可转债的溢价率、转股价和转股价值是什么意思

1. 可转债的溢价率、转股价和转股价值是什么意思

转股溢价率：转股溢价率指可转债市场价格相对于转换价值的溢价水平，是可转债的一个估值指标，该值越高，则可转的估值水平越高,风险越大。其也衡量可转债的股性强弱，该值越靠近0，可转债的股性越强，正股与可转债两者价格 正相关的程度越高。
转股价：是指募集说明书约定的持有人将可转债转换为正股时所依据的股价。
转股价值：将可转债转换成股票后的价值
如图为国贸转债的部分资料，该转债的市场价格为109.01，转股价为7.42元，正股价为6.29元。

2020.6.9

转换比例=可转债面值/转股价=100/7.42=13.477
转股价值=转换比例*正股价=13.477*6.29=84.771
转股溢价率=转股溢价/转股价值*100%=（可转债价格-转股价值）/转股价值*100%=（109.01-84.771）/84.771*100%=28.59%
一张该转债的市场价为111.05，而转股后的价值为84.771，显然没有转股的必要。
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2. 可转债的溢价率、转股价和转股价值是什么意思？

可转债溢价率是什么意思？

3. 可转债的溢价率、转股价和转股价值是什么意思？

可转换债券的转换价格是指债券转换为股票的价格，转换价值是指债券转换为股票后的价值。 简单来说，转换价就是用户可以将债券转换成股票的价格，转换价值就是用户兑换的股票可以卖出多少钱。 目前，可转债转股价格由公司在出售可转债时设定，满足一定条件时可以修改。

转债转股价可以用股价除以转股份数，也就是股价乘以转股份数除以债券面值就可以得知。例如某发行的可转债债券面值为5元面值，转股价为10元面值，转债转股价为10元=6.8元/股，转股价为6.8元。可转债转股价就是股价除以发行额。可转债转股价是指转股人按照转股申报的比例从转股申报的股份数量除以转股申报的债券面值。转股价是转让人从转股申报的比例里面除以转股申报的债券面值。转债转股价也可以按照申报的面值除以转股申报的债券面值。

可转债转股价值是公司对可转债持有人的回购价值，转股价值越高，意味着可转债的转换价值越高。在债券市场中，转股价值=转股价/债券面值。可转债转股价越高，债券面值就越低，转股价值就越高。债券市场中，转股价值=转股价/股价面值。如果债券市场中转股价值为0.3，则转股价值为0.8，可转债转股价为0.9，而股价面值为1，则转股价值为0.75。 

当然有些可转债转股不是每一支股的转股价值都一样，就像国债的转债，转股价格就是可转债的价格，每一张国债都可以转换为一张可转债，所以国债转股价值也会不同。比如银行转债转股价值是每一个普通投资者都可以买银行转债。另外在上市公司发行可以转为股票的公司股票时，一般要求上市公司发行的可转债转股价格不得低于其所发行的股份总数的二分之一。

4. 转股溢价率的转股溢价率和纯债溢价率

在牛市中，转债的正股跟随大盘节节走高，转债价也相应上涨，在这种情况下，纯债价值对转债的影响甚微，纯债溢价率在实际操作中的参考作用不大，此时应关注的是转债溢价率。转债溢价率指纯债溢价率和转股溢价率。纯债溢价率昭示转债价超过纯债价值的程度，提示债性的强弱。计算时是以转债价减去纯债价值，除以纯债价值，再乘以 100%即得。各只转债现价都在130元以上，价格最高为海化转债(125822)，曾达到389元一线，其纯债溢价率高达289%。价格最低为澄星转债 (110078)，以137.09元计算，纯债溢价率47.69%，不低。转债整体溢价如此之高，说明所有转债的债性都很弱。从这一点看，买入转债所含风险，几乎等同于买入正股的风险，转债特有的债性保护功能已不复存在。另指标是转股溢价率，昭示转债价超过转股价值的程度。计算是以转债价减转股价值，再除以转股价值，然后乘100%。转股价值这样计得：以面值除以转股价得每张转债转股数，再乘正股价即得。以6月8日股价计算，如金鹰转债 (110232)转股价6.28元，每张转债转股数为100/6.28=15.92股，再乘正股价10.62元，得转股价值为169.07元。转债价 179.49元，故转股溢价率为(179.49-169.07)/169.07×100%=6.16%。转股溢价率最高的是澄星转债，为75.59%。转股溢价率最低的是上电转债，为-1.21%，实际是折价交易。溢价较高时，说明投资者普遍对后市看好。若行情调整或转债有变(如触发赎回条款)时，人们对转债后市预期也会发生变化。这样，若某转债溢价率高企，有可能要承受双重压力，一是因正股调整带来的压力，二是预期改变使溢价率降低造成的压力。有时双重压力的叠加，甚至会造成转债单日跌幅远大于正股跌幅的现象。例如锡业转债(125960)，6月1日正股上涨0.30%，转债却跌去5.96%；6月4日正股跌9.50%，转债跌去10.37%。又如天药转债6月4日正股跌9.98%，转债却跌去14.17%。上电转债6月1日正股跌10%，转债跌11.74%。更有甚者，西钢转债6月4日正股跌10.03%，而转债的跌幅竟达30.04%。这无疑使转债持有人在短时间内蒙受巨大损失。所以不要固定地认为投资转债的风险一定比投资股票的风险低，那得看什么条件底下。如果情况变化，应及时调整自己的投资策略，避开放大了的风险，去争取较大的收益。参考溢价率来估计风险，避免了当事后诸葛亮，而指导了实际操作。转股溢价为负时应引起注意，负溢价率告诉我们，无险套利机会也许很快出现。溢价率只是一种辅助指标，还应用其他方法综合判断。