如何根据正股涨跌幅计算权证的当日最大涨跌幅？

1. 如何根据正股涨跌幅计算权证的当日最大涨跌幅？

我来和你说说吧。 我国股票市场的涨跌幅限制是以百分比来计算的，一些投资者便习惯性地将这一规律“移植”到了权证市场中，从而对权证的涨跌停情况迷惑不解。事实上，由于权证是衍生产品，价格的变化主要依赖于正股价格的变化，并且具有一定的杠杆效应，因此，以固定百分比来设置涨跌幅限制是不合理的。 举一个简单的例子：如果一欧式认购证的行权价格为10元，到期日的前一天时，正股价格为10.5元，对应的权证市场价格为0.6元。若正股于到期日当天跌停，此权证显然一分不值，因此权证的跌幅理应接近100%。可见，设置权证的涨跌幅限制为权证价格的固定百分比，明显不具备可行性。 因此，为了有效保留权证的杠杆特性，放宽权证的波动空间，同时又能够防范市场上的过度投机行为，我国权证的涨跌停幅度采用绝对价格而非百分比来进行限制。根据交易所《权证暂行管理办法》第二十二条规定：权证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算： 权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例； 权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。 当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。 具体来看，上交所和深交所在某些计算的细节方面又有所不同：上交所在计算价格时，每一步计算结果需先四舍五入至最小价格单位，而深交所计算价格时，首先计算标的证券的涨跌幅价格(精确至0.001元)，其余计算步骤不进行四舍五入，最终计算出的权证涨跌幅价格进行四舍五入，精确至0.001元。 仍以深发SFC2为例，今年6月10的前一个交易日，深发SFC2收盘价格为10.050元，正股价格为24.75元，正股跌幅价格为24.75×（1-10%)=22.275元。因此，权证跌幅价格为10.050-(24.75-22.275)×125%×1=6.956元，这也正是当日深发SFC2跌停的收盘价格。 哈哈，理解没有？没有理解在找我讨论一下。

2. 20个交易日内送股了 怎么计算定增价

正常情况是最近20交易日的收盘均价

3. 权证交易的权证股票

与股票交易当日买进当日不得卖出不同，权证实行T+0交易，即当日买进的权证，当日可以卖出。 权证实行价格涨跌幅限制，但与股票涨跌幅采取的百分之十的比例限制不同，权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的，具体按下列公式计算：权证涨幅价格=权证前一日收盘价格+（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例（目前品种都是1）权证跌幅价格=权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。（当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零）举例：某日权证的收盘价是1元，对应正股的收盘价是10元。 第二天，对应正股涨停至11元，如果权证也涨停，按上面的公式计算，权证的涨停价格为：1+（11－10）×125%=2.25元，此时权证的涨幅百分比为（2.25-1）/1×100%=125% 权证交易与股票 交易非常相似，除了使用同一个的沪深两市股票 交易账户之外，在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票 相同。不过也有些明显的不同之处：(1)权证交易需要先书面签署《权证风险揭示书》由于权证具有财务杠杆和到期日，风险相对较大，因此，从2007年8月1日开始，沪深交易所要求投资者在参与权证交易之前，都必须到营业部当面书面签署《权证风险揭示书》。(2)申报价格最小单位与股票 价格变动最小单位0.01元不同，权证的价格最小变动单位是0.001元。这是因为有些权证的价格可能很低，比如对价外权证而言，权证的价格可能只有几分钱甚至接近0，这时如果其价格最小变动单位为0.01元则价格跳动的幅度就显得过大，所以交易所规定权证价格最小变动单位是0.001。(3)权证价格的涨跌幅限制目前股票 的正常涨跌幅采取10%的比例限制，而权证涨跌幅是以允许涨跌价格的绝对金额而不是百分比来计算的，具体按下列公式计算：权证涨幅价格=权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；权证跌幅价格=权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。值得注意的是，公式中“标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价”或者“标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格”的计算，深沪两市采用的方法不同。沪市采用四舍五入法，精确到0.01元；深市则不采取四舍五入而采用精确计算的方法，精确到0.001元。(4)“T+0”交易制度目前我国证券交易中，A股是实行“T+1”交易制度，即当日买入的股票当日不能卖出，只能在下一个营业日之后才可以卖出；而权证则采取T+0方式，投资者买入权证后，可于成交当日进行卖出。(5)申报数量限制权证单笔买入或卖出的申报数量不超过100万份。其中买入的申报数量必须为100份的整数倍，但卖出申报数量则没有这种要求。

4. "权证结算价格"是如何确定的?

　　权证有两种结算方式：现金结算和实物结算。实物结算又称为证券给付方式结算、证券结算、实物交割等。

　　1、现金结算的权证行权时，发行人向行权人支付证券结算价格与行权价格之间的差价，不涉及证券交收。证券的结算价格为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数。现金结算的权证行权时若处于价内，则自动行权；若处于价外，则不能行权。

　　2、实物结算的权证行权时涉及证券实物的实际交收。认购权证行权时，权证持有人向发行人支付现金，同时获得相应数量的证券；认沽权证行权时，权证持有人向发行人支付证券，同时获得相应数量的现金。实物结算的权证不能自动行权，行权人必须主动申报。

　　3、目前我国权证市场上所有因股权分置改革而产生的股改权证以及上市公司因融资需求而发行的股本权证均采用的是实物结算，因此权证持有人必须在行权日主动提出行权申报。采用实物结算方式的权证在行权时，认购权证持有人必须保证帐户上有足够的现金，而认沽权证持有人则必须保证帐户上有与待行权的权证数量一致的证券。例如包钢认购权证（简称包钢JTB1，代码580002）的行权价是1.94元，如果投资者要对1000份包钢JTB1行权，则需保证资金帐户中至少有1.94＊1000＝1940元现金，此外还需一定的过户费等其他相关费用。行权成功后，投资者可获得1000份包钢股份，并可于下一个交易日对这部分股票进行操作。

　　4、需要指出的是，采用实物结算方式的认购权证行权后，投资者因此而获得的证券要在行权后的下一个交易日才可操作，因此行权所得到的证券面临风险暴露，行权收益受行权后正股价波动的影响。

5. 权证问题

权证就是你有权利在规定的价位购买或卖出股票的权利。如果你所买的权证是价内权证，你可以行权，还是有价值。如果是价外权证，没有行权价值，则什么都没有了。

6. 请问权证的问题

　　百慕大式权证
　　欧式权证
　　百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证。标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名"百慕大"是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来,百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如我们假设百慕大权证,行权日可以设为2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。
　　权证按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。百慕大权证综合了美式权证和欧式权证的特点，行权日期是在权证到期日之前的最后几个交易日。

　　什么是权证？
　　权证是一个“权利”但非责任；
　　在约定的“到期日”，以约定的 “行使价”，购买或卖出“相关资产”(如：股票、指数、商品、货币等)。

　　权证投资要点
　　1。投资权证最重要的是看中其杠杆作用，以小博大。
　　2。杠杆作用是面双刃剑，因此权证的止损比股票更重要。
　　3。无论什么类型的投资者，都可以利用权证来构建符合自己风险收益偏好的投资组合；
　　4。投资权证之前必需对标的股票价格走势有所判断。

　　我国权证的再生背景
　　股权分置改革，一种新的解决股权分置的工具
　　应用于股权分置改革中的权证种类：股本权证，认购备兑权证，认沽备兑权证案例：
　　股本权证：长江电力
　　认购备兑权证：宝钢股份
　　类似认沽期权（增持股份）：三一重工，宝钢股份等

　　权证分类：
　　发行人不同：股本权证和备兑权证；
　　持有人的权利不同：认沽权证与认购权证；
　　行权时间不同：欧式权证和美式权证

　　百慕大式认购权证是什么意思？
　　万科就是此类，百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证（也就是说共有三种权证）,标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名"百慕大"正是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如对某虚拟的百慕大权证,行权日可以设为 2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等（只要在其间就可以了）。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。

　　什么是碟式权证？
　　武钢就是此类，蝶式权证是只同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证。
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　　什么叫欧式认沽权证？什么叫美式人沽权证 ？
　　欧式认沽权证是到期时才可以兑现。
　　美式是发行后至到期日期间随时可兑现。
　　武刚JTB1（5800001）与武刚JTP1（580999）有什么不同？
　　权证的权利不同：一个是认购权利；一个是认沽权利。 B:buy ；P:put 。

