《漫步华尔街》读后感

1. 《漫步华尔街》读后感

 《漫步华尔街》读后感
                   　　读了马尔基尔的著名大作《漫步华尔街》，深谙华尔街方方面面的马尔基尔，为我们揭示了一条规律：简单地买入并持有由某个大型指数包含的全部证券所组成的投资组合，就极有可能胜过由专业人士利用纷繁复杂的分析技术精挑细选出来的证券组合。显然，作者是一个有效市场和随机行走理论的支持者，只不过作者支持的有效市场是一个略有变化的有效市场，即认为还是存在一些短期的投资方法可以战胜市场，而这些投资方法可能会很快被有效的市场所消灭。    　　书中令我印象最为深刻的部分就是技术分析和基本面分析都被学术界和心怀异端的人抨击得体无完肤。其中，技术分析被誉为“投资领域的占星术”，而基本面分析也由于其过程中过多的主观预测而被批评，实际上马尔基尔认为公司的未来收益或者说自由现金流是不可能被预测的。作者实际上把价值投资和空中楼阁理论，也就是把凯恩斯和格雷厄姆的分析方法做了个比较。    　　理论与观念之间的'斗争是相当正常的，宏观经济学里凯恩斯主义与新古典学派最终的争论其实也就是政府要不要干预经济的问题。实际上，不管是技术分析、基本面分析，还是随机漫步学派，都有极为成功的例子，也都有失败的例子。彻底否定技术分析的人士，不应忽略杰西·李佛莫尔的存在；彻底否定基本面分析的人士，也不应忽略沃伦·巴非特的存在。    　　也许，我们应该批判的是认为自己可以不断打败市场的人，“告诉投资者无法战胜市场平均水平，就跟告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在一样，因为这会让他们的生活失去颜色。”马尔基尔在其作品《漫步华尔街》的最后这样说道，这句话无疑是对该书的最好概括。诚然，告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在，会让他的生活立刻失去颜色。但是，对这个孩子漫长的一生而言，明白圣诞老人不存在，本身就是一个难以替代的礼物。对初涉资本市场的投资者来说，作者就是那个告诉我们不存在圣诞老人的人，而《漫步华尔街》无疑就是这样的礼物。在某种程度上，他的话足以令人失去大部分豪情，但从另外一个角度来看待这些话，他至少有助于我们脚踏实地地站在大地上。    　　所以，无论是谁，作为这个市场上的投资者（也许还应该包括投机者），最重要的是首先要了解自己，然后再了解市场。如果你仍然期望每年在市场上能够赚取20%甚至更高的收益率的话，市场先生必然会重重地以事实回击你的幻想。         更多精彩读后感推荐：      《猫和老鼠》读后感      《心灵游戏》读后感      《梦的解析》读后感      《狮子和老鼠》读后感      《猫鼠协奏曲》读后感  ;

2. 《华尔街史》读后感

[《华尔街史》读后感]
			华尔街是美国金融业的浓缩，近代美国金融又是全球金融的影像，《华尔街史》读后感。华尔街的一端起于百老汇大街，隐喻着百老汇的魔幻在此继续演绎，因此，什么事情都可能发生。华尔街的另一端结束于一个小小的三角型墓地，风清日和，秋雨潇潇，墓地的祥和反衬着墓碑的黑沉，昭示着华尔街的一切终结于此，面对全球金融巨头总部的黑窗和厚门，都不会不感到拂面而来的历史，不会不发出由衷的感叹！


资本市场随着工业革命和垄断的狂飙突起而直冲霄汉，并渐渐取代长期居金融资产龙头老大的银行业，成业金融资产最重要的组成和运作。资本市场弱肉强食，推动了财富的急剧集中，1900年的第一个“镀金时代”，在垄断和资本市场的狂想探戈舞中，占美国人口1%的家庭第一次拥有了42%的社会财富。100年后在“新镀金时代”中，在IT和资本市场的虚拟而又狂烈的炫舞中，财富又一次以45%的比例集聚到1%的家庭中。


华尔街人来如过江之鲫，去如大浪陶沙，有人功成名就，有人身败名裂。那堵墙被风雨逐步消蚀，高楼逐渐拔地而起，进而遮日挡空，使华尔街从昨日真正的墙演变成今天的“墙街”。老摩根曾在他在华尔街的办公室里，代表美国财政部踌躇满志地运筹在欧洲发行美国国债，而后又在他的办公室窗前面对大危机的突如其来发出无柰的叹息。长期资本管理公司的诺贝尔经济学奖的获得者，运用火箭技术的数学模型，殚精竭虑的向全球发起冲击，又在一个清冷的秋晨黯然离去，读后感《《华尔街史》读后感》。


