千亿“公募一哥”张坤违约：易方达怎么了？

1. 千亿“公募一哥”张坤违约：易方达怎么了？

 对于危机的处理，易方达基金快速反应可谓神速，有关千亿“公募一哥”张坤违约的消息，很快就被删掉了。
   出品 | 商业大咖研究院
   连日来，易方达基金经理张坤“违约”事件顿时在全网炸锅！
   仿佛一夜之间，关于千亿“公募一哥”张坤如何违约，如何让众多“坤粉”损失惨重，如何违反《基金法》相关规定等声音不绝于耳！
   然而， 搞笑 的是，炸锅仅半日，相关文章就在全网被“404、505”的消失了。原本商业大咖研究院想在网上搞点素材抄抄，结果啥也没有。
   由此可见，易方达基金快速反应能力堪比“香港PTU”，难怪旗下基金能涨到天上卖到秒光！
   张坤违约，说的是张坤管理的易方达中小盘基金在“挂羊头，卖狗肉”：
   这样的操作究竟有没有违约？我们来看下《易方达中小盘基金合同》上是怎么说的。翻阅合同，上面明确规定，基金投资目标是：
   而且，规定“中小盘个股仓位不低于80%”。
      什么样的股票属于中小盘股？这份合同里也给出了明确的定义，翻译一下就是： 
      合同还规定，本基金股票资产占基金资产的最高限是95%。这意味着， 易方达中小盘基金持有中小盘股票资产不低于76%，持有大盘股的整体比例不超过19%。
   但我们来看看易方达中小盘的前十大重仓股：
    茅台，流通市值2.5万亿，A股流通市值排名第1； 
    五粮液，流通市值9979亿，A股流通市值排名第4； 
    泸州老窖，流通市值3425亿，A股通市值排名第21； 
    洋河，流通市值1884亿，A股通市值排名第48； 
     