　　权证涨跌幅怎样计算?
　　第二十二条 权证交易 实行价格涨跌幅限制,涨跌幅按下列公式计算:
　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；
　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。
　　当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。

　　权证是一个与股票有着很大区别的金融品种,投资时应当注意七大要点
　　------投资权证应当特别注意控制风险。由于权证是一种高杠杆品种,其涨跌幅度会远远大于股票,投资者应当注意控制仓位,不要盲目追高,以免造成重大损失。
　　------不要像投资股票一样投资权证。不少投资者在买卖股票时,习惯在套牢之后不再操作或不断补仓。这种操作策略在权证投资中是十分忌讳的。因为股票只要不退市,总有其价值,但权证具有时效性,到期以后就自动退市,不具备行权价值的权证在到期之后将变成废纸一张。
　　------计算权证的价值并不是简单等于"股价减去行权价"。决定权证价值的因素很多,包括正股股价、正股的波动率、权证的剩余期限、无风险利率、行权价格、红利收益率等。投资者可以利用权证计算器来计算权证的理论价值。
　　------权证的价值会随着时间流逝。权证有一定的存续期,随着时间的流逝,权证的价值也会逐渐消减,而且越临近到期,时间价值耗损越快。
　　------权证可以做" T＋0"交易。根据证券交易所的规定,权证是允许在当日进行多次买卖的。
　　------权证的涨跌停板幅度是变化的。其计算公式为:权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格--标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格在-(标的证券前一日收盘价--标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例,当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。因此,当正股位于不同价位时,权证的涨跌停板幅度就会不一样,而不像股票那样固定在10％。
　　------权证价格的变化幅度与正股变化幅度不一定完全一致。虽然正股股价变化会影响权证价格,但权证价格同样受到其它因素制约,因此两者之间的走势可能出现差异。

　　认购权证与认沽权证的区别
　　对于流通股股东来说，认购权证与认沽权证会有以下一些不同：
　　------第一，所持有“正股+权证”的组合的风险不同。由于认购权证和认沽权证对正股的敏感度不同，随着正股股价的上升，认购权证的价格上升，认沽权证的价格下跌。从“正股+权证”组合的敏感度来看，认购权证会加剧组合的系统风险，而认沽权证会对冲正股股价波动的部分风险。
　　------第二，对流通股股东的补偿不同。在正股股价下跌时，认沽权证的价格上涨，会对流通股股东的损失给予补偿，从而降低流通股股东的盈亏平衡点；而认购权证能让流通股股东在未来可能的业绩增长中分得一杯羹，但是，如果股价贴权，则在短期内不能给流通股股东多少补偿。
　　------第三，到期价值不同。由于目前股改方案中所包含的权证均以股票结算方式来交割，这将对权证的到期价值产生重大影响。对于认沽权证，如果在快到期时，权证为价内权证，即股价小于行权价，权证的持有者为了行权必然会买进正股，买盘压力有可能会使股价向行权价靠拢，从而使权证丧失价值；而对于认购权证，在快到期内，若为价内权证，持有者只需准备现金以便向大股东按行权价买进股票，而不会对流通A股的股价产生影响。只不过在行权后，市场上可流通的股票突然增加，投资者想尽快获利了结的话，正股遭遇短期抛压，股价必然又会下跌，从而使投资者遭受损失。
　　------最后，认沽权证可以让投资者构建多种投资组合，而认购权证在市场上缺乏做空机制的条件下，只能成为投机者炒作的工具。

　　认股权证的基本要素
　　从认股权证的设计来看，包括9个要素：
　　(1）发行人
　　------股本认股权证的发行人为标的上市公司，而衍生认股权证的发行人为标的公司以外的第三方，一般为大股东或券商。在后一种情况下，发行人往往需要将标的证券存放于独立保管人处，作为其履行责任的担保，这种权证被称为备兑认股权证。
　　（2）看涨和看跌权证
　　------当权证持有人拥有从发行人处购买标的证券的权利时，该权证为看涨权证。反之，当权证持有人拥有向发行人出售标的证券的权利时，该权证为看跌权证。认股权证一般指看涨权证。
　　（3）到期日
　　------到期日是权证持有人可行使认购（或出售）权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。
　　（4）执行方式
　　------在美式执行方式下，持有人在到期日以前的任何时间内均可行使认购权；而在欧式执行方式下，持有人只有在到期日当天才可行使认购权。
　　（5）交割方式
　　------交割方式包括实物交割和现金交割两种形式，其中，实物交割指投资者行使认股权利时从发行人处购入标的证券，而现金交割指投资者在行使权利时，由发行人向投资者支付市价高于执行价的差额。
　　（6）认股价（执行价）
　　------认股价是发行人在发行权证时所订下的价格，持证人在行使权利时以此价格向发行人认购标的股票。
　　（7）权证价格
　　------权证价格由内在价值和时间价值两部分组成。当正股股价（指标的证券市场价格）高于认股价时，内在价值为两者之差；而当正股股价低于认股价时，内在价值为零。但如果权证尚没有到期，正股股价还有机会高于认股价，因此权证仍具有市场价值，这种价值就是时间价值。
　　（8）认购比率
　　------认购比率是每张权证可认购正股的股数，如认购比率为0.1，就表示每十张权证可认购一股标的股票。
　　（9）杠杆比率（Leverage ratio）
　　------杠杆比率是正股市价与购入一股正股所需权证的市价之比，即：杠杆比率＝正股股价/（权证价格÷认购比率） 杠杆比率可用来衡量“以小博大”的放大倍数，杠杆比率越高，投资者盈利率也越高，当然，其可能承担的亏损风险也越大。

　　认股权证的功能及特点
　　------认股权证的功能表现在三个方面：一是从市场功能来看，它丰富了市场投资品种，为证券市场提供风险管理工具；二是对发行人来说，它可以加大融资工具对投资者的吸引力，顺利实现筹资目的；三是对投资者来说，权证能发挥杠杆作用，达到以小搏大的目的。
　　认股权证一般具有融资便利、对冲风险、高杠杆等特点。具体来说它具有5个特点：
　　------一是权证的持有者有权利而无义务，两者都有期权的特征。在资金不足、股市形势不明朗的情况下，投资者可以购买权证而推迟购买股票，减少决策失误而造成的损失；
　　------二是风险有限，可控性强。从投资风险看，认股权证的最大损失是权证买入价，其风险锁定，便于投资者控制。
　　------三是权证为投资者提供了杠杆效应。投资人可用少量资金购买备兑权证，取得认购一定数量股份的权利，可能赢得一旦这些股份上市可获得的价差，具有以小搏大的特性；
　　------四是结构简单、交易方式单一。认股权证是一种个性化的最简单的期权。它的认购机理简单、交易方式与股票相同，产品创新的运作成本相对较低。大部分衍生产品都是以现金进行交割，而认股权证可以用实券交割，更符合衍生产品发展初期投资者的交易习惯。
　　------五是权证的发行不涉及发行新股或配股。它的发行是因为发行人已拥有大量已发行的股票，或通过市场吸纳了现有的股票，以备各备兑权证持有者行使权利，因此发行备兑权证具有套现的目的，它并不增加证券的总量，不会摊薄正股的每股盈利；而一般认购证因涉及发行新股或配股，所以在发行时都伴随着股本的扩张，具有集资的目的。

　　认股权证在国际证券市场上的发展态势
　　------认股权证由于其风险低，结构简单，便于运作的特点，使它成为新兴证券市场金融创新的首选品种，截至2000年底，国际证券交易所联合会(FIBV)的55个会员交易所中，已经有42个交易所推出了认股权证。在德国、澳在利亚、Euronext等交易所买卖认股权证数目已达到数百个之多，我国台湾地区权证产品也非常发达。

