有效市场假说的检验

1. 有效市场假说的检验

弱式有效假说检验检验原理：技术分析是否能用于价格（收益）预测，若有用，则弱式有效不能成立。检验方法：1、序列自相关分析。（若股票收益率存在时间上的自相关，即以前的收益率能影响现在的收益率，则技术分析有用，弱式有效不能成立。）相关系数及检验见书上。2、串检验。构造三种“串”，检验相关性。3、滤嘴法则：给出一个股票买卖的“滤嘴”，即比阶段最低点上升时买入，比阶段最高点下降时即卖出，观察是否比买入并持有策略有更高的收益率。半强式有效假说检验检验原理：基本分析是否有用。检验方法：事件检验法，即检验和公司基本面有关的事件发生时，股价变化有无快速反应。若能快速反应，则投资者不能通过新信息获得超额利润，基本分析失灵，半强式有效成立。强式有效假说检验检验原理：内幕消息是否有用。检验方法：检验基金或有可能获得内幕消息人士的投资绩效评价，若被评估者的投资绩效确实优于市场平均，则强式有效不能成立。

2. 弱式有效市场的三种假说

一、弱式有效市场假说（Weak-Form Market Efficiency）该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量，卖空金额、融资金额等；推论一:如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.。二、半强式有效市场假说(Semi-Strong-Form Market Efficiency)该假说认为价格已充分反映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。推论二:如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用,内幕消息可能获得超额利润。三、强式有效市场假说(Strong-Form Market Efficiency)强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。推论三:在强式有效市场中,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使基金和有内幕消息者也一样。(三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上.)

3. 关于有效市场假说，市场真的是有效的吗

        有这么一个人，暂且称之为陈先生吧，他坚信价值投资的逻辑，每个月到手的工资只有一万多元，他知道资本的收益远远高于人力的收益，他还知道复利的巨大威力，当然，陈先生也很踏实，他并不奢望能够买入每年翻番的股票，只想要每年百分之十的收益，那么只要七年就可以实现翻倍的梦想，于是陈先生开始省吃俭用，因为他知道现在的一块钱在七年以后就变成两块钱。
  
  
         那么市场有效性是怎么样的？我们假设市场是有效的，那么陈先生最理性的选择就是买一个大盘指数，因为所谓的超额收益一定会被这个理性的市场稀释掉，绝大部分的基金经理长期无法跑赢大盘。如果你发现了一个别人没有发现的机会，你其实是在质疑市场的有效性。巴菲特的十年赌约也在加强市场是有效的这个观点，但事实真的是这样吗？
  
          这个问题如果用二元对立的观点来看是没有结果的，应该辩证的看待。 首先，市场在大部分情况下都是有效的，就好比你在一个人流量很大的街上发现了一张百元大钞，最大的可能性就是这是一张假钞，因为如果是一张真的钞票，一定不会出现在这里，这就是市场有效的一种体现。但是市场并非一直有效，存在着两种极端，一种是对坏消息的过度反应，另一种是对好消息的过度解读，这时候就是不理性的体现，道理的也很简单，一个公司的价值是不会在那么短的时间内出现变化的，更有可能的原因是因为情绪面的驱动。
  
         到这里，陈先生的决策已经不那么重要了，重要的是我们看待问题的方式， 如果你手里拿着锤子，你看什么都像是钉子，更好的方式是辩证的看待问题，获得一点关于世界的真知。

4. 半强式有效市场假说的介绍

(Semi—Strong Form Market Efficienty，Semi-Strong-Form EMH)又称次强有效市场假说半强式有效市场假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。

5. 强式有效市场假说的异同点

强式和半强式有效市场的区别在于信息公开的效率是否受到影响,即是否存在未公开的“内幕信息”。在强式有效市场上,信息一经产生即被公开,不存在信息公开的不完整性,任何处于信息源头的人都不可能因对该信息的先期占有或内幕占有而获得额外的利润。而在半强式有效证券市场上,信息公开是不完整的,涉及证券产品价格的信息是有意识、有选择地公开,存在没有被公开的“内幕信息”。强式和半强式有效市场的共同点是:这两个市场除了信息公开的效率不同外,从信息被公开到被接收的效率、投资者对所接收到的信息的价值判断的效率、以及投资者根据其价值判断实施其投资决策的效率这三个方面的效率是相同的。