武钢双权证怎样行权？

1. 武钢双权证怎样行权？

武钢拟发行一种类似于宽跨式(strangle)组合的权证。一般的宽跨式组合中，认购权证的行权价高于认沽权证的行权价，当标的资产的价格在两个行权价之间，两个权证都将丧失价值，组合持有者的损失最大。而武钢的权证组合行权价的大小刚好相反，在武钢复牌后，到期股价如果在两个行权价之间(即2.9--3.0元)，两个权证都将行权，组合收益锁定为0.1元(不考虑回售条款)。当到期股价在这个区间之外，组合的收益会更高。

　　不过，武钢权证是美式权证，而且认购权证为股本权证，并有回售条款。它们都使得权证组合持有者的收益面临着更大的不确定性。我们首先来看认沽权证，既然是美式权证，显然不能简单的套用BS模型。直接用BS模型来估价，意味着美式认沽权证提前行权是不合理的。而美式认沽权证一般在实值额(行权的收益)很大时，提前执行才是合理的。在实值额较小时，行权还不如直接卖出权证，以获取更大的收益。由于美式权证比欧式权证有更多的选择权，其价值自然要大于欧式权证。美式权证最常用的定价方法为二叉树模型。我们根据武钢股改方案中公布的参数，采用该模型计算得出认沽权，略高于BS模型的估价。
　　再来看认购权证，属股本权证，也有回售条款。不过，它是美式权证，定价更为复杂，因为持有者存续期间是否行权要考虑0.2元的回售价。在到期时，武钢集团持有的权证不能回售，只要股价高于行权价，它就有可能行权，而流通股股东要考虑行权得到的价差收益是否高于0.2元才能决定行权与否。我们采用修正的二叉树模型计算得出认购权证的价值为0.379元。
　　如果武钢权证顺利上市的话，会对流通股股东的利益产生重大影响。如果武钢复牌后股价贴权，流通股股东的利益受损，但此时认沽权证的价值会提高，会对流通股股东给予一定的补偿。根据武钢的股改方案，复牌后的自然除权价为2.93元，假设股价下跌到2.7元，则认沽权证的价格为0.454元。投资者可卖出权证(收益比行权要大得多)，每股可获得补偿0.068元的补偿，占损失的30%。根据我们的计算，在权证上市初期，只要股价高于2.2元，投资者便不会行权，因为此时认沽权证的价格要高于行权的收益。由于美式认购权证提前行权所获得的收益也不如卖出权证所得收益，更何况到期还有0.2元的回售价。因此认购权证也不会提前行权，在到期前流通。
　　值得一提的是，武钢权证是美式权证，其价格下限为即时行权的收益，如果价格低于这个下限，投资者就会买入权证，即时行权就能获取无风险收益。买方力量的介入必然很快使权证的价格回到其价值下限之上。但由于投资者不能卖空权证，套利机制并不健全，权证的价格仍有可能偏离理论价值。

2. 谁来给我说说武钢股份和他的权证是怎么一回事？

近期600005在钢铁大势不好的情况下，一路上扬，据说是因为有一个行权行情，现在我就借此机会，普及一下权证知识，看过之后，小散还买不买武钢，自己决定。
　　
　　权证相当于下定单，比如你现在买10000份武钢权证，得到的不是他的股票，得到的只是一个日后按一定价格购买武钢股票的资格。
　　比如，武钢的行权期是4月9日，行权价是9。58元。意思是什么呢？意思就是说如果你早期买了一万份武钢权证的话，到4月9日那天，无论武钢股票是什么价格，你都可以用9。58元买它的一万股股票。（如果行权比例是1：1的话）
　　那么显然，如果到4月9号那天，武钢价格越高越有利，你越愿意行权，否则你行权就是亏本，你就会放弃。
　　现在某些人起来告诉你，说武钢一定会为了让你行权，把股价拉到9。58元以上，所以在现价8。53的情况下，你还有一定的利润，所以快点买武钢股票吧？这个说法能成立吗？
　　首先我们要分析，谁会希望武钢能行权。武钢自己吗？按照某些人的说法，如果大家都行权的话，武钢可以圈钱70亿。如果这个说法成立的话，我们假设武钢股票发行的成本价是2元多点，到所谓9。58的行权价，每股它圈钱7块，70亿的话它需要出售10亿股，可能吗？
　　第二，我们要分析，是不是你把股价拉到了9。58元，我买了权证的人就一定会行权？答案是否定的。假如我是一个小散，我只有一万块，买股票赚不了大钱，那么我会选择炒权证。权证便宜，一毛钱一份（打个比方，有几分钱的也有几角钱的，也有块多的，行权比例不一样，有的一份权证可买四股股票），我一万块可以买10万份权证，假如该股股票涨得好，那么权证价格也会涨，涨到两毛，我就赚了一倍变两万元了。这个时候，你会去行权吗？假如4月9号武钢刚好就是行权价9。58元，我行权的话，就要拿出9。58×10万=95。8万元来买股票，而且买入没有一分钱利润，因为当时它就这个价，反倒亏了买权证的钱。你会行权吗？更何况这股票是为了骗你行权，故意拉到9。58元的，你一行权，他钱到手，不管了，股价立跌，你赔了。
　　那股价拉到10元，你行权不？你可以9，58买，一买就赚啊，因为他现价是10元。一买就赚4毛。可是我不会，因为行权的话，我现要凑够95。8万元来买10万股股票，买了可赚4万元，扣除买权证的成本1万，我可赚3万。但是100万股交的交易费用税费也不少，所以我可能只赚2万多，前面说了，你直接把权证卖了就可以赚一万了，你会为了多赚1万，去凑95。8万吗？还有你能凑那么多吗？