全国性场外交易市场的概念

1. 全国性场外交易市场的概念

场外交易市场场外交易是的指在证券交易所交易大厅以外进行的各种证券交易活动的总称。又称店头交易或柜台交易。场外交易主要分为店头交易市场、第三市场、第四市场三种类型，主要交易方式有自营买卖和代理买卖。场外交易市场的特点(1)场外交易市场是一个分散的无形市场。它没有固定的、集中的交易场所，而是由许多各自独立经营的证券经营机构分别进行交易的，并且主要是依靠电话、电报、传真和计算机网络联系成交的。(2)场外交易市场的组织方式采取做市商制。场外交易市场与证券交易所的区别在于不采取经纪制，投资者直接与证券商进行交易。证券交易通常在证券经营机构之间或是证券经营机构与投资者之间直接进行，不需要中介人。在场外证券交易中，证券经营机构先行垫入资金买进若干证券作为库存，然后开始挂牌对外进行交易。他们以较低的价格买进，再以略高的价格卖出，从中赚取差价，但其加价幅度一般受到限制。证券商既是交易的直接参加者，又是市场的组织者，他们制造出证券交易的机会并组织市场活动，因此被称为“做市商”(Market Maker)。这里的“做市商”是场外交易市场的做市商，与场内交易中的做市商不完全相同。(3)场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主。由于证券种类繁多，每家证券经营机构只固定地经营若干种证券。(4)场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场。在场外交易市场上，证券买卖采取一对一交易方式，对同一种证券的买卖不可能同时出现众多的买方和卖方，也就不存在公开的竞价机制。场外交易市场的价格决定机制不是公开竞价，而是买卖双方协商议价。具体地说，是证券公司对自己所经营的证券同时挂出买入价和卖出价，并无条件地按买入价买入证券和按卖出价卖出证券，最终的成交价是在牌价基础上经双方协商决定的不含佣金的净价。券商可根据市场情况随时调整所挂的牌价。(5)场外交易市场的管理比证券交易所宽松。由于场外交易市场分散，缺乏统一的组织和章程，不易管理和监督，其交易效率也不及证券交易所。但是，美国的NASDAQ市场借助计算机将分散于全国的场外交易市场联成网络，在管理和效率上都有很大提高。场外交易市场的功能场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场要具备以下功能：(1)场外交易市场是证券发行的主要场所。新证券的发行时间集中，数量大，需要众多的销售网点和灵活的交易时间，场外交易市场是一个广泛的无形市场，能满足证券发行的要求。(2)场外交易市场为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会。(3)场外交易市场是证券交易所的必要补充。场外交易市场是一个“开放”的市场，投资者可以与证券商当面直接成交，不仅交易时间灵活分散，而且交易手续简单方便，价格又可协商。这种交易方式可以满足部分投资者的需要，因而成为证券交易所的卫星市场。柜台交易 柜台交易市场(即Over-The-Counter，简称OTC),柜台交易，指在证券交易所之外，主要在证券交易商柜台或营业处进行证券买卖的交易活动，又称店头交易或场外交易。