贪婪和欲望多次冲破华尔街的高楼和厚墙，米尔顿在他那加州面对大海的宽敞办公室遥控纽约的债券市场，又在西格尔的内部交易中锒铛入狱。天才股票分析师指点江山，使股票狂飙直上后又轰然倒下，最后以美国金融历史上罚款数额最为庞大的十数亿美元了结。位列美国前十名的大公司在假帐丑闻中轰然倒下。


金融机构发生了巨大的变华，昔日以“兄弟”和“父子”命名的皮包商人银行成为了今天无所不在的投资银行。昔日熟如邻里的每一个居民的小镇储蓄机构，变成了今天在金球设点、富抵数十国的超大型银行。银行、证券、保险都从简单的单一业务经营机构成为全能化的资金运筹者，并在此过程中走向虑拟化，又在全能化和虑拟化的过程中，成为人们生活和工作中不可或缺的部分。


竞争和欺诈并存，金钱和犯罪共在。金融运行和金融监管时进严格、慎密。从150年前大橡树下的握手交易到美国证券交易所成立，并在股市崩溃中迎来证券监督委员会的诞生。同样在银行业的崛起中，见证美联储、美国存款保险公司和美国货币总署的监管方式逐步形成。
 任何事物的发展都是要付出代价的，华尔街代表美国及至全球金融业的发展也不例外，而这个发展的支撑点就是利益，个人如此，美国联邦政府也如此。

和中国当年改革开放引发对中国是“姓资”还是“姓社”的争论一样，当美国政府开始要对工业及银行巨头们进行监管时，也引发了对资本主义的争论，认为只有社会主义政府才会去干涉公司的事务，在这一过程中，富兰克林.罗斯福的新政可谓功不可没。							
		　　〔《华尔街史》读后感〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】

3. 【笔记】漫步华尔街

有三种方式，作者称之为“省心省力漫步法”“亲力亲为漫步法”和“使用替身漫步法”。
  
 也许你猜到了，还有什么比指数基金更省心省力的呢。对于多数投资者，尤其是对于那些更喜欢采用简单的低风险方法解决投资问题的投资者，作者建议他们屈从市场的智慧，使用涉及国内和国际股市的指数基金构建整个投资组合。不仅如此，对于所有投资者，作者都建议将投资组合的核心部分，特别是退休储蓄金那部分投资于指数基金或交易型开放式指数基金。毕竟战胜市场不容易，那就跟着市场一起走了。
  
  
 那就是自己挑选股票，或许在投资组合中会对某些行业或国家的股票过度持有。虽然作者不推荐，但是还是给了四条选股规则。
  
 规则1：所购股票限于盈利增长看起来至少能够连续五年超过平均水平的公司。
  
 规则2：绝不能为一只股票支付超过其坚实基础价值所能合理解释的价格。
  
 规则3：买入投资者可以在其预期增长故事之上建立空中楼阁的股票会有帮助。
  
 规则4：尽可能少交易。
  
 顾名思义，选择专业投资经理替你在华尔街漫步。财力有限的投资者要达到这一目的，唯有购买主动管理型共同基金。但作者因为多年的市场分析从不认为主动管理型共同基金的业绩好，所以建议投资者只购买这样的主动管理型基金：管理费率在50个基点以下（也就是0.5%以下），仓位周转率不到50%。
  
 也就是在我们选择基金的时候，不要听信明星基金的宣传，业绩非常好的可能已经到了高点。晨星网的评级可以作为参考，但五星级并不一定未来业绩够好。关注管理费和运行费用，因为这些在拿走你的收益率。

4. 《漫步华尔街》到底讲了什么？

2019年10月15日终于看完了这本书。
  
 这本书的复盘，我们从两个方面来着手，
  
 第一个部分：复盘这本书的主要脉络。在复盘的整个过程当中，不会出现“作者”说等字样。因为我发现只要是作者说的东西，大部分的读书笔记中都是恨不得摘抄下来，没有什么自己的理解。这样的东西就算是记下来，写下来，发上去，通常也没有什么意义。无非就是一个及时反馈，求个自我安慰。如果说这本书有一些重要的东西遗漏在我的复盘当中，那么只有两个原因非此即彼，要不就是我没看懂，要不就是我认为不重要。
  
 第二个部分：在我阅读中标记的段落，我会以问题的形式，扩展开来谈一些东西。
  
 第三个部分：总结全书当中具有指导性的法则。
  
 股票在近代主要是两个基本派别，即磐石价值理论和空中楼台理论。
  
 磐石理论的根基在于，股票的价值是在于公司未来可分配的红利上。换句话说，公司增长的越快，赚得钱越多，可分配的利润越多，则价值更高。这就是股票的内在价值。它是可以通过对现状和前景的分析得出的。
  
 但磐石理论在实践当中，总会对于公司未来增长率产生分歧。无法预料的黑天鹅事件、政策的转变、行业周期的等等都让这个所谓未来增长率的非常困难，在现代社会这种信息分发效率上，如果有基本面的信息能对股票的内在价值产生影响，这也早就在这个价格当中体现了。
  
