求一篇关于近年上市公司的财务报表分析

1. 求一篇关于近年上市公司的财务报表分析

大华股份09年半年报


1,收入和净利润.

    上半年收入增长放缓,增长12.91%,其中国内增长仅8.8%,说明公司的营销体系还是存在一些问题;而海外销售则增长了32%,这在海外经济不景气的今年,出口能取得这样的增长,也算是不容易了,据了解海康威视上半年的出口是有一定幅度的下降的,当然这和大华的出口基数偏低也有关系.如果大华的出口能在今后保持这种增长的势头,一旦海外经济复苏,对利润的贡献应该会不小.

   净利润同比下降7.3%,扣除非经常损益后的净利润则是下降了15%.按理说这很不应该,因为今年所得税费用同比下降了63%(去年按25%的税率计算).利润下滑的主要原因由于加大了市场投入和研发投入,导致销售费用和管理费用的大副增长,由于这种投入体现到利润上需要一定的周期,所以在投入初期,利润的增长是要落后于收入增长的,一旦这种投入达到了预期效果,则很可能出现利润增长远远高于收入的情况.比如中创信测,就是由于前几年加大了研发和市场投入,导致了近几年净利润的增长远远高于收入.当然,如果这种投入远远达不到预期效果,就会对利润的拖累越来越大,所以这里面也隐藏着一定风险.

 

2,产品结构和毛利率.

    目前大华主要的收入来源还是DVR,基本上还是吃老本.DVR的毛利同比略有下降,主要是由于整体价格有所降低,在山寨机对DVR行业的冲击日益加大的情况下,海康和大华这两大龙头能否巩固住该行业的毛利水平,目前还存在一些悬念.从大华近期的新品巡展来看,差不多也是以DVR为核心,只是由于性能提高,新产品的售价也较以前提高很多,如果新品的推广顺利的话,DVR的毛利应该是会有较大提高的.

   数字远程图像监控系统上半年收入增长了一倍,达到了3525万,而且毛利率也由去年同期的20%提高到了40%,恢复到07年同期的水平,增长势头应该说还不错.一般来说,这种系统集成的毛利能维持在20%的毛利就算很高了,我估计该收入的快速增长是大华接了一些打包工程项目所致,但毛利率能否稳定在40%的水平,应该有着很大的不确定性. 

   其他产品收入增长了1.4倍,达到了3227万,毛利尽管有所下降,但仍然高达42%.这部分产品主要是大华研发的一些新产品，尽管大华现在走的是“大安防战略”，但近几年除了DVR上有所成就外，其他新产品一直都没有成气候，即便是智能交通产品,虽然也有较好的增长,但还是低于年初预期的,还没有形成规模.反观海康，除了在板卡和DVR这两个领域牢居第一外，在摄像机领域的发展也是相当快的,看来大华要赶上海康目前还只能是个梦想。

   综合来看，大华的毛利率较去年同期略有上升，应属好现象。

   

 

3,分配.

   上半年没有分红,也没有送股,这使得不少投资者再次失望.其实,我个人觉得中期不送股反倒会好一些,首先是中期高送配一般是少数个例,很难引发整体的高送转行情,而年报的高送转往往因群体规模较大,市场炒作的力度和空间都远高于中报.其次,目前的股价不大适合送转,要真推出高送转,至少也得等股价上了几个台阶,让机构有充裕的时间运作,假如现在推出送股,未免把这一题材给浪费了.去年的年报没有送股,公司自身也背负了很大压力,我想无论下半年经营如何,今年年报推出10送10的可能应该是非常大的.

 

4，股东情况。

   股东户数有所减少,又达到了去年年底的水平,由于增加了小非的筹码,人均持股数还是相当集中的,达到5000股/户.从小非的情况来看,除了王增锹抛售49万股外,自然人高冬的51万股应该也全部抛出,吴军因个人需要抛出4.5万股,而朱江明和陈金霞仍旧持股未动,看来整体上小非的筹码还是比较稳定.从机构的情况来看,中信的私募从去年至今一直持续加仓,而最初进入的两大机构国泰基金和通联资本也是不离不弃,只是做了一些波段操作,造成了筹码数量上的一些变化.总的来说,机构对大华的认可度还是比较高的.