　　什么是创设权证？
　　------权证最早起源于美国,但真正获得蓬勃发展的却是在欧洲,德国、意大利、瑞士等国长期占据权证交易额的前几名。近年来,以我国香港地区和台湾地区为代表的亚洲权证市
　　场发展迅猛,去年香港地区以673亿美元的总成交金额跃居全球权证交易第一位,同时,澳洲的权证市场也在高速发展。
　　1、中国内地市场权证的交易制度构思
　　------目前中国内地市场现行的交易制度并非十分有利于权证交易的顺利开展,在进行制度构思之前,有必要对可能影响权证交易的制度框架进行选择。
　　1.1 竞价制度与做市商制度的比较选择
　　1.1.1 在中国内地市场权证交易引入做市商制度的必要性
　　------无论是竞价制度还是做市商制度,在海外权证市场都有成功的先例,但就中国内地市场目前的环境而言,吸取香港地区权证市场的成功运作经验,在备兑权证交易中引入做市商制度非常有必要。
　　------1)引导市场合理定价。衍生产品对于中国内地市场的投资者来说还比较陌生,尤其是权证的定价相对比较复杂,如果中小投资者不能有效地对权证进行定价,那么容易造成价格较大幅度的偏离价值,波动加大,从而造成市场的无序以及投机盛行。如果引入做市商制度,可以凭借发行人的技术优势来有效引导权证的定价,从而消除市场上的非理性因素。过去宝安权证价格曾超过正股股价就是一个例子。
　　------2)保障权证市场具有足够的流动性。权证对流动性的要求非常高,流动性稍差一些

　　欧式权证，百慕大式认购，此外还有一种是美式权证，而这其中最根本的，最主要的区别就是行权的时间差别，欧式权证是指某一天，一般是指它权证期的最后一天进行行权，而美式权证是从它的存储期开始以后，任意一个时间都可以去行权，百慕大式权证是综合的一种特殊情况，就是指定的区间，像这次万科的行权期间是它权证存续的最后五个交易日，我想也是从它的权证流通量和为行权者的方便来考虑的。


　　1.认沽权证行权日不行权的话，将自动进行注销，你的持股明细上也会相应消失这些权怔。
　　2.认沽权证，只要出现负溢价，理论上投资者会有损失。对于认沽权证不行权，一是认沽权证本身严重高估，没有行权价值，是废纸一张，那么行权完全是损失了，其次是该投资者仍然要继续持股，那么他没有必要以标的价格行权卖出股票承担一定股价波动风险。对于认购权证，主要是资金不足的原因，那种可能性很小，除非卖出权证不够支付手续费，现在认股权证都超过一元，没有资金行权，但可以在二级市场抛售啊，
　　行权期具体指的应该是股票权证的行权期。
　　具体应该是指可以行使权证权利的期限。
　　下面简要介绍一下权证及行权。
　　买入认沽权证的投资者,则只有标的股票未来股价下跌时才能赚钱。
　　就行使状况而言,权证亦分为欧式和美式权证。美式权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利,而欧式权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利,欧式股权证为香港最常见的权证类别。
　　认沽权证,包含有以下主要特性：一是杠杆效应。二是具有时效性。权证具有时间价值,并且时间价值会随着权证到期日的趋近而降低。三是权证的持有者与股票的持有者享有不同权利。权证的持有者不是上市公司的股东,所以权证持有者不享有股东的基本权利例如投票权,参与分红等权利。四是投资收益的特殊性。对权证而言,如果投资者对标的股价的判断正确,将获得较大收益.
　　简单的说认沽权证的操作和股票刚好是相反的，看多股票时要卖出认沽权证，看空股票时反而要买入认沽权证。不过由于权证现在是个新生事物，刚开始走势可能会有些不太正常的地方。
　　由于权证的特殊性分险要比股票大的多，你最好是少量参与。
　　权证是T+0交易方式，当天可以进行多次的买卖。
　　网上也是可以做的，但要先去证券公司开通网上交易和权证交易。
　　行权价就是可以在行权日买入或卖出正股（标的股票）的价格。
　　行权日就是可以行使权证权利的日子。

　　现在所有的股价是认沽权证行权价的1倍以上，那谁要一行权，就赔了50%，所以说认沽权证的风险太大。要是认沽权证最后交易日收盘时你手里还有认沽权证，那就是说你的钱就等于没了，因为没有人去行权。现在炒认沽权证是机构和散户们在博傻，看谁会炒短，机构最后几天会往上拉认沽权证的股价，让想炒短人买入，机构这时就会愉愉的出货。看谁会接到这最后一天时的最后一棒，那时候机构早就出完货了，我在网上还没有看到说那个机构和基金买认沽权证到最后交易日后手里还有认沽权证的，因为他们早就出完货了，在旁边一边数钱一边偷着乐，只有不明白这个道理的散户看到认沽权证越来越低，也想炒短，赚点差价不停地在进来。可是认估权证到收盘时会收在1分以下，也许只是几厘钱。

　　要是不行权手里的认估权证过了行权日后就是废纸一张.不能上市流通了.一分钱也收不回来.
　　http://hi.baidu.com/%CE%D2_%D0%C4%BE%B2%C8%E7%CB%AE/blog/category/%CE%D2%B6%D4%C8%A8%D6%A4%B5%C4%C0%ED%BD%E2

　　权证分两种.一个是认购权证.一个是认估权证.
　　认购权证会随正股一起升降.
　　认估权证是正股降认估权证才能升.但现在的全部认估权证一分不值.只是有许多人在炒短.到最后行权日就会变成废纸一张.
　　你看现在的038008 钾肥JTP1 认沽权证 现在价格是4.53元.       这个认估权证到2007年6月22日收盘时会降到几厘钱，就是不降到这个价位，6月22日收盘后手里的权证也一文不值，一分也收不回来了。


　　立贴为证.6月22日收盘后手里的权证也一文不值，一分也收不回来了。


　　我去年就是因为不懂认沽权证,看着认沽权证赚钱快,就全仓买入了。早上买入，快到收盘时赔了90%我才出了，因为到那时我才知道--这个认沽权证收盘后就一分不值了，没有行权的可能。


　　权证一发行时就定下了是认购权证还是认估权证.
　　你要是想买.带本人身份证和深沪账户卡到你开户的证卷营业部签署权证风险揭示书一个同意买卖权证的手续就行了.

　　权证的风险比股票大.最好不要碰.
　　认购权证和认估权证当天买入当天就可以卖出.

　　权证单向千分之3，不收印花税最低5元，和基金是一样的，可t+0交易，权证分认沽及认购两种，都有行权价大都在期瞒前一周左右的时间行权，每天的涨跌幅大约在上下百分之70区间，认沽是在行权期以行权价卖出，认购是在行权期以行权价买入，也就是说要关注行权时间和行权价格，权证不适合中小散户，是大机构防范风险的工具

7. 寻求懂的热心人士回答:权证的交易经过及常识!

权证交易的基本知识------------道法自然 

一.权证的分类: 
1. 按买卖方向分为:认购权证和认沽权证 
   认购权证是持有人有权约定价格在特定期限内或到期日向发行人买人标的证券; 
   认沽权证者是持有人按约定的价格卖出的证券,权证也可以以现金结算的方式收取结算差价. 

2 .   按权利行使期限分为欧式权证、美式权证和百慕大权证. 
   欧式权证持有人只可以在权证到期日行使其权证. 
   美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利;一般规定权证到期前5个交易日终止交易,但可以行权. 
   百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证,标准的百慕大权证通常在权证上市日和到其日之间增设一个行权日,而扩展意义的白慕大权证允许行权日为事先指定的存续期内的若干个交易日.百慕大政权价格比同等条款的欧式权证高,但底于同等条款的美式权证. 

二.已确定发行权证的股改完成公司 
1. 宝钢权证(580000)属于欧式认购权证,其行权日为2006年8月30日,行权价格为4.5元.既2006年8月30日拥有宝钢权证的股民,可以以4.5/股的价格购买宝钢股票. 
2. 新钢钒权证(038001)为欧式认沽权证,存续期为18个月,行权价格4.85元到期拥有权证的用户,在行权日可按4.85/股的价格将新钢钒股票出售给上市公司.(每10股派4张) 
3. 武钢为欧式认沽权证和欧式认股权证,沽权证的价格为3.13元认股权的行权价为2.9元,存续期为6个月,武钢的认沽与认股权证同日上市且同时行权,是股份分置改革以来国内首份碟式权证. 
4. 万科为百慕大认沽权证,其行权价定为3.73元,存续期为上市后9个月,特许权证持有人在万科百慕大权证存续期最后五个交易日. 
5. 长电权证为欧式认购权证 
6. 鞍钢新轧权证为欧式认购权证,行权价4元,存续期为366天. 
7. 白云机场600004权证为认沽权证,行权价7元. 