 以空中楼阁理论为根基发展起来的指导工具，就是技术面分析。它的逻辑依据：历史会重演。
  
 所以无论我们现在用的指标是什么，MACD、均线理论、KDJ、波浪形态也好、MACD等等技术面分析，它所给出的都是概率。
  
 举个例子来说，KDJ指标在4小时的k线图当中，在底部区域K线由下方上穿D线，形成金叉。这是一个买入信号的指标。但这个信号的实际意义在于：根据历史的情况来看，出现金叉之后，行情快速拉升的概率很高。
  
 注意，他说的只是概率很高，这个概率高多少？技术面分析并没有告诉你这一点。
  
 所以这里面会有两个有趣的现象：
  
 1. 很多技术面指标的发明者，大半都是统计学家，统计学家，主要就是和概率打交道；
  
 2. 你在很多技术面指标的分析当中，都会听到讲师说这一句话，不要就用一个指标，要多个指标一起用。当多个指标都发出买入信号，形成共振的时候，这个时候买入的时机是比较好的时机。换句话说，根据历史情况数据，这几个指标同时发出买入信号后，行情上涨的概率大大增加。
  
 大多数技术面分析的专家，都是中短线的高手，有着自己的买卖逻辑和操作思路。实际上，中短期的市场中，是一个零和博弈的市场，你买出一个股票，花了50块钱，是因为有人在50块钱的价格上卖给了你。当这只股票的价格变成30块钱的时候，你以为你亏20块钱。其实，你的钱早在你买股票的时候就亏损了。你现在只是想找一个下家，以比50块钱更高的价格卖给他罢了。
  
 换句话说，基于技术分析信号的闪转腾挪，并不意味着你丢硬币买个股票赚的要多，毕竟，赚钱的概率和丢硬币人头朝上的概率都是百分之五十。
  
 预期收益率与标准差
  
 在现代的价值投资理论当中，着重强调于风险这个要素。
  
 它的核心要义在：
  
 1. 计算出预期的收益率；
  
 2. 计算出每种收益率方式，与预期收益率之间的离散程度，即方差或者标准差；
  
 方差和标准差的大小，代表投资标地的风险与收益的关系。
  
 举个例子，你买了黄金、股票、支付宝基金。你的预期收益率计算为15%。但如果计算出的标准差特别大的话，也代表这你能得到15%收益率的概率越小。
  
 分散风险
  
 风险分为两部分，即系统性风险和非系统性风险。
  
 非系统性风险，各家公司的自己在经营过程中产生的风险，这部分，是可以通过分散化的投资给分散掉的。举个极端的例子，明天不是请天就是阴天（雨天也算），在晴天和阴天我都有投资，都有相应的收益和亏损，所以这种非系统风险，是可通过分散掉风险给解决掉的。
  
 注意：晴天和阴天，两者是非此即彼高度不相关（协方差为0），所以非系统性的风险就被完全给消化掉了。但如果投资的标地是相关的行业，两者之间具有很强的相关性(协方差接近1），则不能拿到分散风险的作用。
  
 有部分的风险是无法被分散的。即系统性风险，可以理解成为是大盘的走势，投资标地整体经济周期的风险。
  
 可亘古不变的真理是，你承担了多少的风险，你就获得多少的收益。在这个资本资产定价模型下，你分散非系统性风险，同事你也降低了承担这部分风险所带来的收益。也就是说，你获得的收益，仍然来自承担的系统性风险。
  
 这个资本资产定价模型当中，预期收益率的计算仍然是不严谨的。我们可以预见的是企业明年是向上还是向下，反正都是个55开的事情。但是在这个55开背后，盈利或者亏损的百分比，我们是没法精确预计的。例如，明年企业有50%的概率亏损，但是亏损多少，决定了我们的预期收益率。可亏损29%亏损15%，这些数字主观意味太浓，并且没有考虑到在这一年当中出现的各种偶发事项对整体经济的冲击。
  
 而系统性风险，举个例子，通货膨胀，会导致利率的上升，而利率的上升，可能会导致股票价格的上涨，或者通货膨胀会加剧某些行业利润缩水，但这些变量，是不能通过β所衡量的。
  
 即，资本资产定价模型代表的思路是好的，可以看出说：
  
 风险和收益是正相关的。这个正相关说的是，你通过技术手段（投资组合）的手段，去分散掉那些风险，也就意味着，你不会得到那些被分散掉的风险的收益；
  
 世界经济现在是如何的复杂，任何一种单一的理论体系是没法全面的评价一只股票的；
  
 我实际上是不敢苟同的。我理解的投机更像是赌博，在一个相对规则简单市场或者标地下，预期相对明确，但是却建立在不可控的因素上。例如21点，规则简单，预期相对明确，但是过程是完全不可控的。又例如我们说政治投机，烧冷灶。成本相对较低，预期也是相对明确的，而仍然是这个预期的建立过程，是你完全无法把控的。
  