 

   展望下半年,大华尚存在一些不确定因素,这主要看市场的持续投入能否产生效果以及新产品的推广情况,如果这2方面做的好,那下半年的利润出现快速增长还是值得期待的,如果新产品的销售不畅,这些巨大的销售和管理费用将会在下半年继续吞噬利润成果,由此也不难理解在对3季度业绩预测时仍然用了"增减"这个不确定的词.
z希望能帮到你B

2. 求上市公司的财务报表分析

如何对上市公司财务报告进行分析 ?
财务指标 
营利能力比率指标分析 
营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要有： 
1．资产报酬率也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。 
资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100％ 
式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2 
2．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。 
股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100％ 
式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上数值越大约好。 
3．股东权益报酬率又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。 
股东权益报酬率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×100％ 
股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。 
4．每股盈利指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。 
每股盈利＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数） 
这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。 
5．每股净资产额也称为每股帐面价值，计算公式如下： 
每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数） 
这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。 
6．营业纯益率指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。 
营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100％ 
数值越大，说明公司获利的能力越强。 
7．市盈率市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。 
市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润） 
市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。 
市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小越好。 
偿还能力比率指标分析 
对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。 
1．短期债务清偿能力比率 
短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种： 
流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额） 
流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。 
速动比率＝（速度资产）÷（流动负债） 
速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。 
流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额） 
流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。 
2．长期债务清偿能力比率 
长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。 
股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×100％ 
股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。 
负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×100％ 
负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。 
产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×100％ 
产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。 
固定比率＝（股东权益÷固定资产）×100％ 
固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100％以上。 
固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×100％ 
固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在100％以上，否则，债权人的权益就难于保证。 
3．成长性比率指标分析 
成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。 
利润留存率＝（税后利润－已发股利）÷（税后利润） 
利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。 
再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率） 
再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营能力强。 
4．效率比率指标分析 
效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。 
存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额） 
存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。 
应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额） 
应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。 
固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额） 
固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。 
财务报表简要阅读法 
按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。 
阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。 
查看主要财务数据 
1．主营业务同比指标主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡. 
2．净利润同比指标这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。 
3．查看合并利润及利润分配表凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。 
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。 
以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。 
查看“重大事件说明”和“业务回顾” 
这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。 
查看股东分布情况 
从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。 
查看董事会的持股数量 
董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。 
查看投资收益和营业外收入 
一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。

3. 上市公司财务报表分析

4. 上市公司财务报表分析的方法

 上市公司财务分析的主要方法是比较分析、趋势分析、因素分析以及比率分析。比较分析一般是用来将实际情况与计划进行比对，从而进行进一步的分析；趋势分析则是了解当前的财务的实际状况以及经营的成果，从而对未来进行预测；因素分析主要是对影响到财务指标的因素进行分析；比率分析则是用来了解企业的财务状况和经营的实际成果。在实际生活中，比率分析是操作者最常应用到的方法。  
   为什么要进行财务分析             
  进行财务报告分析是一个企业所必须的，是企业进行商业分析以及决策的基础，通过评估企业过往的财务情况，首先是企业管理者能够了解到企业目前的经营状况，其次是能够预测未来企业的盈利状况，分析企业的价值，进行财务报告分析也有助于企业对未来计划的制定以及一些重要决策的制定。