三.权证交易的有关知识 
1. 权证实行T+0交易,当天买入可以当天卖出,可以多次交易;买入数量为100份或其整数倍,可以零股卖出;每笔委托最高买100万份;权证交易价格变动最小单位是0.001元.权证费为1.5‰,最低手续费5元.  
2. 权证涨跌停板幅度也标的证券的涨跌幅有关,是其1.25倍 
如果宝钢股票11月8号收盘价为3.91元,则宝钢股票的9号涨停板幅度为3.91x10%=0.39元,宝钢权证9号涨停板幅度为0.39x1.25=0.487.宝钢权证8号收盘是1.646元,则其9号跌停板价格为1.646-0.487=1.159元 
3. 权证的投资技巧――追涨与杀跌 
 权证的投机性比较突出,权证的炒作应有别于股票,由于是T+0操作,当权证是涨势就坚决跟进,是跌势就果断卖出止赢或止损. 
   由于权证是T+0交易,所以当波动较大时,套利机会将会增多;另外价格的涨与跌可能变化很快,所以需要时刻看盘,买单和卖单最好提前挂上. 
   权证的市场价格完全由资金说话,谁的资金大,谁就有发言权. 
4. 权证的买卖与行权:不管是认购权证还是认沽权证,都可以向股票一样买卖,但是不能卖空.另外,在行权日,可以1:1行权. 
5. 目前权证是由股改的上市公司无偿派送给股东的,今后的权证将可能有偿发行,比如可以由第三方发行备兑权证,将会有发行价格. 

四.权证行权价值的计算: 
1. 宝钢认购权证的到期日的市场价格=宝钢股票的市场价格-4.50元 
若>0,则可以行权,否则,权证一文不值. 
2. 新钢钒权证到期日的市场价格=4.85-新钢钒股票的市场价格 
若>0,则可以行权,否则,权证一文不值.
正确理解权证的最后交易日和到期日

根据交易所颁布的《权证管理暂行办法》第十四条的规定,权证存续期满前5个交易日,权证终止交易,但可以行权.因此,权证的最后交易日和权证的到期日并不是同一天.在权证的最后交易日之后,权证终止交易,投资者可在行权日对权证行权. 

而权证在到期日后自动作废,权证既不能交易也不能行权,不再具备任何价值.

我们认为,正确理解权证的最后交易日和到期日,需注意以下三点:

1、最后交易日权证价格可能出现大幅波动.

目前我国权证市场仍存在一定程度的投机,例如处于深度价外状态的认沽权证,本已无行权价值,但其平均溢价率仍高于50%.作为一种有存续期的投资品种,权证到期时其市场价格将向内在价值回归,这就使得无行权价值而溢价率又高企的权证在最后几个交易日大幅下跌.特别是在权证的最后一个交易日,日内波动幅度通常高达90%以上,即在最后交易日入场的投资者有可能在一天内将钱全部亏光.因此投资者要特别注意权证价格在最后交易日大幅波动的风险.

2、对于可能有行权价值的权证,停止交易后仍需关注正股走势.

权证停止交易后,正股仍可交易,因此权证的内在价值仍会发生改变.特别是对于那些停止交易后处于价平状态附近的权证,其是否具有行权价值完全取决于正股在行权期内如何波动.因此权证持有人在行权期内还需密切关注正股走势,并选择适当的行权日行权.

3、权证终止交易后的五个交易日并不都是行权日.

权证持有者应密切关注发行人的提示公告,了解权证的最后交易日和行权日.例如已经到期的鞍钢权证的最后交易日是2006年11月28日,到期日是12月5日,而行权日只有12月1日、12月4日、12月5日三天.而2007年3月6日到期的沪场JTP1的行权日则只有到期日一天.

包钢认购权证(代码580002,简称包钢JTB1)和包钢认沽权证(代码580995,简称包钢JTP1)的最后交易日是2007年3月23日,行权日为3月26日至30日五个交易日,3月30日权证到期之后自动作废,不具备任何价值.(中信证券)
正确理解权证投资者的权

权证是最基本的金融衍生产品,是指标的证券发行人或其以外的第三方发行,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券. 

对于目前的股改权证,我们以包钢权证为例,从三个方面来帮助权证投资者来认识权证中“权”的概念:

首先,权证的“权”是指持有人有行权的权利,而非行权的义务.按照3月15日的收盘数据,包钢股份收盘价为5.47元,包钢认购权证的行权价为1.94元,包钢认沽权证的行权价为2.37元.那么,假设行权期间包钢股价依然为5.47元,不考虑交易费用,若行权,则认购权证持有人每份权证获取3.53元(5.47-1.94=3.53)的行权收益,包钢认沽权证持有人每份权证产生3.1元(2.37-5.47=-3.1)的行权损失.正是因为权证给予持有人的是行权的权利,而非行权的义务,因此,理性的权证持有人应该对包钢认购权证行权,而不对包钢认沽权证行权.

其次,权证持有人的“权”具有时间限制,过期作废.“包钢JTB1”认购权证及“包钢JTP1”认沽权证的最后交易日为2007年3月23日,之后停止交易,进入为期5天的行权期(2007年3月26日-2007年3月30日),行权终止日尚未行权的“包钢JTB1”认购权证及“包钢JTP1”认沽权证将予以注销.权证持有人可以选择在进入行权期前卖掉权证,对于在行权期依旧持有包钢认购权证的投资者,一定不要忘记行权,否则权证将变为一张废纸.

最后,权证持有人的“权”是通过实物交割来体现,而非直接获取差价.投资者如果对1000份包钢认购权证行权,那么必须保证资金账户中有1940元(行权价1.94元×1000份)的可用资金,以及足以支付过户费等相关手续的费用,行权后获取1000股的包钢股份;投资者如果对1000份包钢认沽权证行权,那么必须保证资金账户中有1000股的包钢股份,行权后,投资者相当于以2.37元的价格向包钢集团卖出一股包钢股份股票.

投资者应正确认识权证中的“权”,避免应该行权而忘记行权,或者不应该行权而误行权的错误.(中信证券)
投资者应如何选择权证

权证是一个以小博大的投资工具,投资者投资权证主要是希望通过权证的杠杆效应来提高投资报酬.

投资权证首先要看正股的变化.如果投资者看好某一只股票的未来走势,可以投资其认购权证. 

     如果看空某只股票,则可以投资其认沽权证.对正股的熟悉程度和走势的判断,对于投资权证是至关重要的.

选择了权证群之后,投资者就需要在群内选择适合自己的权证.权证的技术指标与条款随着续存期及行权价变化而变化.如以指标选择权证,投资者应该从溢价率及有效杠杆两方面进行分析.溢价率是衡量权证风险的一个主要的指标,表示如果持有权证到期,正股需要比现在的价格上升(认购证)或下跌(认沽证)到什么水平,投资者才能不赢不亏.在同样的到期日情况下,溢价越高,投资者到期时不赢不亏就越难,潜在风险也就越高.

如果从潜在回报角度分析,则可从权证的有效杠杆中反映.有效杠杆比率衡量了权证的爆炸力,即正股每升跌1%,权证改变多少个百分比.比如某一权证有效杠杆5倍,表明正股每上升1%,权证应大约上升5%.投资决定时没有所谓最好的有效杠杆,有的只是针对不同的溢价(风险)下,在市场上能买到的较高的有效杠杆是多少.有效杠杆比率较高意味着溢价率也较高,杠杆与溢价率越高,投资的风险与回报也越大.