 更重要的一点，是可复制性。成功的投资者，都有一个共性，即有自己的一套投资哲学。这套投资哲学，是可以在不同时期复制，并且能够赚取到收益的。但是投机和赌博类似，是不具备这个特质的。
  
 实际上，现在的市场环境下，我们对于投资投机的定义是逐渐模糊的，区分这个实际上对于人并没有特殊的指导意义。因为在消费时代的裹挟下，暂无一套同行的观念理论和同行准则。对于投资投机这种概念的区分，往往跟个人的道德水准，智力水平直接相关。例如，有的人认为炒鞋就是投资，但有的人却认为，你这纯属投机。
  
 还有一些在老派投资者的观点看来，数字货币这个东西，纯属扯淡，是赌博、是投机。但这个行业发展到今日这个地步，仍然说明它必定存在着一定的合理性，哪儿怕是一定周期内的合理。智力水平高，富有煽动性的人还能以信仰、明天、希望等等词汇来赋予你觉得是垃圾的东西赋能。
  
 所以，投资和投机，是能区别的，但好像并没有什么必要。
  
 文中在回溯17世纪郁金香事件的时候有一句话，叫做，“金融市场具有与生俱来的高能力，比如当出现能增加投机机会的金融工具的真实需求时，市场必定会提供那种工具。”
  
 这话很有意思，细想一下还真是如此。借贷、杠杆、债券、所谓权证、IPO、IEO，放到数字货币市场上，更是如此。
  
 金融市场上是人性的放大器，任何构筑在真实需求上的工具，都会被满足。作者书中举了很多例子，包括什么裙摆理论（根据女士裙子的高度代表大盘行情的涨跌）类似这样的工具都有人信。
  
 前两天不知道从哪儿看到一句话，我们在一家公司任职上班，其实也已经是一种很大的投资了，如果再去买自己公司的股票的话，从多样性的角度来说，是不智的。
  
 这句话让我重新审视了一下什么是行业。即，文中所说持续输出利润的能力。无论是选择投身的行业，还是投资的公司，我们看中的是它的商业模式是否可行，能不能有钱赚，其次再看是不是风口。
  
 因为所谓行业对社会的影响，充其量是个讲故事的能力。故事，终究有讲完的一天，终究也有消失的一天。
  
 从公式来看，市盈率代表的是回本时间。例如说一个100倍市盈率的股票，代表的是100年回本。但随便查看一些龙头股票，他们的市盈率都是100、70、80的。而且这些公司看上去都是大公司，这是为什么呢？
  
 股票中有句话，叫做买预期，卖事实。市盈率高的这些公司，同样也是被这些看好这家公司的人的预期给推高了。
  
 他们同样看好这家公司的前景，对这家公司的未来盈利情况抱有非常好的预期，于是在这个事实到来之前，就提前接入买了这家公司的股票，进而推高了这只股票的价格。
  
 也就是说，人们看好的股票，会推高这只股票的市盈率。
  
 1、一只股票的股息和收益率越高，则价格越高>不解释，股票从开始就是分红的凭证，当然股息高，则价格高
  
 2、派发的现金股息越多，价格越高>同上；
  
 3、相同条件下，风险越低，价格越高>同上，注意相同条件下；
  
 4、相同条件下，利率越低，价格越高>
  
 这个是跟资本的流入直接相关的。股票相对而言，只是资本市场中的一个标地，就拿债券来说。如果债券有相当高的收益，那大量的资本就会流入债券市场，而从股票市场中抽离出来，股市的价格就会大幅度下跌。反之，利率非常低，利率固定的债券和股票相比，竞争力就会变低，资金涌入收益更高的股票市场，带来价格提升。
  
  综上，公司的增长率越高，增长持续时间越长，股息派发的越多，股票风险越小，利率平均水平越低，则股票的价格以及市盈率就会也高。 
  
 1、购买预期收益能够持续五年以上平均水平的股票；
  
 2、不要高于其磐石价格，可通过市场的平均市盈率；
  
 3、寻找低市盈率的成长股。如果成长性实现，收益和市盈率均为大幅度上升，带来大量的投资收益。而未来成长性已经被贴现的高市盈率股票，如果成长会兑现，损失会加倍惨重，收益和市盈率均会下降；
  
 4、找有股市的股票；股票的价格并非围绕在事实和数据上建立，而是也是有梦想和情绪的维度驰行。故事，就是这种放大大众情绪，帮助的大家做梦的基础。要多问自己，这只股票是否能够捕捉大众的想象力，投资者是否能在这个基础上讲起故事。

