如何判断一家企业值不值得投资？

1. 如何判断一家企业值不值得投资？

如何判断企业值不值钱？许多朋友在做投资时，不清楚怎么能够获得较高的投资收益率（即ROE），往往举棋不定，错失良机。其实，判断一个企业到底值不值钱，主要有三个评判标准，即盈利能力、资产效率、金融杠杆三个指标的乘积。并不是看赚钱的总额到底是多还是少。这个判断标准，俗称资本市场的三架马车。盈利能力的核心是多，资产效率的核心是快，金融杠杆的核心是巧。盈利能力取决于成库存周转率，或者说是资金的周转效率；资产效率取决于净资产收益率，即自有资本能赢利，其商业模式主要是轻资产运作；金融杠杆取决于类金融的商业模式，要能够利用客户的钱和供应商的钱进行周转，打的是时间差。

2. 如何看一家公司值不值得投资？

判断一家公司值不值得买，首先要分析它的财务数据。
可是，当你面对的是公司财务明细、业务流水账等基础的底层数据，基本上是没有办法直接分析的。
这时候，收集财务数据和非财务数据，并对这些基础数据加以整理、分类，就成了财务分析关键的第一步。
如何将数据分类？哪些是最直接的关键信息？
财务分析相关的数据，按来源可以分为内部数据和外部数据，按性质可以分为财务数据和非财务数据。
我们通常所说的财务分析，是财务数据和非财务数据进行相互印证的过程。
01财务数据
来自于公司内部的财务数据，包括财务报表、会计账簿、记账凭证和原始凭证、纳税资料以及内部会计控制制度等。
02非财务数据
除财务数据之外的与财务分析有关的数据，都归类为非财务数据，主要包括业务数据、行业数据、可比公司数据。
1.业务数据
业务数据指产生于标的公司内部的经营相关数据，包括经营模式和由此产生的业务流水数据、业务统计数据及其相应的支持性业务单据，以及核心经营指标。
1.1 经营模式和业务数据
经营模式，指经营主体将“人、财、物”等经营要素进行组合，通过“产、供、销”来产生现金流的过程。
“人”是员工，“财”是资金，“物”是核心生产条件，“产”是产品或服务的研发、生产或提供的过程，“供”是原材料或外购服务的采购过程，“销”是产品或服务的销售过程。
经营过程所产生的业务数据，可以分为三个层次。
第一层次是业务流程，包括主要业务的要素、流程及其相关的内部控制制度，有些制度是成文的，有些则是不成文但是在实际执行的；
第二层次是业务记录，即在主要业务流程中，业务部门产生的业务流水的台账记录以及相关的统计数据；
第三层次是业务单据，即基于内部控制，相关业务流水产生的原始业务单据。
与经营模式相关的主要业务数据，也就是产生于“人、财、物”和“产、供、销”等六个方面的三个层次的数据，具体如下：
与“人”相关的数据。
包括用工形式、员工人数、员工结构、工资结构、社保缴纳等基本信息，员工和薪酬管理的主要流程、关键内控制度，相关的台账记录，员工劳动合同、工资表等相关的原始单据。
与“财”相关的数据。
包括资金结构、资金来源、资金投向和资金筹集计划等基本信息，资金管理的流程、关键内控制度，相关的台账记录，借款合同、股权融资合同等相关的原始单据。
与“物”相关的数据。
包括核心专利、非专利技术、特许使用权、厂房、生产线、设备等核心资产的信息，相关的资产管理流程、关键内控制度，相关的台账记录，资产的购建、使用过程所产生的原始单据。
与“产”相关的数据。
包括主要原材料、主要能源、主要产品、半成品、副产品和边角料，研发模式、生产模式、产能产量、生产周期等信息，研发、生产过程及关键内部控制，与研发、生产相关的业务台账记录，研发、生产过程产生的立项结项报告、存货出入库单据等相关的原始业务单据。
与“供”相关的数据。
包括采购模式、主要供应商、采购的主要原材料、主要能源等信息，采购结算过程、关键内部控制，与采购相关的业务台账记录，以及供应商评价资料、采购合同、验收入库单、水电费单等相关的原始业务单据。
与“销”相关的数据。