比较溢价与有效杠杆后,选择相近到期日下的合适的溢价水平,然后从相近的溢价,选择有效杠杆较高的权证.另外我们选择权证时,还应该考虑引伸波幅.引伸波幅是衡量权证价格的因素之一,它代表了投资者对于正股未来波动性的预期.若从理论出发,通常来讲,续存期长的权证溢价率较高,续存期短的权证溢价率较低.在同类风险/回报比例中,低引伸波幅的权证防守性强,较值得投资,权证价格及溢价率较低.相反,若权证引伸波幅更高,权证价格较高,因为在相同股票中,相对高引伸波幅的权证,意味着纯粹以衍生品技术条件计算的价格相对较高,当权证由高引伸波幅下调至较低的引伸波幅时,其市场表现会差于其它类似的权证.以上纯粹从理论出发,备兑权证出来后,还涉及到发行商的选择和比较,包括其市场信誉、产品设计和提供流通量的能力等.
什么是权证的杠杆作用

权证的杠杆作用正是权证吸引人之处,就是权证能将正股的价格变动放大.投入少量资金,就能够有接近或超过正股的投资回报率.杠杆比例越高,投资权证的收益会越高于投资正股收益.然而,我们需要明白,权证的杠杆作用是一把"双刃剑". 
如果投资者估计错误,那么投资权证的损失程度也会由杠杆作用放大.总的来说,权证涉及的投资金额相对较少,但价格变动幅度会高于正股,潜在回报率和损失程度都会比正股高.描述权证这种杠杆作用的最好指标就是权证的杠杆比率和实际杠杆比率.

杠杆比率是指标的证券的价格与权证价格(按行权比例折算)之比,其计算公式为:

杠杆比率=标的证券价格÷(权证价格×行权比例)

杠杆比率反映投资正股相对于投资权证的成本比例.假设某只权证的杠杆比率是8,则说明投资权证的成本是投资正股的八分之一.

当我们要预测权证的潜在升幅,我们不应看权证的杠杆比例,而应该看实际杠杆.
什么是权证的盈亏平衡点
问:什么是权证的盈亏平衡点,您能否找个具体的权证演示一下怎么计算的?

答:权证的盈亏平衡点是指根据权证的现价、正股的现价以及权证行权价,推算出来的在行权时正股价格需要达到多少才能让权证持有者实现盈亏平衡(没有考虑行权费用). 
认购权证的盈亏平衡点=行权价+权证价格×行权比例

认沽权证的盈亏平衡点=行权价-权证价格×行权比例

例如:某认购权证现价0.9元,其标的证券现价3.6元,行权价格为3.5元,行权比例为1:1,则其盈亏平衡点为3.5+0.9×1=4.4元.也就是说,当股票价格上升到4.4元以上,投资者可以通过在行权期以行权的方式获利.
权证交易注意事项

与股票不同的是,权证实行T+0交易,即当日买进的权证,当日可以卖出.而且权证的涨跌幅不是上下10%的比例,而是有具体的计算公式,权证涨幅价格=权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例;权证跌幅价格=权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例. 

权证的申报价格最小变动单位为0.001元人民币.权证买入申报数量必须是100份的整数倍,卖出申报数量则没有限制.

投资者还应该注意,权证具有一定的期限,到期终止交易.权证持有者应该通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限,以避免到期没有卖出权证或没有行权而遭受损失.
股民炒权证需防5大风险

 

首先是价外风险需要防范.专家表示,权证按价值分为价内权证和价外权证,内在价值大于零的为价内权证,内在价值为零即无行权可能的为价外权证.例如,在深交所挂牌的钾肥认沽权证将于今年6月25日进入行权期,行权价为15.1元,6日权证价收盘报3.15元,而盐湖钾肥正股价为39.2元,盐湖钾肥至少跌至11.95元以下,权证才有行权的可能,这种可能性目前看来极小.

在权证内在价值为零的情况下,越临近行权期时,投资价外权证的风险越大.如万科认沽权证去年8月底在最后一个交易日单边下跌,跌幅高达95%,有的投资者损失超过100万元.

其次是价格剧烈波动的风险.由于权证是一种带有杠杆效应的证券产品,一般来说,行权比例为1,标的证券的价格远高于权证价格,所以,权证跌幅一般都会大于10%.

第三是T+0风险.权证单个交易日可以来回买卖多次,蕴含的投机气氛更浓,使投资者对于资金动向及买卖市场实况更加难以判断,市场风险因而进一步加大.某些炒作权证的短线资金大量交易、频繁回转,导致散户盲目跟风以至于亏损.

第四是行权风险.一部分投资者由于对权证的行权原理不太熟悉,有的投资者误对价外权证行权,导致了巨大的损失.如今年2至3月间竟有30名散户对所持的3.8万多份大冶特钢认沽权证,价外也行权,为此损失了20.63万元.

第五是市价委托风险.这种风险的概率虽很低,投资者也应加以注意.例如今年2月28日有投资者以市价委托卖出海尔认沽权证82万份,当日的收盘价每份为0.699元,实际却以0.001元成交,56万元变成820元,损失惨重.因此投资者在买卖权证时,应谨慎使用市价委托方式,以避免造成不必要的损失.
权证的炒做方法

以下是一位网友的思路,很有启发,我转给大家

原则上来说,权证的价格越低,风险越大,机会也越大,操作难度也越大;目前7支权证处于长期联动的状态,而且价格都很高,相应操作就很容易!    
   个人感觉,操作权证主要是克服恐惧心理,不要老想着权证会大跳水;第二要克服极度贪婪的心理,获利5~10%以上就获利了结,看清趋势可再度出手,反正T+0!在波动较小的时候,数量减少操作!
       以下是我总结的一些操作经验与大家分享:
        对于上升信道的权证,量能是灵魂,盘口是信号!不要老是看那些几分钟的K线图,根本没有任何意义,股票的所谓绝招也不能适用于权证!目前影响国内权证波动的因素非常单一,主要是看资金面和跟风盘,与正股和时间,行权价格,存续期等等基本无关!因此大家要忘掉价值,也不要看正股的走势.
        大家可以看一下交易所公布的交易席位,基本上大多数情况下,权证上涨时,前五个席位当天买入和卖出的数量基本相等!这说明主力普遍采取循环套利的操作手法,与股票的做庄操盘有本质的区别.
        主力具体操作是,一边拉升,一边出货,利用跟风盘的资金迅速把价格拉至高位,然后横盘整理出货,然后再拉升….如此循环操作获利,因此主力不需要太多资金投入,基本上1~2千万的资金,一天可以做出几个亿的成交量.
        其实权证大部分锁仓的都是散户,主力一般只占20%~30%.基于这一点,以下几种方法适合广大散户操作:
        1.因为权证在上升信道中,一般都会高开,这跟股票的操作原理一样,一个涨停板后,第二天高开出货,这样能做到利润最大化!权证高开后,迅速拉升吸引跟风盘,然后出货,经过一段时间整理,再度拉升!大家仔细看看上升信道的权证每天的走势,是不是基本上是这样?
        这样的话,大家可以在收盘的最后一分钟买进权证(因为怕尾盘跳水,所以最好是最后一分钟买进),然后第二天高开后,待主力拉升至高点,再出货!一般最少有2%的获利,可以满仓操作!
        判断拉升的高点是有讲究的,主要看量能和均线的角度,如果均线的角度超过45度,拉升的时间会很短;盘口可以看卖出的大单的数量,也就是绿盘(内盘)的数量和大小;量能上可以看每分钟的成交量,异常放大时基本见顶!这种方法每天至少2%~5%,一周也有10%以上,止损位可以设成你的成本,如果万一有状况,你当即卖掉,只亏手续费!
    