5. 《战胜华尔街》读后感

战胜华尔街，其实最终就是要战胜我们自己，克服自我内心的贪婪和恐惧。只有最终战胜了自己，我们在投资这个战场上才能取胜，才能生存得更长。
  
  
 
  
 第1章业余选股者比专业投资者业绩更好的证据：他们的选股方法简单得多却有效得多。
  
 我是一个业余选股者，通过初步学习后我知道选股讲究：天时、地利、人和。
  
 首先需要找准入场时机，两个指标判断入场时机，那就是PE、PB的分位点是否小于参考区间
  
 1、PE处于近十年数值的0-50%区间内；
  
 2、PB处于近十年数值的0-20%区间内。
  
 如果你是投资基金爱好者，入场时机可以参考长投温度。温度低买入，温度高买出。
  
 
  
 第2章讨论这种“周末焦虑症”的投资陷阱以及如何避免这一陷阱。
  
 这章节讲的就是“人和”，拥有强大的投资者心态，也就是我们的理性、韧性和耐心。另外还有三个锦囊妙计：1、贪多嚼不烂；2、笑看股涨股落，静待资产升值；3、长期持有，见证复利的奇迹。
  
 
  
 第3章“如何选择基金”，如何进行投资组合管理决策，这一章讲的就是“地利”，股票和基金选择之道。对于业余者在股海里可以兵分两路：
  
 第一构建白马组合，其特点是投资回报率高、长期业绩优秀、休息相对可靠。同时秉持宁可错过，不可过错的原则。
  
 第二构建便宜组合，它包容接纳周期股行业，我们就是冲着周期行业涨跌的更替，在跌幅时买入，涨幅时卖出从中获得收益，这就需要我们懂得变通。
  
 
  
 第4～6章是彼得.林奇的投资回忆录，回顾了如何管理麦哲伦基金的。重新反思过去的投资经历，告诉人们选股方法中什么有效，什么无效。
  
 对于股民来说买股票其实就是买一家公司，通过扪心三问法：1、我买的是什么，快速判断大概风险；2、我的钱交给谁，了解公司和基金管理是否可靠值得托付；3、我的钱用在哪儿，了解资金投资范围，进一步之道这只基金的风险。
  
 在林奇的回忆录里我们看见一个勤奋、主动、敏锐的基金经理。他关注的是一个特定公司“故事”的具体细节，比如为什么一家拥有电视台的公司在今年将比去年利润更高？也不把自己限制于成长型基金经理那样的投资风格。他提醒股民在选股上，灵活性是关键，股市上总是能找到一些价值被低估的公司股票。
  
 俗话说，民以食为天，然而在基金经理们看来民以食为“机”。积极的和上市公司边吃边谈能让你了解许多行业和公司的最新情况，抢夺先机。
  
 林奇用他的经验告我们：选错了股票赔了钱，这没什么好羞耻的。谁都有看错的时候。但如果发现公司基本面恶化，还死死抱住这家公司的股票不放，甚至还错上加错进一步追加买入更多股票，那就应该感到很羞耻了。当一家公司即将灭亡时，千万不要押宝公司会奇迹般起死回生。
  
 选股时不但要提出基本面转坏的股票，还要识别收入美化和资产美化。
  
 
  
  
 剔除基本面转坏的四个指标：
  
 最近的年度营收增长率 最近的年度净利润增长率 
  
 最近的季度营收增长率 最近的季度净利润增长率 
  
 四个指标中有一个有负数，就要从组合中剔除。
  
 
  
  
 如何识别收入美化：
  
 综合看营业收入和应收账款，就能识破“真货假卖”。 
  
 应收账款：企业卖产品给客户，但是还未收到钱，也就是客户签的白条。 
  
 营业收入：企业卖产品获得的收入。即使没有收到现金，收到的“白条”也就是计入收入的。 
  
 小熊定律一： 
  
 连续两年应收帐款增长金额-营业收入增长金额＞0，说明这家公司连续2年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，这家公司就需要警惕了 
  
 连续两年增长金额一年大于0，一年小于0，或者连续两天小于0，无需担心。
  
 
  
  
 如何识别资产美化：
  
 比较每一年营业收入和存货增长金额的差异。 
  
 如果连续2年存货增长金额-营业收入增长金额>0，说明这个公司连续2年存货增长金额大于营业收入增长金额，要当心了。 
  
 通过小熊定理二，我们能看出一家公司是不是有美化资产的嫌疑。
  
 
  
 第7~20章逐一详细讨论21个选股案例，向大家展示的是选股过程中所做的详细笔记。通过这些笔记，尽可能非常详细地分析自己的选股模式，其中包括如何识别出盈利希望很大的投资机会，以及如何研究分析股票。
  