包括销售模式、主要客户、主要新增客户、定价策略等信息，销售收款过程、关键内部控制，与销售相关的业务台账记录，以及客户评价资料、销售合同、产品验收或签收单据、运输单据、工程进度和结算单据等相关的原始业务单据。
1.2核心经营指标
核心经营指标是衡量企业经营能力的行业内公认的关键性非财务指标，核心经营指标一般与企业的经营业绩高度相关，对业绩有直接驱动性。
不同行业存在不同的核心经营指标，以下是几个典型行业。
零售行业的坪效。
计算公式：门店某期间内的营业额除以每单位面积，是最通用的衡量门店经营效益的指标。举个例子，国产手机品牌“小米”的线下门店“小米之家”陆续开业，“小米之家坪效（每平方面积上每天创造的销售额）表现给力，达到了26万元，业内仅次于苹果（苹果的坪效是40万元）。”该坪效指标足以说明其门店销售的火爆程度。
餐饮行业的翻座率。
计算公式：某期间内的顾客总流量除以该期间内经营天数及平均座位数，是衡量餐厅运行效率的最重要指标。
举个例子，知名连锁火锅品牌“呷哺呷哺”，“上半年的翻座率、顾客人均消费等核心指标较去年并未出现明显变化，如今年翻座率为3.1倍、顾客人均消费为47.2元。”该翻座率指标预示着门店经营平稳。
互联网行业的用户类指标。
主要包括注册用户、付费用户，活跃用户（在某个期间内正常登录的用户，常用日活跃用户和月活跃用户等指标）、用户留存率（第N日登录用户数除以第1日新增用户数，常用1日留存、7日留存、30日留存等指标）等指标。
互联网行业的盈利模式往往建立在海量用户的基础之上，所以上述用户类指标是最为重要的运营指标。
举个例子，中国最受欢迎的即时通信软件“微信”，“截至2017年6月底，微信月活跃用户数量达9.63亿，比2016年同期成长19.5%，比2017年第一季度仅成长2.7%。”该活跃用户数据足以说明微信强大的市场支配地位。
2.行业数据
2.1所处行业
行业划分，需要依据通用的行业分类指引，具体包括国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB-T4754-2011）》、中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》、全国中小企业股份转让系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》和《挂牌公司投资型行业分类指引》。
通用分类标准一般划分的是门类和大类行业，在同一大类行业中，大多数情况下还存在不同的子类行业。
与大类行业比较，进一步细分的子类行业的数据更具有相关性和可比性，所以应该优先选用。
2.2所处行业数据
主要包括：行业所处发展阶段，市场规模和趋势，行业主要壁垒，行业的周期性、区域性和季节性特征，行业主要经营模式，技术水准及技术特点，行业上下游状况及在产业链中的地位，主要竞争对手和行业地位，行业核心经营指标，行业相关财务指标。
3.可比公司数据
3.1可比公司
可比公司，指与标的公司处于同一大类行业中的子类行业，具有相同或类似的产品或服务，且对外公开披露相关信息的同行业公司。
可比公司一般都是上市实体，可以有一家或多家，其选择标准以行业龙头以及直接竞争对手为宜。
3.2可比公司数据
可比公司数据，主要包括产品特点、品牌形象，生产技术路线、生产用工、采购供应、市场销售等，经营模式的特点、核心经营指标，以及可比公司的财务报表和相关财务指标。
可比公司数据，受限于相关可比公司公开披露信息的完备性和准确性。

3. 如何判断一家公司的投资价值？

 这是作者分析万华化学的第四篇文章 。 
      文章来自：villike的财务自由笔记
   “看到这里 ， 分析思路越来越明确了 ， 我们有“一个重点”和“两个问题”要分析：