   2.在收盘前一分钟买进,在第二天盘中或者尾盘卖出;这种方法需要具备一定的看盘能力和经验.一般在上升信道的权证,每天的开盘价(前一天的收盘价),基本为全天的最低点,因此在前一天收盘买进,不管盘中权证走势如何,你的成本肯定是最低,被套的几率很小,因此这样一般至少获利5%以上!如何把握最好的卖点呢?这要分几种情况:如果操作能力较差的,可以在权证没有回头之前卖掉;或者不要管盘中的走势,直接在收盘前半小时卖掉;这样基本是稳赚,不过注意设好止损位,在-1%作为你的止损,加上成本,你最多亏1.6%!不到止损位,都不用管!万一跳水,你直接挂止损位卖出!这样一般获利在5% ~10%,有时甚至30%!
        3.看盘高手的操作,可以参考以下方法:首先你如果有准备好的资金,你可以先采购前两种方法,收盘前买进!第二天如果高开并拉升至5%左右,建议先获利出局;然后待回调至开盘价~2%之间再杀入,设好止损位为-2%左右;然后观察拉升角度和量能、盘口,一般如果是振荡上行的话,就一直拿着,因为差价很小,无法做波段!如果急拉,就在拉高后盘整时先获利了结,待整理到均线附近再次出手!如果缓拉,证明主力必将大作,就拿到直到急拉的时候!一般在上午会有一个高点,建议先获利卖出,然后在盘整后的相对低点再买入一半,如果继续回调,补仓一半,记住破均线止损!然后再次拉升时卖出!最后在下午急跌时买进,或者收盘最后一分钟买进!这样操作,一般成功几率很高即使你操作错二次,止损两次,也有很大的利润!
        权证操作的几个基本规律:
        1.急跌必反弹;因此只要不是大跳水,急跌的时候千万不要卖,要等到急跌后的反弹中抛出,这样才不至于卖到地板上!
        2.急涨必有急调;因此在卖的时候,如何卖到最高点或者较高点,主要看心态,不要太贪,看到急涨后,放量又涨不动,马上卖出!或者在90度拉升时卖出!
        3.放量必涨,缩量必盘跌;放量时可以追涨,追涨的时候,大家注意不要追超过80度的拉升,待它拉升完后休息回调的时候买入最安全,价位也最低!缩量超过30分钟,立即出局!
        4.买卖的技巧:经常听人说没买到,或者是卖不掉!建议大家先了解一下集合竞价的原理!
        买卖一定要坚决!在上涨的时候买进,一定要高挂5~10个价位下单,这样才会插队到前面,但你如果看你实际成交的价格,肯定小于你下单的价格!至少原因你可以看集合竞价的原理!在下跌的时候买进就比较容易了,挂高1~2个价位即可!
    
   在下跌的时候卖出,也一定要挂低5~10个价位,特别是在跳水的时候,斩仓甚至可以挂低5%~10%下单!同样,实际的成交价肯定等于你下单时间的实时价格,并不会等于你的下单价格!
        权证就是要快,机会稍纵即失,犹豫是最可怕的!做到以上几点,你可以成为权证的操盘高手!以上操作建议只适合100万以下的资金,100万以上的,可以分2~3资金操作!------------------道法自然 

 

权证操作三大金科玉律
2006年是一个令投资者充满憧憬的年份.随着众多权证粉墨登场,日见累积的巨量游资和海外巨资QFII加入到权证战场中,一场又一场轰轰烈烈的经典权证战役正在不断演绎.虽然风险很大,但权证的超级魅力仍旧吸引了市场中的顶尖高手们频频出手并成功套利,短短数月不知道造就了多少"成功人士",当然,同时也有众多的投资者被权证"瘦身".

真正的老股民不会忘记当年权证的疯狂,而牛市中的权证只会有过之而无不及.正因为如此,才有了五粮认购不到1个月涨幅高达660%、万华认沽一天最高涨71%的暴利神话.如此巨大的机会怎能不让人心动?

我们以及身边的部分投资者去年8月23日宝钢权证上市时就积极参与了炒作,由于开始时操作上趋于短线而且十分谨慎,收益率并不很理想,至去年年末,4个月的收益率约为150%.自今年起,我们顺应牛市,改变手法,以盘中波段运作为主,至今收益率已达到300%.

权证炒作并非赌博,而是智慧的投机.在权证炒作中,我们深深体会到:除了纯熟的操盘技巧外,还需要有灵活机动的操作策略.在此基础上,我们总结归纳了权证操作的三大"金科玉律"---

第一条:顺应趋势

趋势是投资者最好的朋友,横盘和下跌趋势我们坚决不做,赚钱在其次,资金安全永远是最重要的.投机的核心在于尽量回避不确定走势,只在明确的涨势中进行操作,才能增加胜算.做错了一定要止损,否则一次失误甚至可能致命.权证的T+0交易制度对所有投资者都是公平的,它给了我们一个随时纠错的机会,比方我们在2005年11月28日在宝钢权证早上横盘时以1.983元介入,但随后价格不涨反跌,于是在跌破均线时于1.968元迅速止损.之后宝钢权证一路大跌至1.613元,真应了那句顺口溜:"跑得快,好世界".

第二条:只做龙头

所谓擒贼先擒王,权证操作也像股票投资一样,只有抓住龙头,才会取得与众不同的收益.选择龙头权证可参考每天开盘后的价量关系,在当天涨幅前列中捕捉"真命天子".当市场中多数人看涨某只权证时,群众的力量引发的共振会将股价不断推高,由于参与者不断增多,龙头品种自然会不断地上涨.比如我们在5月17日以1.101元及时介入当日龙头品种邯钢认购,次日最高冲至1.739,两个交易日获利超过50%.

第三条:迅速逃顶

做权证一般不轻易持仓过夜,尤其是在有创设制度的情况下.去年11月28日,武钢认沽在券商创设的"伏击"下连续大跌3天,跌幅高达70%,置身其中者必然损失惨重.我们也因为持有半仓的武钢认沽,仅3天时就亏损35%,之后足足用了3个星期才"扭亏".

国内外权证的炒作周期共分为四个阶段:第一是黄金阶段---价格脱离大盘、脱离正股非理性暴涨,投资者在上升趋势中获利;第二是白银阶段---价格见顶回落,震荡加大,投资者在波动中获利;第三是破铜阶段---价格向下趋势明朗,投资者"生产自救",风险增大;第四是烂铁阶段---由恐慌而至跌停,直到交易价格小于0.10元.有迹象表明,目前两市权证已经进入黄金阶段末期,即将进入白银阶段,风险逐渐加大.不过,由于众多基金、券商已经大举介入权证,后市权证震荡的机会会非常多,只要把握好节奏,充分利用T+0交易制度的优越性,仍然能够成为市场赢家.

炒权证说白了有点像击鼓传花,但炒作有投资价值的权证却可以获得安稳又丰厚的回报.在这个史无前例的超级大牛市中,我们认为应以炒作认购权证为主要方向.操作上,每次出动百万级资金时均以波段运作为主,结合正股表现进行反复操作,如近期的龙头品种五粮认购就是因为市场的高预期而被大幅拉升的.至于实际上"分文不值"的认沽权证,即使要操作,也只采用"闪电战"手法,冷静、果断、迅猛,就像潜伏在草丛的猎豹那样,瞅准时机出击,赚一把就撤退,绝不多停留半秒.

炒作权既要懂得赚钱,更要懂得收手,绝不能贪得无厌,更不能被一时赚钱的胜利冲昏头脑,因为---权证的风险极大!尤其是在很多人都只看到暴利而完全忽视风险的时候,风险也正在逐渐累积.有的参与者连止损都不懂,一旦进入下跌趋势中,将如何应对? 

 

什么是“散户跟风系数”?
小单买入比例和小单卖出比例的差值,用于衡量小单的主买和主卖程度,反映散户的参与程度. 

    孙子曰:凡战者,以正合,以奇胜.具体来说就是如果拥有优势兵力,那么就用正兵合战,打垮敌人,如果兵力并不占优,甚至处于下风,就要考虑用奇兵制胜了.如果将大单分析比做是"正兵",那么小单分析就是"奇兵".
     我们都知道在股市中,主力和散户往往是对立面,如果某只股票主力介入的程度大,那么散户介入的程度就相对较小,反之亦然.简单地说,主力吸筹完毕,准备拉升时,散户的成交比例往往是相对较小的,而主力拉升完毕出货时,散户成交比例往往是相对较大的.因此,如果当我们在分析大单时遇到障碍,从小单分析上却往往能出奇制胜.
散户跟风系数用于衡量散户的跟风程度,因为在股市中,散户的疯狂跟风行为往往就预示着行情的反转,而散户跟风的越少,也就说明了主力已高度介入,拉升的机会很大.因此,在研判主力行为时,跟风系数绝对值越小越容易判断主力的动向.当散户跟风系数在绝对值在3以内,可以看出当天的交易为大资金推动,上涨的潜力就越大;相反绝对值越大,说明散户主导性行情,后市调整的动力越大.
我们以2004年8月19日振华科技的当日盘口来看(详见下图),当天看似强势上行,但散户跟风系数显示跟风系数为-13.28%,散户跟风主导性为主,由此引来连续2天的大幅度向下调整.