5. 如何分析上市公司财务报表

分析上市公司资产负责表：
一、揭示公司的资产及其分布结构。从流动资产，可了解公司在银行的存款以及变现能力，掌握资产的实际流动性与质量；而从长期投资，掌握公司从事的是实业投资还是股权债权投资及是否存在新的利润增长点或潜在风险；通过了解固定资产工程物资与在建工程及与同期比较，掌握固定资产消长趋势；通过了解无形资产与其它资产，可以掌握公司资产潜质。
二、揭示公司的资产来源及其构成。根据资产、负债、所有者权益之间的关系，如果公司负债比重高，相应的所有者权益即净资产就低，说明主要靠债务"撑大"了资产总额，真正属于公司自已的财产（即所有者权益）不多。还可进一步分析流动负债与长期负债，如果短期负债多，若对应的流动资产中货币资金与短期投资净额与应收票据、股利、利息等可变现总额低于流动负债，说明公司不但还债压力较大，而且借来的钱成了被他人占用的应收账款与滞销的存货，反映了企业经营不善、产品销路不好、资金周转不灵。 
三、有助于评价公司的盈利能力。通常情况下，资产负债率应当控制在适度的比例，如工业生产类企业应低于60％为宜，不过，过低（如低于40％）也不好，说明公司缺乏适度负债经营的创新勇气。结合资产收益率，还可评价公司的资产创利、盈利能力。 
四、通过期初数与期末数的对比，有助于投资者对资产负债进行动态的比较，进一步分析公司经营管理水平及发展前景与后劲。

 利润表要对以下几方面的内容进行评判：（1）构成主营业务利润的各项要素：从主营业务收入出发，减去为取得主营业务收入而发生的相关费用、税金后得出主营业务利润。（2）构成营业利润的各项要素：营业利润在主营业务利润的基础上，加其他业务利润，减营业费用、管理费用、财务费用后得出。（3）构成利润总额（或亏损总额）的各项要素：利润总额（或亏损总额）在营业利润的基础上加（减）投资收益（损失）、补贴收入、营业外收支后得出。（4）构成净利润（或净亏损）的各项要素：净利润（或净亏损）在利润总额（或亏损总额）的基础上，减去本期计入损益的所得税费用后得出。   

 现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表, 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响, 对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理, 要比传统的损益表提供更好的基础。比如：其经营现金流入应该与同期利润表中的营业收入相对应，流出与成本相对应，净流入与息税前净利润相对应。现金流量表为我们提供了一家公司经营是否健康的证据，如果现金流量表和利润表存在较大差异，则上市公司财报质量值得怀疑。  

对以上三个表格进行分析后，我们基本上了解了上市公司当期的经营情况。之后，我们可以通过以下几个比率，将该上市公司与同行业其他公司对比，同时跟该公司以前的财报数据进行对比，判断该公司在行业中的地位和历史经营过程中的改进情况。

1．资产报酬率也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。 资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100％ 式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2

2．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。 股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100％ 式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上数值越大约好。

3．股东权益报酬率又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。 股东权益报酬率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×100％ 股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。

4．营业纯益率指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。 营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100％ 数值越大，说明公司获利的能力越强。

5．市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。 市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润） 市盈率通常用两种不同的算法，（1）市盈率使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，这种叫静态市盈率；（2）市盈率使用当年的预测税后利润为标准进行计算，这种叫动态市盈率。

 6。毛利率指毛利额与销售收入的比率，反应销售产品的毛利的高低。     毛利率=（营业收入－营业成本）/营业收入×100%        毛利率越高越好

 7、存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。  存货周转次数=销货成本/平均存货余额  货如轮转，所以存货周转率越高越好

 8、应收账款周转率反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期 。  应收账款周转率（次）=销售收入÷平均应收账款 该比率越高越好，说明公司货款回收快。

最后，要注意财报审计人员的意见和附注。 财报中的审计意见一般揭示了审计人员对财务报告真实性的意见，如果财务报告中出现异常，审计人员会在审计意见中给以说明。  财报附注一般是对财报中出现的异常情况给以揭示，也有隐含后期公司会出现的重要变化，值得关注。

6. 上市公司的财务报表分析

7. "上市公司财务报表分析"怎么写啊?急!