      除了洋河，张坤重仓的基本都是A股流通市值TOP1%的股票。 重仓的4大白酒股占了易方达中小盘总仓位的39.28%。
   很明显，张坤确实没有按照合同来投资。
   当然，更关键的是，这种违背合同的操作，亏钱了。2021年以来，易方达中小盘因为重仓大盘股，导致基金最高回撤超过31.29%。
   一众基民，惨遭屠戮，跌妈不认。
   按照《基金法》相关规定，违反基金合同等原因，给基金财产或基金份额持有人合法权益造成损失的，应当承担赔偿责任。
   换句话说， 投资者完全可以根据基金法以及基金合同，向易方达基金主张索赔。
   更令人感到悲哀的是，中国公募基金行业发展了20多年，基金合同却依然形同一张废纸。
   张坤何许人也？
   事情还要从去年说起！去年疫情期间百业凋零，大家都在想着怎么保住饭碗之际，中国楼市和股市呈现出“二龙戏珠”的火热场面。 
   霎时间，一批过去“牵着不走打着倒退”的大蓝筹纷纷崛起，数千亿市值的股票照样以在半年甚至旬月之内翻倍暴涨。 
   更有甚者，像英科医疗这样大发疫情横财的公司，其股票一年暴涨30倍也是随处可见。在此背景下，一批无心工作或刚刚下岗的90后、00后们纷纷跃跃欲试，决定在股市上大展宏图，以此来实现人生第一个小目标。 
   但由于年轻人缺乏专业素质，于是在对股票一窍不通的情况下，开始尝试投资基金。结果在傻子都能赚钱的牛市中，这帮年轻人首次尝到了“不劳而获”的美味。
   就在此时，牛市总旗手张坤被年轻人彻底捧红了！
   人红是非多，在张坤等基金一哥大火之时，马桶台“天天向上”栏目组也想借着基金一哥的热度，搞一期投资相关的节目。
   2021年3月3日，多位基金经理将受邀录制综艺节目《天天向上》的消息满天飞，中国基金业协会发布《关于公募基金行业投教宣传工作的倡议》，明确提出公募基金投教宣传严禁 娱乐 化。随后各大基金公司纷纷表态，相关综艺节目也随之取消。
   那么我们再来看看，张坤成为一哥之后，到底有多大的影响力，同时给易方达基金带来哪些“福音”？
   数据显示，今年1月，易方达发行的易方达竞争优势企业混合基金募集规模高达2398亿，这是中国第一只募资超2000亿的公募基金。 
   然而，史上规模最大还不能完全展现坤哥的影响力，几秒钟时间被抢购一空才是实力的体现。
   就在今年一月份，全市场发行的几十只基金集体出现抢购秒杀的局面，最终促使基金公司玩起了限购的套路。这种场面真可谓是百年罕见。
   这让人想起了2015年股灾之前，打错股票代码都能捡钱的岁月，那种疯狂历历在目，但疯狂之后就是“踩踏”。股市泡沫就像沙上建塔，只要有一丁点不利因素出现，都可能让其烟消云散。 
   而张坤的走红正好暗合这场基金狂潮的韵脚。但随之而来的基金暴跌潮，也把张坤打下了神坛。 
   一夜之间，“坤哥”变成了“坤狗”，绿得发慌的基民恍然发现，张坤竟然是个“酒神”。他操作的易方达中小盘基金的持仓里，白酒占了半壁江山，他的最爱是——贵州茅台、洋河股份、五粮液和泸州老窖等，再加上水井坊，白酒股总市值占基金净值接近50%。
   俨然是把中小盘基金搞成了白酒ETF。不仅如此，前十大重仓股中，市值最小的宇通客车也价值300多亿。
    那么问题来了，所谓的易方达中小盘混合基金到底能不能参与“偷懒抱团”，豪饮万亿市值的白酒股？
   毫无疑问，按照基金约定，决不允许！
   这样说来张坤管理的易方达中小盘混合基金就是在“挂羊头，卖狗肉”，跟风投机，恶炒白酒！
   根据《易方达中小盘基金合同》显示，该基金投资目标是：具有竞争优势和较高成长性的中小盘股票。而且，规定“中小盘个股仓位不低于80%”。
   那什么样的股票属于中小盘股？这份合同里也给出了明确的定义，翻译一下就是：A股流通市值排名后2/3的股票。
   对此，商业大咖研究院粗略看了一下，凡是流通市值超过100亿的，基本不属于中小盘投资标的。 
   此外，合同还规定，本基金股票资产占基金资产的最高限是95%。这意味着，易方达中小盘基金持有中小盘股票资产不低于76%，持有大盘股的整体比例不超过19%。
   但易方达中小盘的前十大重仓股中，茅台五粮液流通市值都达到万亿，最小的也有三百多亿市值。很明显，张坤确实没有按照合同来投资。
   当然，更关键的是，这种违背合同的操作还出现大亏。2021年以来，易方达中小盘因为重仓大盘股，导致基金最高回撤超过30%。
   按照《基金法》第八十三条规定，基金管理人违反基金合同约定，给基金持有人造成损害的，应当依法承担赔偿责任。
   换句话说，投资者完全可以根据基金法以及基金合同，向易方达基金主张索赔。但在我印象中，好像中国证券市场还无此先例。
   这样看来，中国公募基金的合同形同一张废纸，否则就是涉嫌公开的合同欺诈。而在券商销售端口，该基金还存在违反广告法相关规定，涉嫌严重的虚假宣传。
   这两点，任何一点都可以让基金公司连带承销的证券公司一起跟着上法院。
   那么问题又来了，连我这种吃瓜散户都知道这些基金存在违法违约情形？这张坤作为专业人士会不懂吗？
   毫无疑问，十分清楚自己的行为。但在巨大的名利面前，所有的职业操守都化作了“利令智昏”。
   虽然基金经理炒股亏钱很常见，亏钱之后也不用赔偿，但基金总是亏钱，就会遭到大量赎回，这样形成的恶性循环会导致基金规模大幅下降。
   最终的结果就是，基金公司没钱赚，基金经理没奖金，甚至工资都要扣减。最严重的是，基金经理投资水平太烂，臭名昭著后，很快就会被这一金领行业抛弃。那这帮所谓的“天之骄子”，靠着多年“寒窗苦读”搞来的资质和学历就全白瞎了。
   所以说，无论是为了基民利益，还是为了自身或基金公司利益，基金经理都要“不择手段”把净值搞上去。 
   这样一来，去年机构集体抱团大蓝筹的现象也就可以理解了！毕竟蓝筹股经营相对稳定，暴雷概率不高，且市值够大，怎么看都十分适合大家抱团取暖。 
   至于以后怎么套现离场，那是下一任经理的事，咱们先把自己业绩做起来，搞个名利双收之后跳槽就行了。这也直接导致某基金公司90后美女经理上任后，一股没买惨遭巨亏的原因之一。
   事实上，据商业大咖研究院了解，这个基金一哥的投资水平也相当一般。
   张坤从2013年开始，茅台就出现在易方达中小盘混合基金十大持仓中，也正是从那时开始，消费股在张坤的持仓中占比越来越高，持股集中度也越来越高，到2013年四季度，消费类的股票占了他前十大持仓中的八席。
   很明显，张坤在大力押注消费股。遗憾的是，张坤押注后的三年，其业绩都乏善可陈，直到2016年开始，以茅台为代表的消费类股才开始飙涨。
   很明显，张坤的研判并不准，赚钱纯粹靠散户惯用的伎俩“死扛”。不过，研判出现差错并不影响幸运之神来敲门，三年后张坤等来了白酒的腾飞。所以说，死扛也是一种投资策略。
   在赌场里，接连赢钱的可能是技术超群的赌神，也可能是千王之王的赌圣，但更可能是走了大运的赌徒。
   同样，股市充满随机性，基金 历史 表现好，可能是能力水平的表现，也可能是运气，凭运气赚来的钱，迟早要凭实力还回去。
   机构抱团无论是“抱自个”：基金经理操作的多只基金联手买一类股票；还是“抱同事”：同一家基金公司经理进行互相“串通”买一类股票，但这属于违法行为；或是“抱同行”：看同行同体量的基金都买啥，大家心照不宣买一类股票，都是偷懒且自私的行为。 
   要知道，基金投资股票本质上不是为了当大股东，也不是为了参与公司治理，而通过二级市场赚差价。换句话说，没有那个基金是指望上市公司分红来盈利的，这样的话基金早就被基民用脚投票了。 
   因此，机构抱团后，总有互相伤害的一天，即抛售的时候。茅台股价之所以多年持续上涨，并不是真的极具投资价值，而是这只股票几乎没有散户，任何机构抛售都是在割同行的韭菜。 
   但是在这互相伤害的那天没来之际，基金经理们老老实实抱团也就成最靠谱的投资策略了，毕竟赚取基民的钱才是王道啊。
   数据显示，2020年，基金管理人收取的管理费用高达929.63亿元，较2019年增长了47%，远超绝大多数基金创造的收益。其中，易方达基金凭借12251.67亿元的资产规模收取56.47亿元，管理费排名基金公司首位。 
   易方达基金管理费排名第一，“千亿大咖”张坤的管理费收的也不少。数据显示，2020年，张坤收取的管理费为6.97亿元。
   与之形成鲜明对比的是，今年一季度，新基民超7成亏损。基民“跌妈不认”的时候，张坤的管理费拿到手软。
   这就形成了“不管基民赚不赚钱，反正基金公司旱涝保收”的怪圈，难怪人们把基金公司称为中国最牛“收割基”。 
   正因如此，回过头来我们就很能理解，为啥张坤冒着“违约”的风险也要豪饮白酒巨头了？都是名利惹的祸！
   哪有什么岁月静好，只不过有人替你“先富一步”，而你却被蒙在鼓里，不断地怀疑自己“眼瞎”！