补充:1.散户跟风:(小买单—小卖单)/总手×100; 
2. 散户跟风,在60以上并且股票上涨,这是散户行情; 
3. 散户跟风,在30以下并且股票上涨,这是主力拉抬的结果,说明抛压性的卖单不 多; 
4. 散户跟风,在负的30以下并且股价下跌,可能是是主力故意打压或者出伙; 
5. 散户跟风,在负的60以上并且股价下跌,则为散户抛售.

 

如何提防庄家的欺骗手法
 
如何提防庄家的欺骗手法 

庄家炒作股票是为了低位买进、高位卖出,从而获取买卖差价,庄家会尽可能地在股价低时诱骗散户卖出,股价被拉高后诱使散户高位接货. 

当股价处于低位或者被相对低估时,庄家可能采用的手段主要有以下几种: 

制造骗线.当庄家买入的股票达到一定的数量后,股价会呈现一定的上升趋势,为了降低成本,减少短线跟风者,庄家可能会大量抛售,使股价迅速下挫,甚至跌穿重要支撑位,再在下面挂上买单,尽量收集散户因恐慌而卖出的廉价筹码. 

制造虚假成交量.庄家可能结合骗线在低位制造价增量缩、价跌量增的假象,诱骗散户卖出. 

利用散户的惯性思

8. 关于权证行权的问题

你的说法是正确的！
简单说就是：
认购权证行权，就是到行权期的时候，你可以按照行权价格在权证发行机构买入标的（对应的）股票。
认沽权证行权，就是到行权期的时候，你可以按照行权价格在权证发行机构卖出标的（对应的）股票，如果你没有股票又要行权，那么就只能从市场上购买股票来卖，市场价高于行权价格，行权就会亏得更多，所以这个时候，认沽权证的价值就是负收益，一般选择放弃行权。如果市场价格低于行权价格，当然就可以低买高卖获利了。

权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 

权证是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人有权利在某一约定时期或约定时间段内，以约定价格向权证发行人购买或出售一定数量的资产（如股票）或权利。购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。权证分为欧式权证和美式权证两种。所谓欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。

权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高；美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。
认购权证价值=(正股股价-行权价)X行权比例
认沽权证价值=(行权价-正股股价)X行权比例

权证的创设是指权证上市交易后，由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。 权证的注销是指创设人（即创设权证的证券公司）向证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。

上证所规定，申请在交易所上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票应符合以下条件：最近 20个交易日流通股份市值不低于 10亿元；最近 60个交易日股票交易累计换手率在 25％以上；流通股股本不低于 2亿股。

权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买／出售一定数量的资产。 

持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价（权利金）。权证（实际上所有期权）与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。 

从上面的定义就容易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认售权证，认购权证属于期权当中的“看涨期权”，认售权证属于“看跌期权”。


备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。 
备兑权证被视为结构性产品。备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利(认购权证)或出售的权利(认沽权证)。 
备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处，作为其履行责任的抵押，而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。有些市场用权证二字代表所有类别的权证，而有些市场则以衍生权证代表备兑权证.

蝶式权证是指同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证。 

而由一份认沽权证和认股权证组成的组合，其收益曲线形状为“\__/”，与马鞍相似，称马鞍式权证，也叫宽跨式或束勒式权证。这种权证使投资者在股价大跌或大涨时获得收益，在股价变动不大时没有收益。


投资者买卖权证须知 

——《上海证券交易所权证管理暂行办法》解读 

上海证券交易所日前发布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》,为便于市场参与者更好理解和使用《暂行办法》,上海证券交易所权证工作小组针对其中的一些重要规定和关键条款进行了解读。 

一、 权证的定义和种类 

《暂行办法》有关权证的定义揭示了权证二个主要特点：1、权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别：即除非合同有明确约定,权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权；2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同,权证持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权,而无需承担任何违约责任。 
《暂行办法》涵盖了不同种类的权证产品： 

A、以发行人为标准,可以分为公司权证和备兑权证。公司权证是由标的证券发行人发行的权证,如标的股票发行人(上市公司)发行的权证。备兑权证是由标的证券如股票发行人以外的第三人(上市公司股东或者证券公司等金融机构)发行的权证。考虑到市场发展的实际,除为解决股权分置而发行的权证外,《暂行办法》对证券公司等金融机构作为备兑权证发行人的资格条件没有规定。 

B、以持有人的权利性质为标准,可以分为认购权证(向发行人购买标的证券)和认沽权证(向发行人出售标的证券)。 

C、以行权方式为标准,约定持有人有权在规定期间行权的为美式权证,约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证。 

D、以结算方式为标准,可以分为实券给付结算型权证和现金结算型权证。实券给付结算以标的证券所有权发生转移为特征,发行人必须向持有人实际交付或购入标的证券,而现金结算方式则是在不转移标的证券所有权的情况下仅就结算差价进行现金支付。 

从上述说明可以看出,《暂行办法》充分考虑了股权分置改革试点中可能出现的各类权证方案,也为交易所下一步发展权证市场预留了空间。宝钢集团在本次股权分置改革中发行的权证属于欧式实券给付型备兑认购权证。 

二、 发行上市审核 

根据《暂行办法》第6至8条的规定,权证的发行审核将由交易所完成,并报中国证监会备案。而权证的上市审核完全由交易所负责。 

需要说明的是,公司权证发行与股票或债券发行密切关联,涉及融资行为,因此,公司权证的发行在向交易所提出申请前,首先应取得中国证监会的有关核准。 

三、 标的证券的条件 

《暂行办法》以列举的方式规定股票和其他证券品种可以作为标的证券。鉴于权证市场刚刚起步,《暂行办法》只针对选择单只股票作为标的证券的条件作出了明确规定,对于以基金、一篮子股票等为标的证券的具体条件,交易所将根据市场发展的需要及时予以明确和完善。 

权证产品高收益、高风险的特点决定了标的股票如果不具备相当的流通规模,标的股票与权证价格联动所带来的价格波动和操纵风险将十分巨大。选择规模大、流动性强的股票作为标的股票是权证交易活跃而又稳定的重要基础。鉴此,《暂行办法》对标的股票的资格提出了严格要求。需要明确的是：第一,流通股指流通A股。第二,换手率的计算是以市价总值为计算依据,单日换手率＝(当日标的股票的二级市场成交金额/市价总值)*100%。 

四、 权证的上市条件 

《暂行办法》第十条对权证的上市条件做出了明确规定,主要包括： 

1、权证的必备条款：权证类别(“认购”或“认沽”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)、存续期间、行权日期、结算方式(实券给付还是现金结算)、行权比例。 

2、权证存续时间的计算起点是上市日,具体计算可以日、月、年为单位。 

3、权证发行人必须提供符合规定的履约担保。 

4、权证发行人的履约担保。 

《暂行办法》第十一条规定在本所发行上市的权证,发行人应提供履约担保。担保方式有两种,发行人可自行选择。 

第一,发行人通过在结算公司开设的专用账户提供足够数量的标的证券或现金,作为履约担保。交易所将根据具体情况决定发行人需要提供的履约担保数量,并要求发行人在权证发行前完成履约担保。同时,交易所有权根据市场情况通过调整担保系数要求发行人追加履约担保品,担保系数是一个介于0和1之间的数字。目前宝钢权证的担保系数为100%。 

以标的证券或者现金提供担保的,发行人应有义务保证标的证券或者现金不存在质押、司法冻结或其他权利瑕疵。 

第二,提供经本所认可的机构如商业银行等作为履约的不可撤销的连带责任保证人。 

五、 信息披露 

信息披露主要包含两个方面：1、权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。除《暂行办法》明确规定的权证发行说明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外,交易所还将以信息披露内容与格式指引等形式根据市场需要,结合股权分置改革的要求,督促发行人及时发布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息,以提高市场透明度,充分维护投资者利益。2、交易所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单。 

六、 权证的交易 

权证交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。不同之处在于： 

1、申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的价格最小变动单位是0.001元人民币。这是因为权证的价格可能很低,比如在价外证时,权证的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。 

2、权证价格的涨跌幅限制：目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。例如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。 T+1日,标的股票涨停至11元。其它因素不便,权证价格应该上涨1元,涨幅100%。按《办法》中的公式计算,权证的涨停价格为 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即标的股票涨停时,权证尚未涨停。 