 我印象最深的是第八章零售业选股之道：边逛街边选股。
  
 边逛街边选股让我想起这么一句话“大隐隐于市，小隐隐于山”，如果基金经理一味纸上谈兵，没有实践考察，那得来的数据一定有误差。林奇第14条投资法则：如果你喜欢一家上市公司的商店，可能你也会喜欢上这家公司的股票。而这个灵感来自家人朋友对商品的需求。
  
 林奇，一个值得钦佩的人。他的25条股票投资法则浅显易懂，让业余爱好者品读之后不会再“谈股色变”，这就是所谓的大道至简！
  
 理财就是理生活，愿你我早日实现财富自由。

6. 《漫步华尔街》读书笔记

漫步华尔街就一句话：个人投资者最终不能战胜有效市场，买入并长期持有指数基金是唯一正确之道。
  
 指数基金之父约翰博格说过一句话：“如果你领悟到金融市场的运行机理，就会发现要获得属于你的那份收益，低费率的指数基金是唯一的途径”。
  
 一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。
  
 对投资者来说最重要的不是回报，而是与风险匹配的回报。任何一笔投资要首先考虑风险，再考虑与之匹配的回报。很多人是热爱回报，却讨厌风险，以至于忽略或无视风险。所以他们看中的是这份投资能赚多少钱，却不去思索这笔投资失败会损失多少，对应的Plan B又该是怎样。
  
 随机漫步，是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。
  
 但是我们又不得不依据过去的历史进行预测。这个对我来说是个很巨大的考验，当你想下手去买的时候，你下意识的第一反应是看之前有多贵。虽然事实证明，过去的价格并不能给你带来什么有用的信息。
  
 倘若一个人知道这样一条规律，他就会独自运用，直到积累了足够多的的财富，他当然没有积极型让别人也知道从而分享这一真正有用的策略。
  
 要实现财务安全，你所能做的最为重要的事就是开始定期储蓄，而且要尽早着手储蓄。
  
 信任时间的力量，而不要相信你能安排好时间。
  
 时间的力量，这个话题在无数个经典著作中都有谈过，如何才能做到呢？从最简单的小事情做起。
  
 储蓄是第一步，当然，储蓄完之后学会投资，这是关键的第二步，因为你不能战胜通货膨胀，第一步的成果就会灰飞烟灭。也就是让现金储备的收益率跟上通货膨胀率的步伐。
  
 先相信，再看见。如果不相信复利的力量，或者没那么相信，很容易被几个回撤给吓得割肉，虽然说只在乎曾经拥有，也许那些好的标的留给你的记忆的确是曾经拥有。
  
 最好的办法是，在估值较低的时候，慢慢收集便宜的筹码，建立长期持有的底仓。
  
 投资普通股和债券的风险，取决于持有投资品的期限长短；投资者持有期限越长，投资收益的波动性便会越小。
  
 媒体发达的时代，很多真正的干货都不太「好读」，但不用担心，正是这些东西，拉大了人与人之间的差距。
  
 你学会过的很多道理，必须要能指导你的操作，当然很多这种道理都是在你逆境的时候才会深有体会，有时候，真的是，你不去踩过一次坑，你不会知道别人总结的经验有多么正确。
  
 真正的投资是一件极其枯燥的事，是一件需要抱持长期主义的心态才能有所得的事；是一件需要不断学习、不断尝试、不断思考、不断总结的事；是一件需要在了解了人性的基础上，不断克制自我本能的事。
  
 而那种一夜暴富、一本万利的所谓投资，它的本质不过是一种赌徒的投机思维。
  
 每次读投资经典的书籍，每次都有新的体会。其实本来也是，投资道理很简单，只是实操起来非常不容易而已。
  
 写在最后：
   最近读了很多书，按理输入很多了，输出却变少了。其中一个很重要的原因是：你焦躁的心情会让你不自觉的怀疑很多正确的事情。所以，调节自己的心情，把学到的知识用在实际工作、投资、生活中，才能达到提高的目的。自勉。