在做上市公司财务报表分析时应分两步；
　　一、阅读了解：
　　首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表的各个项目。在阅读时应该注意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二要了解公司的控股股东的情况以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产以及控股股东的财务状况等。对于子公司，要了解上市公司持有的股权比率、子公司销售与母公司以及各子公司之间的相关性、子公司销售额和盈利对母公司的贡献度以及各子公司的所得税率和执行优惠税率的阶段。三是还需对关联方之间的各类交易做详细的了解和深入分析。对其中交易量大、交易所产生收益大的交易行为，以及关联交易的定价依据及支付手段予以特别关注。该类关联交易主要包括资产转让、组建合资公司、销售、采购、商标使用以及资金占用等。
　　阅读财务报表时应重点关注以下项目，
　　第一，应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款，则表明有操纵利润的可能。
　　第二，应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加，且增减金额接近，则表明存在利润操纵的可能。
　　第三，待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表的问题。
　　第四，借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明有利润关联单位降低财务费用的可能

8. 求一份上市公司财务报表分析论文

　　财务分析工具乃是各种财务数据的比率。通过不同的比率可方便地分析公司的财务状况。根据各自的分析目的，可构造各种财务比率。因此，财务比率数量繁多，按其分析性质可粗略归纳为四类：流动性比率，财务结构比率，周转性比率，获利性比率。
　　一、财务结构比率。这类比率主要用来分析公司偿付长期债务的能力。财务结构比率高表示公司长期偿债能力强，反之则弱。但若这类比率过高，会造成资金投资浪费。这类比率中较常用的为自有资本率、净值与负债比率，净值与固定资产比率、固定资产与长期负债率。
　　二、流动性比率。这类比率主要用来分析公司偿付短期债务的能力。流动性比率高表示公司短期偿债能力强，反之则弱。但若这类比率过高，会造成流动资金浪费。这类比率中最常用的就是流动比率和速动比率。
　　三、获利性比率。这类比率主要用于分析公司的获利能力和营运效率。获利性比率高说明公司的获利能力强，营运效率好，反之，则为获利能力弱，营运效率差。这类比率中较常用的为营业额获利率和投资额报酬率。在上述的财务比率中，流动性比率和财务结构比率可由资产负债表中的数据算得，而周转性比率和获利性比率则由损益表中的数据算得。
　　四、周转性比率。这类比率主要用来分析公司财务的周转能力。一般说来，周转率应高一些，而周转一周所需时日应少一些，表明公司财务资金周转快，资本运用效率高。这类比率中较常用的有净资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率。
　　以下介绍根据财务报告中的数据，计算财务比率的公式及其基本含义。
　　1．速动比率。等于速动资产除以流动负债。速动资产包括现金、银行存款、短期投资、应收账款票据等，是流动资产的一部分。若该比率大于1．表明公司具备即时的偿债能力。速动比率一般小于流动比率。
　　2．流动比率。等于流动资产除以流动负债，若该比率大于1．表明流动资产高于流动负债，短期负债可以清偿，并有余额可供周转运用。若该比率小于1．表明公司财务不太健全。流动比率越高，短期偿债能力越强，但若过高时，反而造成流动资金过剩，降低了效益。
　　3．净值与负债比率。等于净值除以负债总额。该比率显示公司长期偿债能力，若大于1．说明净值高于负债总额，全部债务可以偿还。该比率愈高，反映公司长期偿债能力越强，但若过高，也会造成资金投资浪费。
　　4．自有资本率。等于净值除以资产总值。净值就是公司的股东权益。该百分比越高，说明公司自有资本越多，负债越少，其资本结构越健全。
　　5．固定资产与长期负债率。等于固定资产除以长期负债。若该比率大于1．说明公司的固定资产可作长期负债的担保，比率愈大，对长期债权的保障也愈强。若该比率小于1．说明公司的固定资产不足于抵押长期负债，须另筹措资金，反映公司财务不健全状况。
　　6．净值与固定资产比率。等于净值除以固定资产。它检测公司的固定资产是否过度扩充，若该比率小于100%，表示固定资产中有部分为负债购置，反映公司或是资本不足，或是固定资产过度膨胀。
　　7．应收账款周转率。期内营业总额除以年初与期末应收账款的平均值。反映公司的收账快慢程度。周转率高表示资金周转一次所需时间少，流动性好，旧账和坏账的数量小。反之，则为资金周转困难。
　　8．净资产周转率。期内营业总额除以期初与期末净资产的平均值。反映公司自有资本的运用效率。该比率高，表示资金周转快，效率高。但过高则表示太多的负债经营，过低则为资金尚未充分运用，管理不善
　　9.固定资产周转率。期内营业总额除以期初与期末固定资产的平均值。反映固定资产的利用程度，测定固定资产是否闲置。该周转率高表示较少的固定资产投资取得较大的营业额。
　　10、存货周转率。期内营业成本除以期初与期末存货的平均值。反映公司的存货是否积压，该周转率高表示货物周转快，仓储少。但若过高，容易产生市场脱销，过低则为存货积压，供大于销。控制合理的比率是企业管理的一个重要课题。
　　11.总资产报酬率。等于税后利润除以资产总额，反映公司运用每一元资产所获得的收益。它是衡量公司对所有资产的利用效果，对投资者来说，该比率越高越好。
　　12.营业额获利率。该比率分毛利率与纯利率两种。毛利率等于营业毛利除以营业额。纯利率等于税后利润除以营业额。反映公司每元营业收入中含有多少利润，是衡量公司经营效益与获利能力的重要指标。
　　13.投资额报酬率。等于税后利润除以股东权益，是衡量公司经营成功与否的最终尺度。投资额报酬率高表明公司组织管理好，投资者可望获得较多的红利，股票升值的可能性较大。
　　以上介绍了常用财务比率的计算公式和其简单含义，通过财务比率我们基本掌握了公司的经营状况和业绩，从而对公司股票的内在价值作出比较客观的判断。
　　财务比率比较分析有两种，一种为纵向比较，一种为横向比较。横向比较就是公司之间的相互比较，如彼此竞争公司间的分析。纵向比较就是一个公司时间上的对比分析，通常以过去的财务资料为对像与最新的财务报告作比较。通过比较分析我们可以深入地了解公司的财务状况，明确公司在同行业中的地位，并预期它未来的发展情况。
　　因此，做财务分析不仅要掌握公司目前的财务状况，而且要了解公司过去的财务状况，将目前的各种财务比率与去年和前年进行比较，分析其财务状况比以前是改善了还是恶化了，并进一步搞清财务状况改善或恶化的原因，公司的生产规模是扩大了还是缩小了，产品的销售市场是扩张了还是萎缩了，生产成本是增加了还是减少了，公司管理水平是提高还是降低了等等。从而预期公司未来的发展情况，估计公司股票的现有价值和潜在价值，正确地把握其股价。
　　财务比率比较分析有两种,一种为纵向比较,一种为横向比较。横向比较就是公司之间的相互比较,如彼此竞争公司间的分析。纵向比较就是一个公司时间上的对比分析,通常以过去的财务资料为对象与最新的财务报告作比较。通过比较分析我们可以深入地了解公司的财务状况,明确公司在同行业中的地位,并预期它未来的发展情况。
　　公司盈利能力分析