七、 禁止权证发行人和标的 

证券发行人买卖权证 

《暂行办法》中规定权证发行人不得买卖自己发行的权证,标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。由于权证是高杠杆性的产品,标的股票的微小变动都会导致权证价格的大幅度波动。如果允许权证发行人和标的股票发行人买卖权证,那么,权证发行人和标的股票发行人通过某种方式影响标的股票价格,就有可能导致权证价格的大幅波动,从而获得非法收益,给一般投资者造成损失。 

八、 权证的终止交易 

《暂行办法》第十四条规定“权证存续期满前5个交易日,权证终止交易,但可以行权”。这里的前5个交易日包括到期日,即以到期日为T日,权证从T-4日开始终止交易。 

九、 权证的行权 

《暂行办法》在行权方面做的一个主要规定是“当日买进的权证,当日可以行权。当日行权取得的标的证券,当日不得卖出”。这样规定的目的是维持权证价格和标的股票之间的互动关系,使得权证价格主要由标的股票决定的特点得到更有效的体现。当然,更理想的情况是允许当日行权取得的标的证券,当日可以卖出。但在综合考虑了风险控制等因素后,本所作出了现在的规定。 

十、 权证行权的结算 

在行权结算方式方面,《暂行办法》对现金结算方式和证券给付方式都作出了规定。在现金结算方式中,标的证券结算价格对于权证发行人和持有人都非常重要,为此《暂行办法》规定“标的证券结算价格,为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数”。这样较大程度地避免了结算价格被操纵的可能性。此外,从保护投资者角度出发,《暂行办法》允许现金结算的自动支付方式和证券给付的代理行权方式,并作出了相应规定。 

十一、 权证交易、行权的费用 

权证是我国证券市场的又一创新产品。为鼓励这一产品的发展,本所在费用方面考虑给予一定的优惠措施,其交易、行权费用的制定基本参考了在本所上市交易的基金标准,例如权证交易佣金不超过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按过户股票的面值缴纳0.05%的股票过户费。 

十二、 权证的创设机制 

权证价格主要取决于标的股票市场价格及其波动性,其价格不应该完全受到供求关系的影响。在市场需求上升时,应该存在某种机制,允许权证供应量适时得以增加,以平抑价格暴涨。境外成熟的权证市场无一例外地使用了这种“持续发售”机制。为此,《暂行办法》第二十九条规定：合格机构可以创设权证,以增加二级市场权证供给量,防止权证价格暴涨以致脱离合理价格区域。



所有的权证到了该权证的行权日（可查看其F10）都可以按照它的规定行权，问题是值不值得行权（对自己有没有利）。 
认沽权证行权时，凭每份权证按行权价卖给非流通股大股东相应数量（一般都是1:1，具体看该权证的说明）的正股； 
认购权证行权时，凭每份权证按行权价向非流通股大股东买入相应数量（一般都是1:1，具体看该权证的说明）的正股。
          
 投资者问：进行权证交易需要办理哪些手续？     
          深交所答：如投资者需要参与权证交易，首先应该向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证交易的必备常识及该产品的风险，然后与证券公司签订风险揭示书后方可参与权证交易，可使用A股账户。

投资者问：权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同？  

           深交所答：权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下： 

             权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例


权证简称命名规则: 
权证类型码，也就是第三个字母的规律：  
沪市认购--B 是（buy warrant）；深市认购--C(Call warrant：认购权证)；  
  沪市认沽、深市认沽--P （put warrant 认沽权证）   
最后一位，也就是第8个字位用一个数字或字母表示以标的证券发行的第几只权证，当超过9只时用A到Z表示第10只至第35只。  

(某某CWB1) 的CW是取“Call warrant”缩写，是沪市发行的认股权证  （区别股改备兑权证）
五粮液认购权证(五粮YGC1) 的发行人是“宜宾国有资产经营有限公司”取“宜，国”的拼音缩写YG
雅戈尔认购权证(雅戈QCB1) 的发行人是“宁波青春投资控股有限公司”取“青，春”的拼音缩写QC
华菱管线认沽权证(华菱JTP1) 的发行人是“湖南华菱钢铁集团有限责任公司”取“集团”的拼音缩写JP
万华认沽权证(万华HXP1) 的发行人是“烟台万华华信合成革有限公司”取“华，信”的拼音缩写HX
招商银行认沽权证(招行CMP1) 的发行人是“招商局轮船股份有限公司（香港） China Merchants Steam Navigation Company, Ltd”取招商局公司的英文缩写CM。   

 
  关衍生权证的技术用语。

溢价：权证交易价格高于实际价格多少的值。
认购权证溢价=认购权证成交价-(正股股价-行权价格)X行权比例
认沽权证溢价=认沽权证成交价+(正股股价-行权价格)X行权比例

溢价率：溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 获利愈不容易。溢价率为负值, 行权获利。
认购权证溢价率：在权证到期前，正股价格需要上升多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现平本。
认购权证溢价率＝[(行权价＋认购权证价格/行权比例)/正股价格-1]×100% 
认沽权证溢价率：在权证到期前，正股价格需要下跌多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现平本。
认沽权证溢价率＝[1-(行权价-认沽权证价格/行权比例)/正股价格]×100%

  认购权证举例：

  当天某正股收盘价格：19元
  行权价：9.9元
  行权比率：1:1
  当天认购权证收盘价格：8.59元
  该认购权证溢价：8.59元-(19元-9.9元）×1 = - 0.51元
  该认购权证溢价率：[(9.9元+8.59元)/19元-1]×100%= - 2.684%

  当天某正股收盘价格：35元
  行权价：29.9元
  行权比率：(1:0.5)每2份认购权证可按行权价购买1股正股
  当天认购权证收盘价格：4.59元
  该认购权证溢价：4.59元-(35元-29.9元）× 0.5 = 2.04元
  该认购权证溢价率：[(29.9元+4.59元/0.5)/35元-1]×100%=11.657%

  对冲值量度衍生权证价格相对相关资产价格变动的敏感度。对冲值显示相关资产价格在每一单位的变动下衍生权证理论价值的变动。通常认购权证的对冲值是正数，认沽权证的对冲值是负数。举例，如以某股份发行的认购权证的对冲值为0.5，则股份股价每上升1元，权证价格理论上会上升0.5元；如权益比率为10份衍生权证兑1股，每份权证价格的变动便为0.05元。

  时间递耗值(Theta)

  时间递耗值显示衍生权证剩余时间的变动引致衍生权证价格的变动。由于时间递耗值量度时间递耗对衍生权证的影响，其数值必属负数。举例来说，如每日时间递耗值为-0.0015，即假设其他因素维持不变，权证的价值每日会跌0.0015元。

  杠杆值(Gearing)

  简单杠杆值所计算的是相关资产价格高于权证价格的倍数，计算的方程式为：相关资产的股价/(权证价值畛权益比率)。实际杠杆值则把对冲值计算在内，可以较准确地算出权证提供的实际杠杆作用。实际杠杆值的方程式为：简单杠杆值畛对冲值。举例来说，若实际杠杆值为10，即指如相关资产价格上升1%，认购权证的理论价便会上升10%。

  投资者必须注意以上提及的技术性参数会不时改变，只适用于短时间内。

  使用过期数据会导致投资者作出不正确的投资决定。
   
行权方式   ：有以下三种行权方式，通过证券信息库的“行业类别”字段发布。   
E （European-style：欧式行权）；   A （American-style：美式行权）；   B （百幕大混合式）。   
美式行权：指持有人有权在期权存续期内的任何时候执行期权，包括期前和到期日（即一般情况下，行权起始日=权证挂牌首日，行权截止日=权证到期日）。   
欧式行权：只能在权证到期日行权（即行权起始日=行权截止日=权证到期日）。   
百慕大混合式：介于美式与欧式之间，持有人有权在到期日之前的一个或者多个日期行权（即行权起始日=<行权截止日=<权证到期日）。 

权证价格的决定因素：
（1）标的股价：认购成正比，认沽成反比
（2）行权价格：越高认购越低，认沽越高
（3）距离权证到期日时间：越远越有价值
（4）标的资产的波动率：波动率越大越有价值
（5）与权证到期日对应的无风险利率：利息越高，认购价值越高，认沽越低
（6）股息：越高认购价值越低，认沽越高
（7）摊薄效应：越高认购越低，认沽越高