2. 易方达张坤，投资水平到底怎么样？

我认为易方达张坤的投资水平能够排到基金经理中的前列，张坤本身也是一个投资风格非常稳健的基金经理。
对于张坤这样的基金经理来说，大家对张坤的评价出现了两极分化的情况。有些人非常看好张坤的投资风格，并且认为张坤是为数不多的优秀基金经理。有些人对张坤的投资情况比较抵触，甚至认为张坤是一个正好赶上风口的基金经理。从某种程度上来讲，张坤个人的投资风格具有非常强的个人特色，张坤也是一个定力非常强的基金经理。
一、我认为张坤的投资水平非常好。
之所以会这样说，主要是因为张坤本身非常信奉价值投资，同时也是一个中长线为主的基金经理。虽然每一个基金经理都号称自己更加看重中长线的趋势，但并不是每一个基金经理都能够顶住舆论压力，能够做到像张坤这样定力的人并不多。
二、张坤是一个更加看重价值投资的基金经理。
对于张坤来说，张坤所打理的基金产品主要是以持有价值投资类的个股为主，张坤个人也非常信奉价值投资。有人曾经把张坤比喻成中国的巴菲特，并且认为张坤是一个非常老道的基金经理。对于众多投资人来说，很多人也确实在张坤的帮助之下赚到了不少钱。
三、我个人非常喜欢张坤的投资风格。
在经过了牛市之后，虽然有些人对张坤的风评有好转坏，但这并不影响多数投资人对张坤的看法。我个人非常喜欢张坤的投资风格，同时也认为张坤是一个能够穿越牛熊的基金经理。 A股市场的基金经理的数量实在是太多了，每个人都有自己的个人选择，大家对于张坤的看法也各不相同。对于我个人来说，我认为张坤会更加适合能够耐心持有基金产品的散户投资人。

3. 张坤的易方达亚洲精选这几天开始暴跌，大家对此有什么看法吗?