　　价值型投资理念在中国证券市场逐渐确立其地位,而公司盈利能力则是反映公司价值的一个重要方面。盈利能力是指企业获取利润的能力,企业的盈利能力越强,则其给予股东的回报越高,企业价值越大。在分析盈利能力时要注重公司主营业务的盈利能力,下面介绍具体的分析指标与方法:
　　1、	销售毛利率,是毛利占销售收入的百分比
　　其计算公式为:销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/销售收入]×100%。它反映了企业产品销售的初始获利能力,是企业净利润的起点,没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。与同行业比较,如果公司的毛利率显著高于同业水平,说明公司产品附加值高,产品定价高,或与同行比较公司存在成本上的优势,有竞争力。与历史比较,如果公司的毛利率显著提高,则可能是公司所在行业处于复苏时期,产品价格大幅上升,2003年的钢铁行业就是典型的例子。在这种情况下投资者需考虑这种价格的上升是否能持续,公司将来的盈利能力是否有保证。相反,如果公司毛利率显著降低,则可能是公司所在行业竞争激烈,在发生价格战的情况下往往是两败俱伤的结局,这时投资者就要警觉了,我国上世纪90年代的彩电业就是这样的例子。
　　2、销售净利率,是净利润占销售收入的百分比　　计算公式为:销售净利率=(净利润/销售收入)×100%。它与净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。
　　3、营业利润率,是营业利润占销售收入的百分比　　计算公式为:营业利润率＝(营业利润/销售收入)×100%。它比销售净利率能更好地刻画公司主营业务对盈利的贡献情况,因为净利润是以营业利润为基础加上投资收益,补贴收入及营业外支出净额后得到的,而这些收入或损失的持续性较差,排除这些影响能更好地反映公司盈利能力变化及不同公司盈利能力的差别。
　　4、资产净利率,是净利润除以平均总资产的比率　　计算公式为:资产净利率=(净利润/平均资产总额)×100%＝(净利润/销售收入)×(销售收入/平均资产总额)=销售净利润率×资产周转率。资产净利率反映企业资产利用的综合效果,它可分解成净利润率与资产周转率的乘积,这样可以分析到底是什么原因导致资产净利率的增加或减少。
　　5、净资产收益率,是净利润除以平均所有者权益的比率　　计算公式为:净资产收益率=净利润/平均所有者权益总额×100%＝(净利润/平均总资产)×(平均总资产/平均所有者权益)×100%＝(净利润/平均总资产)/(1-平均资产负债率)　　这是综合性最强、最具有代表性的一个指标,数值越高,表明企业的盈利能力越好,它受资产净利率与平均资产负债率的影响。下一篇解读将通过对这一指标的分解来具体讲解盈利能力分析的方法。
　　我们以凌钢股份(600231)为例来分析其盈利能力情况,具体指标见附表。

