为负数；介入时，油价水平宜低不宜高。


伊拉克的产量增长将改变世界石油供需关系  单位：万桶/日

           平均增速%   2003F  2004F  2005F  2006F 

         82-01  92-01  

世界需求 1.14   1.46   7750    7860   8050   8250

世界供给 1.16   1.47   7600    7720   7950   8080

  伊位克产量*          150     300    500    750

  预计世界供给富余*    0       160    400    580


 美伊战争三种预期对油价的影响  单位:美元/桶

情形               概率   未来3-5年油价运行区间   油价中枢

A 战争没有发生      25%       18-24                  21 

B 战争了,但美国没赢 5%        22-28                  25 

C 战争了,但美国赢了 70%       17-21                  19

 平均期望                     17-21                  19.8


2002-2006年布伦特原油均价预测  单位:美元/桶

             2002F  2003F  2004F  2005F  2006F       

原油均价区间  24.9   20-23 17-21  16-20  18-22


四家采油股基本情况


名称     代码     简要点评

辽河油田 000817 公司总股本11亿,流通股本2亿,年原油产量在80万吨左右,所

                产原油油质偏低,国际参考油价为印尼杜里原油.2001年EPS

                为0.32元,2002年预计为0.38元,同比增长18%,由于目前油价

                水平远远高于2002年1季度的水平,预计公司今年1季度业绩

                同比仍有明显的增长

中原油气 000956 公司总股本8.16亿,流通股本2.04亿,年产原油60万吨左右,

                所产原油油质较高,国际参考油价为印尼米纳斯原油.2001年

                EPS为0.624元,预计2002年基本与上年持平.预计公司今年1

                季度业绩同比明显增长,而全年业绩同比下降

石油大明 000406 公司总股本3.64亿,流通股2.66亿,年产原油约40万吨,所产

                原油油质适中,国际参孝油价为印尼辛塔或米纳斯原油。

                2001年EPS为0.55元(送股摊薄后),预计2002年基本与上年持

                平或略低.1季度与全年判断同上

中国石化 600028 公司总股本867亿,流通股A股28亿,年产原油3800万吨,而且

                具有1.3亿吨/年原油加工能力.原油总体品质中等,国际参考

                油价为印尼辛塔原油.2002年业绩预计为0.165元/股,2003年

                预计将受益于化工毛利的上升,业绩同比增长10%左右


近20年内油价涨幅较大阶段英美油股指数的表现


组别 时间阶段  原油价 油价  英国市场指标涨幅%     美国市场指标涨幅%

               格起止 涨幅% 大盘  油股指 油股指  大盘  油股指 油股指

                                  数绝对 数相对        数绝对 数相对

1低 90.6-90.8  15to28  81   -6.9  8.3     15.2   -7.5

1高 90.8-90.9  28to41  46   -9.7  -8.7    1      -5

2低 99.1-99.10 11to23  110  4.8   25.4    18.6   -4.4   12     6.7

2高 00.1-00.9  23to35  55   5.8   11.2    6.5    5.5    6      2.5 

3低 02.1-02.5  20to26  30   -0.6  7.9     8.3    -6     6.2    12.5

3高 02.5-03.1  26to32  23   -27   -29     -2     -16    -17    -1

   注:以上六个时间段,最近20年来主要的几次油价上涨阶段,其中时间阶段1

和2为海湾战争时期;原油价格指布仑特原油价格,油价涨幅指对应时间阶段内

的涨幅


  买入点       开战后一周卖出               开战前一周卖出   

        油股指  油股指  大盘指  油价  油股指  油股指  大盘指  油价

        数绝对  数相对  数变动% 变动  数绝对  数相对  数变动% 变动

        收益率% 收益率%               收益率% 收益率%

战前一周  -4.5     -3.5   -1    -22   

战前半月  -9.2     -2     -7    -23    -4.9    -3.8   -1.1   -1.3

战前1个月 -7       -3     -4    -25    -2.7    0      -2.7   -4.7

战前3个月 -8.5     -8.5    0    -46    -3.9    -5     1.2    -27

战前6个月 -12.1    2.6   -15    18     -6.7    7.6    -14.3  52

注:上表假设在1991年1月17日海湾战争爆发前不同的时间点买入英国石油股指

数,并分别在开战争前后一周卖出石油股指数,对应的指数收益率水平,并且包

括石油股的分红

3. 1991年的海湾战争的发生原因和影响

海湾战争-多国部队于1991年对伊拉克的战争

4. 浅议1991年海湾战争的起因、经过及其影响

1991年1月17日～2月28日，以美国为首的多国联盟在联合国安理会授权下，为恢复科威特领土完整而对伊拉克进行的战争。 

　　战争起因　中东地区战略地位重要，是大国长期争夺的对象。80年代中期美苏关系缓和后，该地区潜在的矛盾逐渐突出。伊拉克对科威特觊觎已久，1961年拒不承认科独立，并企图以武力将其吞并，因遭英国干预和其他阿拉伯国家反对，才于1963年承认其独立。此后，因边界问题与科多次发生纠纷和冲突。两伊战争后，伊拉克陷于经济困境，要求科威特减免其债务，并指控科威特超产石油和偷采边境石油，导致伊石油收入锐减，要求科赔款和道歉；同时还向科提出重划边界和租用布比延岛与沃尔拜岛99年的要求。遭科坚决拒绝后,伊于1990年8月2日出兵占领科全境,8月8日宣布科为其第19个省。 

