用股息贴现模型，如何预估某股票的理论价值？

1. 用股息贴现模型，如何预估某股票的理论价值？

自由现金流折现法，通俗地描述就是：一家企业的内在价值，就是计算出这家企业的生命期内，股东总共能从当中赚多少现金（未来自由现金流），然后再计算这些钱相当于今天的多少钱（折现值）。

举个更为直观的例子来说明。假设我今天用100元买来一棵苹果树种在地里，我需要花钱浇水、施肥、喷洒农药，同时果树到了时机，可以产出苹果，到了苹果树老的不再结果时，还能砍了卖木材。
那么，我给果树浇水、施肥、喷洒农药是保持果树存活和维持产出能力的成本。苹果的销售额减去消耗的成本，差额就是这棵果树产生“自由现金流”。苹果树创造的所有自由现金流，加上最终作为木材卖掉收回的钱，就是全部回报。
既然是投资，当前投入100元，如果最终只能收回90元，那么100元买果树肯定是错误的行为。但是如果最终收回来120元，就一定值得买吗？也不是。
金钱有时间价值，明年的100元，价值是小于今天的100元，原因是今天拿着100元，假如购买年化收益率为5%的理财产品，就可以确保明年的今天得到105元，后年的今天它会变成100×105%×105%=110.25元，大后年的今天变成100×105%×105%×105%=115.76元。

所以，如果假设无风险年收益率为5%，那么一年后的105元就等于今天的100元，两年后的110.25元等于今天的100元，三年后的115.76元等于今天的100元……依此类推。而将以后某天的某笔钱，用无风险利率（贴现率）换算成今天的价值，这个过程就叫做折现（或者贴现）。
因此，在是否出资购买苹果树时，将所有苹果带来的“自由现金流”，以及最终将苹果树作为木材卖出换来的钱，一律换算成等价于今天的钱，然后求和，这个过程就是估值。估算出来的这个值，就是苹果树的“内在价值”。
企业估值过程，和这个计算、思考过程几乎一模一样。大量的经济学家、投资家们，总结出来了一套模型和公式来估算企业内在价值，仍然用苹果树来描述，大致是这样的：
①估算苹果树产量高峰时每年的“自由现金流”，将其折现加总；
②估算老树产量低谷期每年的“自由现金流”，将其折现加总；
③估算老树卖木材的售价，将其折现；
将①②③步得出的数字加总，得出苹果树的“内在价值”，与当前市价相比，得出高估、低估或者合理估值的结论，用以指导买卖。

2. 如何用股息贴现模型预估某股票的理论价值？

任何一家企业如果想要发展，达到一个比较大的规模，就需要融资，而融资手段中一个比较重要的方式就是通过权益方式融资，这个时候就可以在证券市场上面发行股票，来获得企业生产经营所需要的资金。那么在这个时候，如何确定股票的价值就是一个非常关键性的问题，股票贴现模型其实就是现有的一个重要股价估值方式的一个。
一、未来看现在这个股票贴现模型是现在常有的一种股票估值方式，也是很多分析师在帮企业确定股票价值的时候所采用的方法。他其实就是通过公司未来发放的鼓励以及相关现金流量进行折现，来计算当前股票价值的一种定量分析方法。
也就是说，根据未来购买此股票的持有者可以获得的现金流量，也就是股利，通过一定的折现率得到当前股票的价值。所以为什么说股票贴现模型就是通过未来来看现在。

二、定量分析这个股票贴现模型是相对于来说比较科学合理的，用一种比较理性的方式去分析的定量方法。在计算股票价值的时候，我们也需要得到。未来每一年，股票持有者可以得到的现金流，以及企业的增长速度，或者说股利增长率。
这个方法听上去似乎非常复杂，其实它的原理很简单，就是看蔚来股票持有者可以从该股票中得到的收益来通过一定的折现率折现到目前计算股票的价值。

三、货币的时间价值可能有一些朋友会比较好奇，为什么要通过一定的折现率折到现在，这其实是因为货币是存在一个时间价值的，也就是一年以前的100块钱和十年以后的100块钱所代表的价值不一样，这中间存在一个折现率。

3. 在股利贴现模型中,股利增长率的估量需要使用哪些?