7. 《漫步华尔街》读书笔记

 《漫步华尔街》读书笔记1    　　《漫步华尔街》是70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。诺贝尔经济学奖获取得者保尔萨谬尔森曾说：当我的同事到了退休的年龄和我的儿子到了21岁时，我就送一本马尔基尔的书给他们看。
  　　一、随机漫步的有效市场
  　　“从我动笔撰写《漫步华尔街》第一版到现在，屈指算来，已将近30年了。那本书所要讲述的道理其实很简单：投资者若想在金融市场上不虚此行，就应该购买并持有指数基金，而不要总是钟情于单个股票或是专家理财的共同基金。我冒昧地说一句，如果你广泛地购买市场上所有的股票，正如同持有指数基金那样，从中你能得到的回报可能要高于职业基金管理者所能给予您的，而后者由于高昂的费用支出和大量的交易成本已使许多的收益化为乌有。”
  　　“‘随机漫步’是指利用过去的表现，无法预测将来的发展方向以及具体的变动情况。在股市上，‘随机漫步’是指股市价格短期内变化的不可预知性。对此，投资咨询服务、收益回报预测、复杂的图表模型所作的努力都是无济于事的。”
  　　二、“麦基尔”法——我很看好一种特殊的共同基金，叫做封闭式基金。面对20世纪70年代后期封闭式基金高达40%的折价率，我对此的解释是：市场并非有效未得到充分开发，因此，我敦促投资者们，只要这种现象还在继续，就应该充分把握眼前的良机。就在本版即将出版时，美国大部分封基的折价空间已经缩水，不再是一种特别诱人的投资机会。但是在新兴市场中，如果折价空间在未来依然宽阔，那么由大幅折价的新兴市场封闭式基金构建的多样化投资组合就可替代新兴市场指数基金，甚至效果更佳。
  　　真实价值终会在市场上占取上风。而当投资者被悲观主义所包围时，象封闭式基金那样真正的投资机会正在悄然消逝。最终，市场将会矫正不合理的定价。
  　　三、麦基尔人这一生有两段日子是不该进行投机的。一段是他负担不起的时候，另一段是他负担得起的时候——马克吐温《赤道环游记》、关于投资资产配置的四项原则：
  　　1、历史证明风险与收益总是结伴而行。
  　　天下没有免费的午餐，高风险是你为高收益必须付出的代价。
  　　2、投资普通股和债券的风险取决于投资持有期限。持有期越长，风险越低。
  　　3、“定期等额投资法”虽然颇有争议，但却是一种降低股票和债券投资风险的有用方法。
  　　4、你必须要分清，自己对待风险的态度和承受风险的能力是不同的。你所能承受风险的大小取决于你的整体财务状况，包括除投资以外你的收入类型和来源。
  　　保持一小笔储备资金（投入货币资金）等待时机，当大盘爆跌后，谁也找不出上涨理由的时候，又往往是入场的绝佳时机。正如希望和贪婪会自己滋生投机泡沫那样，悲观和绝望也同样会诱发市场恐慌。无论过往的光景多么黯淡，冬天过后春天总要来临。
  《漫步华尔街》读书笔记2    　　《漫步华尔街》为我们揭示了一条规律：简单地买入并持有由某个大型指数包含的全部证券所组成的投资组合，就极有可能胜过由专业人士利用纷繁复杂的分析技术精挑细选出来的证券组合。
  　　显然，作者是一个有效市场和随机行走理论的支持者，只不过作者支持的有效市场是一个略有变化的有效市场，即认为还是存在一些短期的投资方法可以战胜市场，而这些投资方法可能会很快被有效的市场所消灭。
  　　也许，我们应该批判的是认为自己可以不断打败市场的人，“告诉投资者无法战胜市场平均水平，就跟告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在一样，因为这会让他们的生活失去颜色。”马尔基尔在其作品《漫步华尔街》的最后这样说道，这句话无疑是对该书的最好概括。诚然，告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在，会让他的生活立刻失去颜色。但是，对这个孩子漫长的一生而言，明白圣诞老人不存在，本身就是一个难以替代的礼物。对初涉资本市场的投资者来说，作者就是那个告诉我们不存在圣诞老人的人，而《漫步华尔街》无疑就是这样的礼物。在某种程度上，他的话足以令人失去大部分豪情，但从另外一个角度来看待这些话，他至少有助于我们脚踏实地地站在大地上。
  　　技术分析派的策略是追随趋势，基础分析派的'策略寻找价值洼地，而随机行走派的策略则是与大盘指数绑定在一起同呼吸共起伏。作者原本是写给中小投资者们的交易策略，不想最后却成为主力机构基金们最喜欢的市场策略，一个指数化成为挡在基金经理金饭碗前的护身符。
  　　投资是一门艺术，你得有一定的天分，还得需要一种叫做运气的神秘力量的眷顾。事实上，对那些曾经战胜过市场的少数精英来说，他们的成功99%是靠运气”
  　　现今社会是信息社会，也是金融社会，资本必将胜过权力成为社会运行秩序背后的终极推动力量。对智识之士而言，投资已然成为一种生活方式。如果你不懂，只能说明你已落伍于时代，不知不觉成为了信息时代的神经末梢群体。网络、金融，如今还有什么比这更热的呢?人类社会将在这两个方向上加速前进。要紧跟时代的步伐唯有不断学习、终生学习一途。