　　由附表的数据可见,公司净资产收益率呈逐年上升的态势,在2003年更是大幅提高,较2002年增长达71.78%之多。据上篇讲的方法,净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×资产对权益比率,进而有:净资产收益率增长率＝(1＋销售净利率增长率)×(1＋资产周转率增长率)×(1＋资产对权益比率增长率)-1,这样净资产收益率增长率可以近似等于上述各指标增长率之和(等式右边展开后省略掉二次项即可得到,这种近似计算比较粗糙,但基本能说明问题),可以用它们来衡量对净资产收益率增长的贡献。在本案例中,2003年净资产收益率增长的71.78%中,销售净利率的贡献约48.72%,对此要重点分析,资产周转率与资产对权益的比率分别贡献约11.48%和7.22%。
　　首先看销售净利率,在分析时要结合销售毛利率与营业利润率来分析。由附表数据可见,公司的销售毛利率呈逐年上涨,这反映了公司产品价格逐年提高,行业景气度不断提高。
　　公司在销售毛利率增加的同时,营业利润率也是在逐年提高的。不过有心的投资者可以发现,2002年销售毛利率增加的比率比营业利润率高4个百分点,2003年的营业利润率增长率比销售毛利率增长率高出两倍多,这种差异主要体现在期间费用的变化上。通过阅读财务报表可以知道,2002年财务费用与管理费用较上年都有大幅增加,这导致营业利润率增长率比销售毛利率增长率低,而2003年公司财务费用较2002年减少51.39%,管理费用也减少了8.45%,这样导致营业利润率的增长比销售毛利率增长大得多。另外,通过资产负债表可以看到,2002年末公司长期借款减少65.65%,2003年继续减少11%,同时预收货款在2002年与2003年分别有大幅增长,较上年增长比率分别达到54.6%与42.65%。可见公司财务费用的减少主要是预收账款增加,公司现金充裕,偿还长期借款所致。
　　再看资产周转率与资产对权益比率(1/｛1-资产负债率｝),它们逐年平稳上升,反映了公司在扩大资产规模的同时资产利用效率也在提高,也很好地利用了财务杠杆效应。