三种方法估计鼓励增长率g：
1、历史增长率法，计算几何平均数；
2、可持续增长率，g=留存收益比率*期初权益与其净利率，使用此法需要满足几个前提，限制较多；
3、采用证券分析师的预测，此法较为准确和全面。

4. 用现金贴现模型计算股票内在价值时，当计算内部收益率大于必要收益率时可以考虑买进这种股票

这个问题当然是对的，原因是内部收益率实际上就是将现在该股票股价使用现金贴现模型代入模型中所计算出来的收益率，而必要收益率则你需要的风险回报所需要的一个收益率。
这个问题实际上很简单，不用什么公式都知道答案了，所谓的股票价值的计算公式一般的原理就是股利是分子与相关的收益率是分母的一个计算公式，得出的数值就是股票的相应数值，可以简单写成D/R=P，也就是说R与P成反比的，内在价值对应的就是投资人想要的必要报酬，市价对应的就是内部收益率，实际上你这个题目前大半部分可以反推过来这样说：当股票市价小于内在价值时，内部收益率大于股票投资人要求的必要报酬率，这样说该明白吧。

5. 若对收益进行贴现而不是对股利进行贴现的话,则计算所得到的价格将被估高。 是对是错

　　你指的是什么收益呢？
　　如果是每股收益进行贴现的话，确实会高估。每股收益等于税后利润与总股本之商，显然它要大于每股股利，因为税后利润并不是全部用来分配股利的，它在分配股利之前要不仅提取公积金，还要提取一部分作为企业今后发展使用的后备资金，在会计核算中记作未分配利润，所以所以股利只是税后利润的一部分，有时即使有税后利润也不会发放股利。所以说每股股利远远小于每股收益，如果用每股收益进行贴现时计算出来的股票的价值将被估高。

6. 用现金贴现模型计算股票内在价值时，当计算内部收益率大于必要收益率时可以考虑买进这种股票

这个问题当然是对的，原因是内部收益率实际上就是将现在该股票股价使用现金贴现模型代入模型中所计算出来的收益率，而必要收益率则你需要的风险回报所需要的一个收益率。
这个问题实际上很简单，不用什么公式都知道答案了，所谓的股票价值的计算公式一般的原理就是股利是分子与相关的收益率是分母的一个计算公式，得出的数值就是股票的相应数值，可以简单写成D/R=P，也就是说R与P成反比的，内在价值对应的就是投资人想要的必要报酬，市价对应的就是内部收益率，实际上你这个题目前大半部分可以反推过来这样说：当股票市价小于内在价值时，内部收益率大于股票投资人要求的必要报酬率，这样说该明白吧。

7. 在股利贴现模型中,股利增长率的估量需要使用哪些?

1.
三种方法估计鼓励增长率g：历史增长率法，计算几何平均数；可持续增长率，g=留存收益比率*期初权益与其净利率，使用此法需要满足几个前提，限制较多；采用证券分析师的预测，此法较为准确和全面。
2.
股利贴现模型：威廉姆斯(Williams)1938年提出了公司(股票)价值评估的股利贴现模型(DDM),为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
3.
股利增长率就是本年度股利较上一年度股利增长的比率。

8. 股利贴现模型和市盈率估值法各有哪些优缺点?

市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：
　　（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”!
　　（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。 
　　（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。
　　市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
　　一般来说，市盈率水平为：
　　0-13： 即价值被低估 
　　14-20：即正常水平 
　　21-28：即价值被高估 
　　28+： 反映股市出现投机性泡沫 
　　股息收益率
　　上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。 
　　一般来说，市盈率极高（如大于100倍）的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。 
　　平均市盈率
　　美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。 
　　如果某股票有较高市盈率，代表：
　　（1）市场预测未来的盈利增长速度快。 
　　（2）该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。 
　　（3）出现泡沫，该股被追捧。 
　　（4）该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。 
（5）市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大!