   “一个重点”就是MDI的分析 ， 这个产品占万华的营收高 ， 利润更高 ， MDI的市场空间 、 竞争态势 、 发展趋势 、 关键影响因素 、 万华的竞争优势 ， 这些都是要分析的内容 。 
       “两个问题”是指投资者要弄明白的疑问： 
   第一个疑问是：在MDI很赚钱的背景下 ， 为什么公司要大张旗鼓 ， 拼命去扩张这个不赚钱的“石化业务”？这个业务会不会/在大多程度上会拖累公司的ROE？
   第二个疑问是：公司另一块大力拓展的业务 ， 即34业务 ， 这些业务的发展前景和盈利能力 ， 真的如公司年报字里行间像我们传递的那样美好吗？
   毕竟现在34业务的毛利率只有20%出头 ， 如果未来竞争激烈起来 ， 会不会是下一个低毛利率的石化业务呢？”
   这篇文章开始 ， 我会给各位展示我的思考框架 ， 让你们清楚看到 ， 我是如何对万华这家公司的投资可行性开展判断的 ， 而对于上述问题的回答 ， 都会出现在我的思考框架中 。 
   需要说明的是：这个思考框架是可以运用到不同公司的 ， 有了这个框架 ， 读者在面对下一个公司时 ， 也可以试着去找到属于自己认知能力水平的答案 。 
   而提升自己“认知能力水平”的过程 ， 就是投资过程中最有意思的过程 ， 也是一个永无止境的过程 ， 甚至可能是一个没有绝对答案的过程 ， 但正是这种不确定性 ， 才是投资收益的来源 ， 也是投资最有魅力的部分 。 
   所以 ， 这篇文章一开始的部分并不会直接进入万华的分析 ， 希望读者能明白我”授人以渔“的用心 。 
      如何判断一家公司是否具备投资价值 ， 在我的体系里 ， “湿雪长坡 ， 安全边际”8个字就是概括 。 
   湿雪 ， 指的是企业的盈利能力 ， 具体来讲 ， 是企业“拿股东的钱赚钱的能力” ， 反映到数据上 ， 就是净资产收益率ROE 。 
   这个指标的内涵很容易理解：如果一个生意 ， 能取得明显高于无风险收益率的水平 ， 由于资本都是逐利的 ， 原理上来讲 ， 资本会迅速涌入这个生意 ， 而过多的资本进入 ， 会导致竞争加剧 ， 利润率降低 ， 最终收益水平会回到无风险收益率附近 。 
      我来拿“在学校旁边开小卖部”举个直观易懂的例子 。 
   假如有一个新开的小学 ， 门口暂时没有小卖部 ， 学生没地方买文具 、 零食 ， 很是苦恼 。 
   这时候 ， 如果有一个小卖部开业了 ， 很有可能会人满为患 ， 这时候 ， 这个生意的典型财务特征可能是这样的：
   5%的净利率 ， 3.0的总资产周转率 ， 1的权益乘数 ， 对应15%的ROE（5%*3*1 ）。 
   看到小卖部老板生意火爆 ， 马上就会有第二家 、 第三家小卖部开业 ， 等到有4-5家小卖部开业的时候 ， 这个生意的典型财务特征可能是这样的：
   3%的净利率 ， 2.0的总资产周转率 ， 1的权益乘数 ， 大约对应6%的ROE（3%*2*1 ）。 
   因为 ， 一方面 ， 以前3块一瓶的饮料 ， 现在大家都卖2块5了 ， 另一方面 ， 以前“进了货很快就会卖完” ， 现在则“要卖几天才行” 。 
   例子虽然简单 ， 但是也基本能说明问题 。 
      这就是竞争的力量 ， 所有能持续取得高于无风险收益率的企业 ， 一定是有某些特点的 ， 巴菲特叫它“护城河” ， 管理学上叫它“可持续性竞争优势” 。 
   还是拿小卖部来举例子 。 
   它（护城河 ） 有可能是“小卖部老板 ， 是校长的小姨子 ， 所以校长不允许再开小卖部” ， 直接结果就是饮料3块买不到 ， 要卖3块5 ， 这会带来高利润率 。 
   它也有可能是“某家小卖部老板和蔼可亲 ， 学生都喜欢去他家买东西” ， 这会让文具 、 零食卖得更快 ， 这会带来高周转 。 
   它也有可能是“某小卖部老板和银行行长熟 ， 银行以很低的利率贷款给他” ， 这样老板就可以“借别人的钱做生意” ， 这意味着高杠杆 。 