柜台交易的对象可以是股票，也可以是债券，其中股票则主要是依据证券交易法公开发行而未在交易所上市的股票，其价格形成是通过交易。柜台交易具有以下特点：1.为个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条件，可以吸引更多的个人投资者；2.场外交易的覆盖面和价格形成机制不受限制，方便于中央银行进行公开市场操作；3.有利于商业银行低成本、大规模地买卖公债等等。弥补这些不足，则需要其他多种交易方式的相互配合。4.有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。据统计，目前全国有三十多万家非上市股份公司，其中包括一万多家非上市公众公司，这些公司的股权流转不畅一直是造成中小企业融资难的关键所在，其股权流转的平台——柜台交易市场的设立更为业界关注。目前世界诸多证券市场都有比较完整成熟的柜台交易市场,我国建立全国性统一柜台交易市场（系统）已迫在眉睫。托胎于为国企改制服务的产权交易所，在最近几年中发展相当迅猛，交易量不断增大，交易所的企业化市场化程度越来越高，并且逐渐突破国资交易向非公企业发展，在多层次资本市场中占据一席之地是他们的愿望。我国的宽阔疆域和中小企业的分散布局，最基层的资本市场应该是区域性的，这是产权交易市场承担地方资本市场职能的天然优势。目前中国有200多家产权交易机构，遍布各省和主要城市，更为重要的是，各地产权交易所形成了区域性强强联合的局面，1997年成立了长江流域产权交易共同市场；2002年成立了北方产权交易共同市场；本月9日，泛珠三角区域9省区代表共同签署了《泛珠三角区域产权交易机构合作框架协议》，开始联手构建跨省区的区域产权交易共同市场体系。产权交易机构走向联合不仅可以避免产权交易所的重复低层次建设，也为柜台市场的建立汇集了更多上柜资源。当一些专家提出将各地产权交易所作为柜台交易市场的平台时，有人认为非上市公司的股权监管部门是证监会，产权交易所的主管部门是国资委，所以证监会不可能将柜台交易市场放在产权交易所。天津、深圳、重庆等市争取建立全国性的非上市公司柜台交易市场。天津设立柜台市场有三种选择，首先是单独设立柜台市场，其次是将现在的天津产权交易中心联同北方产权交易共同市场，更名和改造为柜台交易市场，还有就是将代办股份转让系统并入柜台交易市场。北京、上海、深圳、天津、重庆等地，都有意申请成为筹建OTC交易所的试点。几地各有优势和不足。例如上海有众多的中外资投资基金，背靠江浙地区高科技企业园以及富庶的民营经济；北京有中关村高科技园区以及联合证监会与科技部共同试点的“代办股份转让系统”。而深圳证券交易所更是早就在研究OTC市场与深交所的对接。天津滨海的优势，则在于拥有无与伦比的综合配套改革实验区政策，但它的民营经济、科技企业数量以及金融水平相对于其他的竞争者还存在差距。上述接近证监会的人士告诉本报，从全国大环境看，多层次资本市场的调子基本定了，但是OTC市场究竟何时试点，在哪个城市试点，究竟是设置成为区域OTC市场还是建成全国统一的市场，这些问题还存在。