我个人觉得张坤的投资方向绝对是有问题的，我们先拿数据说话2014年这次基金开始建仓张坤开始接手，7年了这只基金的净收益是70%。70%说句实话同样是这只基金公司旗下的中小盘基金，收益率已经达到900%了，不得不说张坤的投资方向和张坤的投资眼光的确让人们大失所望。
我个人认为这次基金连续暴跌的一个真正原因就是，外部市场受到了非常大的干预，而张坤的投资方向基本上都是港股没有任何中概念股。就算是内部市场涨得再好也跟这只基金没有任何关系啊！而且作为一个做个7年的基金经理，我不知道这位基金经理脑子里究竟在想什么重仓股的换手率高的都离谱。

这不是在投资这简直就是在投机啊！而投机投的还不怎么样，众所周知芯片概念电池概念，电动车概念这些板块的温度让很多基金都大赚特赚，甚至说可以赚的盆满钵满。而再看张坤的这个基金，简直不要太惨了说一句大实话，如果大家现在还能够抽身离开的话，那么就应该把这只基金赎回然后再去购买别的基金。
外部环境现在可以说是产的不能够再产，所有的目光都投回到了国内，而这只基金在上文中已经提到过中概念股票一只都没有。那么如何在这种大市场的情况下能够存活，能够让自己的基金上涨简直就是不可能啊！受到外部市场的影响这么大，外部市场一旦有风吹草动这只基金不暴跌又能怎么样？

所以大家应该擦亮自己的双眼去观察一下自己买的基金，究竟在投资一些什么领域，这个基金经理之前又操作过哪只基金有没有像样的战绩。否则的话我们这些钱干脆就放在银行里吃利息就可以了，何必提心吊胆的去买基金呢？总而言之我想表达的就是这支基金之所以会暴跌，就是因为没有中概念的股票，外部市场换手位频繁然后又没有一个战略性的投资眼光。

所以导致这只基金表现极差，有的时候我们要相信资本市场的无情，有的人在做同一张卷子的时候别人打满分他却连及格都勉强打到的时候，那么我们为什么还要选择他做的基金呢？不管暴跌有多少原因，只要这支基金不能够满足我的收益，需要的话那么就可以停止让我再去做其他的选择了。

4. 易方达张坤：价值投资5分钟之内就接受它

 张坤，广为人知的优秀基金经理，相信很多基民都持有其基金产品；
     
        
   张坤最具特色的3个投资方式：高度集中持仓、长期持股和低换手率。
     
   目前张坤管理的基金有：
   1、易方达中小盘；
   2、易方达蓝筹精选；
   3、易方达亚洲精选；
   4、易方达优质企业三年持有期
     
   仔细观察不难发现，每个基金前十大持仓占比均超70%，部分达到80%，充分体现出张坤的3个投资方式。
     
     
   关于自己独特甚至极致的价值投资风格，张坤是这么说的：
     
    巴菲特也说过，对于价值投资来说，你要么是5分钟之内就会接受它，要么可能一辈子也很难接受它，我可能属于5分钟之内就接受它了，整个一套体系和逻辑实际上是非常自洽的，和我本身的性格也比较相符。 
     
   张坤多次读过伯克希尔的致股东信，从学生时期到研究员至今，每年都反反复复读很多遍，每一次都有新的体会。
     
   投资这个行业以及自己的投资体系是一个不断积累复利的过程，不断提升自己的水平，至少应该有10年的世界，才能真正意义上去评估投资人。
     
     
   张坤在选择公司时循序渐进。
     
    1、 选择那些成长确定性比较强的企业，不一定要成长速度很快，但它确定性是比较强的；
     
    2、 每一轮下跌时，能够保证企业股价下跌相对有限，是股票可以持续复利的一个最重要方式；
     
    3、 判断企业是价值还是成长企业，更关注的是这个企业到底是不是优秀，有没较高的ROIC水平（资本回报率），自由现金流、财务状况和资产负债都很重要；
     
        
     
   市场上有3种钱可以赚：
     
    1、获取信息的钱，这要求你获取信息快人一步；   
    2、解读信息的钱；   
    3、控制情绪的钱。 
     
   一个信息来了，怎么去解读它。
     
   如，可能某个信息是一年期的空，但我们认为在5年期，企业的竞争力不会发生变化，这个时候就发生了一个解读上的差异。
     
   控制情绪，则要求我们有足够的耐心和风险意识：
     
    耐心跟踪被市场低估的优秀企业； 
     
    市场出现短期过度乐观或悲观时，能否控制住自己的情绪，不被市场带走 
     
        
     
   谈到收益，张坤是这么说的：
     
   收益主要是来自分享优秀企业的业绩增长，实现一个长期比较稳定的回报。
     
   不可能有一个投资方法能跑赢所有的市场，
     
   从张坤经理的收益看，往往短期很难会有出色表现，拉长时间上看，管理易方达中小盘8年任职回报超520%也是出色的成绩。