   不论竞争优势来自于哪个方面 ， 识别竞争优势都是很关键的 ， 这个不难 ， 通过财务指标 ， 尤其是同行业 、 跨行业的横向对比就能理解 。 
   顺便说一句 ， 这也是我喜欢分析企业的原因 ， 看得越多 ， 横向对比时你就越敏锐 ， 这也是读者能在我这里收获的东西 。 
   说回到竞争优势 ， 识别固然重要 ， 更重要的是：这种竞争优势未来是否可以持续 。 
   毕竟 ， 校长可能会退休（也有可能会更惨 ）、 和蔼可亲的老板可能会生病 、 银行可能会抽贷 ， 商业环境千变万化 ， 找到那些不变的东西 ， 就是投资者的重要工作 。 
      湿雪先说到这里 ， 这个话题再展开的话 ， 可以说很多很多 ， 我在文章里会经常提到这个话题 ， 结合案例不断提升才是可行的思路 。 
   再说长坡 ， 翻译成白话就是“增长” 。 
   这个不难理解 ， 从股价=每股收益*市盈率这个公式 ， 就可以看出：在撇除市盈率影响情况下 ， 只有公司利润增长 ， 公司的股价才能持续增长 。 
   具体来说 ， 在思考一家公司是否值得投资时 ， “长坡”的意思是：公司未来的增长 ， 要有看得到的空间 。 
   这种空间的来源 ， 通常有两种：
   一种是所在行业的空间扩大 ， 也就是“整体蛋糕变大” 。 
   一种是所在行业市场集中度提升 ， 也就是“拿到的蛋糕更多” 。 
   最好的情况 ， 当然是一个快速扩大 、 同时集中度持续提升的市场了 。 
   需要注意的是 ， 判断一家企业是否具备“长坡” ， 不需要对于行业未来的市场容量做出精准的预测 ， 如果你更保守的话 ， 甚至不需要做出粗略的预测 。 
   需要看的是什么呢？
   只需要“看得到的空间”就可以了 ， 换句话说 ， 我们不需要对市场空间有精确的预测 ， 事实上 ， 对于未来的预测是不切实际的 ， 是一种“精准的错误” 。 
   举个例子 ， 我们可以很轻松地知道 ， 中国的城市化还是有空间的 ， 喝高端白酒的人会越来越多 ， 经济发展对借贷的需求会越来越多 ， 到这个地步就够了 。 
   回到“湿雪长坡”这四个字来 。 
   湿雪和长坡 ， 是有关系的 ， 打个比方 ， 长坡是“画板” ， 湿雪是“技术” ， 只要有“画板”在 ， 有“技术”的画家 ， 就能画出让投资者满意的画 。 
   翻译成白话就是 ， 只要有市场空间在 ， 竞争优势就可以让公司持续地成长 ， 这就是竞争优势和成长的常见关系 。 
   关于思维框架的部分 ， 这次就说到这里 ， 下面我们就可以将这些框架 ， 运用到万化的分析中 。 
      具体到万华这家公司 ， 公司的业务分为三块：聚氨酯 、 石化和34业务（不理解叫法的请看我的第三篇文章 ）。 
   下面 ， 我就带着读者分业务来看各自的“湿雪长坡” ， 也就是竞争优势和市场空间情况 。 
   先看聚氨酯业务 ， 我的整体看法是：
   竞争优势明确 ， 有目前看起来可接受的裂痕；市场空间有 ， 但增速中长期来看是中低速的 。 
   竞争优势可以从两个视角来看 ， 先看第一个视角：毛利率 。 
   下面这个图 ， 是万华聚氨酯系列的 历史 毛利率 。 
      从这张图 ， 我们可以获得几个信息 ， 我就一并讲了 ， 不局限于竞争优势这个话题：
   第一个信息是 ， 从 历史 情况来看 ， 公司产品的竞争力是被 历史 充分证明的 ， 体现在普遍超越30%的毛利率上面 。 
   这里要说一下 ， 可能有读者认为 ， 30%多的毛利率不算高 ， 但各位要理解一个事情 ， 那就是聚氨酯是面向企业客户的 ， 通常的商业逻辑是 ， TO B的生意 ， 毛利率往往低于TO C的生意 。 