2. 全国性场外交易市场的附录

柜台交易市场混战 京津两会期间上演小高潮天津对柜台交易市场（OTC）的“全力争取”在两会期间上演了小高潮。来自天津的全国人大代表在与媒体接触时无一不谈到OTC，并分别对该市场设计模式进行前所未有的阐述与说明，甚至预期推出时间。据《21世纪经济报道》报道称，在相关管理部门一直没有明确表态的形势下，天津的积极显得有些“过于高调”。消息人士表示，作为多层次资本市场中最基础的一层，也是最涉及地方利益的环节，管理层希望统筹考虑，而不是在被地方政府“逼迫”下给出说法。”天津：“全力争取”全国人大代表、天津市发改委主任李亚力的表态显得踌躇满志，他说：“筹建OTC市场的天时、地利、人和，现在天津都已具备，就等国务院一纸批复。”“现在还在做方案，力争把风险防范措施做得周全些”。就方案而言，全国人大代表、天津市市长戴相龙在“两会”期间首次就柜台市场模式作出明确说明关于天津设立柜台市场有三种选择：一是单独设立柜台市场；二是将现在的天津产权交易中心联同北方产权交易共同市场，更名和改造为柜台交易市场；三是将代办股份转让系统并入柜台交易市场。天津正就此积极研究。“把代办股份转让系统并入天津OTC市场几乎是不可能的事。”消息人士表示，一是两者定位不同，天津OTC市场瞄准的是非上市公众公司，而代办股份转让系统除了承接退市公司、两网公司，最主要的发展方向是高科技企业，目前虽然只允许股东人数在两百人以下的企业挂牌，但在积极研究公众公司的问题。二是代办系统设在深交所，涉及地方利益，不太可能对现有格局进行变动。“况且证监会主席尚福林的讲话已很明确，进一步拓展代办股份转让系统，建立统一监管下的场外交易市场。”上述消息人士表示。全国人大代表、天津滨海新区管委会主任皮黔生透露了天津OTC筹建的操作模式，一种是整合天津产权交易所，二是建立全新市场。“按照我个人的想法，我觉得应建立全新的OTC市场。建成后的市场将成为全国统一的、规范化、科学运营、严格监管的柜台交易系统。”据报道，从各位官员谈话中不难看出，天津的OTC设想大有“吞并代办系统而一统天下”的意图。未经证实的消息称，天津建设OTC市场已得到部委支持，筹备申请正由国家发改委相关部门走会签程序，并与其他相关部委研究、沟通。“若一切顺利，则有望于上半年获批。希望在国务院批复总体方案的同时，在金融专项改革方面，允许我们先走一步。不一定等到总体方案实施之后再做。条件成熟就可先做起来。”李亚力道出心中“渴望”。北京：低调推进与天津“高调”不同的是，北京正在低调“按部就班”地上报场外柜台交易市场筹建申请。据知情人士介绍，北京的方案也是以改造北京产权交易所为核心，改建为全国性电子交易平台，主要功能将定位于推动科技企业股份制改，加强未上市企业股权管理以及促进非上市企业股权交易。在相关年度工作会议上，北京产权交易所把“积极开展柜台交易业务试点”作为今年工作的重要内容。无独有偶，北京市发改委在中明确提出，北京要在“十一五”期间初步建成全面开放、监管有力、竞争充分、功能齐备、层次丰富的现代化、国际化金融体系。而“积极争取发展股票场外交易市场”被明确列在其中。“北京作为全国政治和经济中心，不管出于什么考虑，都会争取OTC这个能影响本地经济发展，提升本地经济地位的市场。”知情人士表示，现在包括天津、北京、上海在内的很多地方都表态要在本地建立柜台市场，一个很重要的原因就是要在“多层次资本市场”的详细规划确定前，在国务院“备个案，提醒一下”，以尽可能地让自己的意见受到关注，以便“会哭的孩子有奶吃”。悬念：困局难解“现在不是简单的市场设在哪的问题，涉及因素很多。”上述知情人士表示，首先，现在对于产权市场与多层次资本市场的关系尚无明确说法，是否纳入该体系，如何纳入，如何定位，与体系内其他市场如何衔接，高层均未有定论。这直接关系到各地以产交所为基础的场外市场方案的成败，也关系到涉及两百多家各地产权机构的发展方向。其次，证监会已明确表态要拓展代办股份转让系统，建立统一监管下的场外交易市场，但现在代办系统对科技企业挂牌试点后的许多政策和体制都没有突破，如国有股怎么办、IPO绿色通道有没有、转板机制如何操作、税率怎么定。另外，结算银行仍只有建行一家，电子化交易的推进缓慢，等等。“只有把这些制约因素都解决了，才有推广为全国性市场的可能性和必要性。而在解决之前，国务院批其他场外市场的可能性很小。”上述知情人士表示。据了解，代办系统相关问题正在积极推进。2007年1月19日，在无锡举办的第6次五方联席会议（五方即证监会、中国证券业协会、深圳证券交易所、科技部、中关村园区管理会）上，各方均做了情况介绍，不过由于时间上与中央金融工作会议冲突，主要负责领导未到场，因而并无实质内容。而下次会议将由证监会牵头，知情人士称，“极有可能明确关于三板发展方向及具体政策。”场外交易系统破题在即。