　　伊拉克的侵略行径遭到世界上绝大多数国家的反对，同时也冲击了美国的霸权主义政策，为美出兵海湾提供了借口。美国出兵海湾的战略目的是：控制海湾石油资源，掌握西方经济命脉，巩固其在西方世界的"领导"地位；长期驻足海湾，在中东建立以美国为主导的"新秩序"；制服地区强国伊拉克，保持海湾地区力量均衡，维护美国全球利益。伊侵科当天，美"独立"号航空母舰即奉命驶往海湾。8月6日，美总统G.布什下令实施"沙漠盾牌"行动，向海湾部署军队。联合国安理会亦通过要求伊无条件撤出科威特并对伊实施贸易禁运等决议。美国以执行联合国决议的名义建立多国联盟。英、法等38个国家出于不同目的派遣20余万人的战斗部队或支援部队，日本等10多个国家向美国捐款540余亿美元。1990年11月29日,联合国安理会通过第678号决议，限定伊拉克在1991年1月15日前撤出科威特，并授权联合国成员国在1月15日后可使用武力将伊拉克逐出科威特。 

 　　双方部署与作战企图　开战前夕,多国部队总兵力为69万人(其中美军45万人)、坦克3500余辆(其中美军2000余辆)、装甲车3000余辆(其中美军2200辆)、作战飞机5000余架(其中美军2000余架)、舰艇250余艘(其中美军140艘),部署在伊拉克-科威特周围地区,对伊军呈包围态势。其中，埃及、叙利亚及海湾六国的陆军部队部署在沙特阿拉伯-科威特边境前沿，美、英、法三国地面部队主力位于纵深；航空兵部署在沙特阿拉伯、巴林、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、阿曼、土耳其和美军迪戈加西亚空军基地；海军舰艇部署在波斯湾、阿曼湾、红海和地中海，其中在红海和波斯湾各有3个航空母舰战斗群。多国部队总指挥、美军中央总部司令H.N.施瓦茨科普夫上将通过"联盟协调通信与统一中心"，与阿拉伯联合部队司令沙特阿拉伯的哈立德·苏尔坦中将协调行动。多国部队的作战企图是：以连续不断的高强度空袭，摧毁伊拉克的战争潜力和战略反击能力,震撼其士气民心,重创其地面部队，瘫痪其防御体系，尔后在海空军支援下以出其不意的地面进攻、快速坚决的纵深穿插和迂回包围，将伊军主力歼灭于科威特北部和伊拉克南部地区,迫使伊拉克接受联合国有关决议,结束战争。与此同时,给以色列以足够的军事援助，以免以色列卷入战争，导致多国联盟破裂，给伊可乘之机。 

　　伊军总兵力120万人、作战飞机770余架、坦克5800余辆、装甲车5100余辆、火炮3.8万余门、地对地导弹800余枚。在南部战区(伊科战区)部署有43个师约45万余人(司令部在巴士拉)，并在科沙边境地区构筑了包括两个防御地带的"萨达姆防线"；其共和国卫队8个师为战略预备队，部署在伊科边界以北地区。在北部战区部署有2个军约17～18个步兵师，以备美军在土耳其方向开辟第二战场。在西部战区(叙利亚和约旦方向)部署有1～2个步兵师。在中部地区部署有1个军3个步兵师。另有1个师和4个旅(含共和国卫队2个旅)部署在巴格达周围。伊军由总统萨达姆·侯赛因直接指挥,其作战企图是:以藏避炸、保存实力,以有限反击拖住对方，以导弹袭击分化瓦解多国联盟；依托既设阵地，发挥兵力优势并利用日益严酷的天候，使战争长期化、复杂化，最终迫使多国部队撤出波斯湾，以永久占领科威特。

5. 原油期货利润怎么算，就拿海湾战争时候来说，假如我手中有2亿美金做空石油，当原油每桶从48跌倒26时候我赚

纯利润：（48-26）/48*2*100=91.67亿美金   总剩余资金：91.67+2=93.67亿美元
你说的意思是2亿美元作为占用保证金  而且是100倍的杠杆
杠杆呢  也就是放大利润100倍    风险100倍

6. 海湾战争导致石油价格上涨的原因

所有商品的价格都是随着供需量来变化的，就好比大家都知道黄金很值钱，为什么值钱呢？就是因为它稀少，假如有一天地球上的石头都变成黄金了，那就是供大于求的时候价格就会下降，石油同理，打仗的时候社会动荡加剧，企业想规避风险或者工人因战争逃亡，导致石油输出减少价格上涨，另外一个方面，打仗需要燃料，飞机坦克军舰都需要石油，当大家都需要石油的时候，供不应求，价格就自然的上涨了

7. 海湾战争为什么导致石油的急剧下跌，而不是上涨？

海湾战争前，美国总统布什要求国内石油库存抛售打击油价，同时，与沙特协商，在美国进攻伊拉克期间，由沙特确保国际市场石油价格稳定。

8. 1991年海湾战争期间，科威特大批油井被炸起火燃烧，我国救援人员在灭火工作中作出了贡献．下列措施中，不

    A、阻止石油喷射相当于撤走可燃物，可以达到灭火的目的．正确；B、降低温度到石油的着火点以下可以达到灭火的目的．正确；C、隔绝空气可以达到灭火的目的．正确；D、石油的着火点不能改变．错误．故选D．