   因为 ， TO B的产品 ， 基本不具备像消费品那样的品牌溢价可能性 ， 在万化聚氨酯这里 ， 能够有30%以上的毛利率 ， 已经是非常不错的水平了 。 
   第二个信息是 ， 公司的毛利率是波动非常大的 ， 主要体现在2010年的达不到30% ， 以及16年及以后的暴涨暴跌 。 
   16年以后的毛利率暴涨暴跌这个问题 ， 我们留到后面“长坡”的部分再来谈 ， 跟那个部分更相关 。 
   先说第一个 ， 2010年的毛利率之所以比较低 ， 是由于技术水平引起的 。 
   万华从1995年左右 ， 真正掌握MDI的技术和制造工艺以来（最早应该是83年国外购入设备 ， 但稳定性奇差 ， 更不用说具备经济型 ）， 截至目前 ， 已经是第六代技术 ， 按照网上搜集到的信息 ， 公司的MDI技术已经是“全球领先”水平 ， 在中国的制造企业中 ， 能够达到这个水平的不多 。 
   随着这些年万华设备与技术的更新换代 ， 带来的好处是：质量上升 、 成本下降 ， 虽然面临着产品价格波动剧烈的困扰（后面会展开讲这个 ）， 但是 ， 从产品本身的趋势上来说 ， 毛利率上升是大概率的 ， 这就是我们看到的10年之后的情况 。 
   “万华聚氨酯系列有竞争优势”的第二个判断依据是：MDI是典型的寡头垄断产品 。 
   与大多数投资者所固有的“原材料是大路货 ， 通常只能拼价格”印象不同 ， MDI这个产品是一个非常特殊的产品 。 
   特殊到什么地步呢？
   整个世界上 ， 就只有5个国家 、 8家公司 ， 有能力生产这个产品 。 
   来看看这个国家和公司的名单 。 
   5家个国家是：美国 、 德国 、 日本 、 韩国 、 中国 。 
   8家公司是：巴斯夫 、 拜耳 、 亨斯迈 、 陶氏 、 东曹 、 三井 、 万华（有1家找不到名字 ）。 
   再提醒各位一次 ， 以防读者没有注意到这个事情的夸张程度：
   整个地球上 ， 就只有8家公司能够生产这个MDI 。 
   这是什么概念呢？各位想想 ， 在基础材料领域 ， 还有什么东西 ， 是全球就只有几家公司能生产的？
   我是绞尽脑汁 ， 也想不出来还有别的什么领域了 。 
   接下来的问题是 ， 为什么没有其他企业来生产这个东西呢？难道难度比原子弹还大？
   我们下一篇见  文章来自：villike的财务自由笔记
    

4. 入股是根据公司估值入股吗

1、民间所谓“入股”多数是指与他人合伙。合伙主要是与人的合作，因此对合作伙伴的人品、信誉、能力、资源、管理和组织水平等方面应当有比较充分的了解，最好是对合伙事务的管理与运作有共同的志向和目标，性格上也要能基本合得来。此外，还要注意合伙事务的盈利前景如何。如果已经成立合伙组织，应当考察此前是否有亏损，是否外债未了结等等。如果是在工商登记注册的合伙企业，加入合伙后应当办理工商登记。如果是个体户，可不经工商登记，但至少应当签订书面的合伙协议。
2、如果是有限责任公司“入股”，需要按照公司法和有关法律法规的规定出资、验资、签署协议、修改公司章程、办理财产转移手续、申请工商变更登记，程序比加入合伙更加复杂。
3、入股方式主要有资金，设备，土地使用权，知识产权(有比例要求)或其他可以评估的财产。可以以技术(专利权、商标专用权、技术秘密等)，不动产(土地、房屋、店铺等)、动产(资金、机动车辆)，价值经过评估或者所有股东认可后获得相应份额的股权。公司法规定资金占注册资本不得低于30%
【本文关联的相关法律依据】
《中华人民共和国公司法》第二十五条有限责任公司章程应当载明下列事项：
(一)公司名称和住所;
(二)公司经营范围;
(三)公司注册资本;
(四)股东的姓名或者名称;
(五)股东的出资方式、出资额和出资时间;
(六)公司的机构及其产生办法、职权、议事规则;
(七)公司法定代表人;
(八)股东会会议认为需要规定的其他事项。
股东应当在公司章程上签名、盖章。