3. 场外交易市场是什么

场外交易市场，是指通过大量分散的像投资银行等证券经营机构的证券柜台和主要电讯设施买卖证券而形成的市场。而且从交易的组织形式看，资本市场可以分为交易所市场和场外交易市场，场外交易市场是相对于交易所市场而言的，是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。场外交易市场即业界所称的otc市场，又称柜台交易市场或店头市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。这些市场因为没有集中的统一交易制度和场所，因而把它们统称为场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话、电报、传真及计算机网络进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。目前，场内市场和场外市场的概念演变为风险分层管理的概念，即不同层次市场按照上市品种的风险大小，通过对上市或挂牌条件、信息披露制度、交易结算制度、证券产品设计以及投资者约束条件等作出差异化安排，实现了资本市场交易产品的风险纵向分层。

4. 我国主要场外交易市场包括

我国的场外交易市场主要由银行间交易市场、全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)、区域性股权交易市场、券商柜台市场、私募基金市场、机构间私募产品报价与服务系统等几个部分构成。
 
 场外交易市场是指通过大量分散的像投资银行等证券经营机构的证券柜台和主要电讯设施买卖证券而形成的市场。有时也称作柜台交易市场或店头交易市场，它构成了债券交易市场的另一个重要部分。就类别而论，在场外交易市场中进行买卖的证券，主要是国债，股票所占的比例很少。至于交易的各类债券，从交易额来看，主要以国债为主。
 
 这些市场因为没有集中的统一交易制度和场所，因而把它们统称为场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话、电报、传真及计算机网络进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。

5. 场外交易的交易市场

中国证监会副主席姚刚12日说，要加快发展多层次股票市场，加快发展有别于交易所市场的场外市场，积极推动全国性场外交易市场建设和扩大市场的覆盖范围。 　　姚刚是在中国人民大学举办的第十七届中国资本市场论坛上做出上述表示的。　　姚刚说，我国股票市场是以交易所市场为核心的市场体系，随着经济社会的发展，这种单一市场体系已经不能满足投融资双方的需求，当前要加快发展有别于交易所市场的场外市场，积极推动全国性场外交易市场建设和扩大市场的覆盖范围，大幅度降低企业进入场外市场的挂牌条件，使众多中小企业可以在这个市场中得到股权流转和定向融资服务。　　同时，在更下一层次上，还需要稳步规范发展私募性质的区域性股权转向市场，在特定投资者范围内提供股权转让服务。为防止风险向社会公众扩散，对于参与场外市场的投资者，要制定严格的制度。姚刚表示，证监会还将推动公司信用类债券市场发展，大力推进债券市场改革创新，放松行政管制，促进债券市场的制度统一，提高债券市场运行效率，深化银行间债券市惩交易所债券市场的互联互通，促进各类要素跨市场自由流动。

6. 场外交易市场和场内交易市场的差别是什么?

场内交易和场外交易的区别

7. 什么是场内交易市场？

	　　场内交易市场又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。
	　　证券交易所是指经国家批准有组织、专门集中进行有价证券交易的有形场所。证券交易所实行公平、公开、公正的原则，交易价格由交易双方公开竞价确定，实行价格优先、时间优先的竞价成交原则。
	　　竞价一般有集合竞价和连续竞价两种方式。
	　　1、集合竞价指在每日开盘时，交易所电脑主机对开市前（我国是每日上午9:15—9:25）接受的全部有效委托所进行的一次性撮合处理过程。
	　　2、连续竞价是在开市后的正常交易时间不断竞价成交的过程。证券交易所有会员制和公司制两种形式，但通常大多数国家都实行会员制。
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8. 场外交易市场的市场意义

国务院发布的《服务业发展“十二五”规划》明确，大力发展资本市场，完善多层次资本市场体系，推进建立全国性场外交易市场。 在金融服务业方面，《规划》明确多项发展内容，其中包括加强金融市场体系建设，优化社会融资结构；推进政策性银行、大型商业银行、股份制商业银行、中小银行业金融机构、资产管理公司实施差异化发展战略；发挥信用融资、证券、保险、信托、理财、担保等服务的资产配置和融资服务功能；大力发展资本市场，完善多层次资本市场体系，推进建立全国性场外交易市场；加快发展债券市场，完善大宗商品期货和金融期货的品种体系。