  　　阅读《漫步华尔街》，对风险一词有了初步的认识，同时对各种投资与投机的历史有了一些初步的了解，此外，更大的收获是对一些投资技术的派别有了最初步的认识。
  　　阅读《漫步华尔街》，还学会了一件事：世界上没有完美的投资理论，不要对任何书中的任何理论所迷惑，更不要盲从权威，所有成功者的身后的光环，更容易让人陷入泥沼，他们丰富的经验既可以成为叱咤风云的武器，也可以成为倾家荡产的源头。
  《漫步华尔街》读书笔记3    　　《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）：70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。《漫步华尔街》一书自1973年出版以来，至今已经过8次修订，热销30余年仍经久不衰。
  　　本书的第四部分，组要是作者给读者在投资过程中的一些务实性建议。作者通过分析历史上股票平均收益率和利率以及通胀率的关系，定义了一个模糊性正确的计算长期受益率的公式，也即是本书中的第二条公式。然后作者制定了在不同年龄段应该使用的投资策略和资产配置管理，并比较3种漫步的方式以及要注意的事项。
  　　在投资过程中的务实性建议主要包括以下几点：
  　　注意积累投资资金。任何投资没有本钱都肯定不行，而不间断的储蓄是一个很好的办法，既能让你有现金流活水源源不断的进入资金池，还能养成良好的节俭习惯。
  　　要有现金储备，以备不时之需。在日常生活中要留足现金，为各种可能发生的情况提前准备。注：这在股票账户中同样重要，要留一部分现金，当出现机会的时候，才不至于后悔，资金管理在投资中也是一项需要足够重视的活动，自己就在上边吃过亏，自己的标的出现了极好的机会，而没有太多钱了买入了。看看现在标的的价格，更是理解的深刻。个人理解，股票账户中至少要留20%以上的现金，甚至很多大师们都留存大把的现金。其实影响你收益的，应该是在重大机会出现的时候，自己是否敢于重仓，是否有钱重仓。绝大部分的可有可无的机会，对你的收益不会有质的区别。
  　　留存的现金也要注意收益率，比如定存、国债都是较好的减少通胀损失的手段；合理避税；对自己投资的类别和收益预期要很了解；房产也是一项比较不错的投资手段；对看不懂的黄金、收藏品等最好规避；注意多样化。
  　　总之，一定要在你能承受的范围内合理的配置自己的资产。
  　　在作者看来，影响股票和债券收益的主要因素包括3个：购买时的股利收益率、盈利和股利的未来增长率和估值关系。作者提出的市场长期收益率公式为：
  　　长期股票收益率 = 初始股利收益率 + 增长率
  　　注：长期相对股票收益率 = 初始股利收益率 + 盈利增长率 + 估值变化，但因为考虑通胀的原因，通胀率和估值变化户型抵消，得到了作者提出的公式。这里的长期股票收益率是指已经除去通胀率之后的绝对收益率。这里的一部分，个人理解的不是很透，还是需要多思考下。
  　　注：个人看来，一只股票的收率分两部分，投资收益和投机收益。投资收益指的是，在pe不变的请况下，收益增长，进而股价上涨带来的收益。投机收益指估值水平上升，即PE上升而得到的股价上涨部分。而估值水平的上升时可遇不可求的，而收益的增长才是实实在在的。
  　　作者将人的投资阶段根据年龄和风险抗衡能力，大致的分为了四个阶段。25岁左右、35-45、55岁左右和65岁左右。这符合大部分人的财富积累周期。
  　　在25岁左右的时候，如果不是富二代官二代，一般不会有太多的资金，但是一般生活节奏比较快，工作积极上进，风险承受能力还是比较强的。可以将大部分的资产配置在股票上，以实现原始资本金的快速积累。
  　　35-45，尽管收入已经比较高了，但是来自家庭的压力、子女的压力，风险承受能力和25岁左右差不多，也股票配置也可以占据大部分资产。
  　　55岁左右和65岁左右，到了求稳的阶段，到了安度晚年的时光，尽量风险最小化的实现财富的增长保值。股票适当的减少，更多的进行债券投资。
  　　3种漫步法：省心省力型，投资于指数型基金，收益市场平均水平。亲力亲为型，自己挑选股票，主动的管理自己的财富，作者认为大部分人战胜不了市场。使用替身型，交给基金去管理资金，作者不推荐，大部分基金经历并不高明，甚至很糟糕，还要交高昂的手续费和管理费。
  　　最后作者推荐了一种特殊的共同基金，封闭性基金。在到期之前，不能赎回，只能在二级市场进行买卖。一般的封闭性基金，价格和净值相比都有一定的折价。感兴趣的投资者可以好好的研究下。
  　　注：通读全书，作者主张的理论是弱势有效市场理论，即市场短期可能无效，但长期来看是有效的。这和格雷厄姆提出的“股票市场短期是投票机，长期是称重机”不谋而合，和巴菲特、彼得林奇等大师的主要思想也是相通的。作者也提倡挖掘价格低于价值的股票，但也提倡挖掘那些有故事的股票，可见作者是有一定的投机心理的，不过在市场中的人，任何一次投资，都是含有部分的投机的，没有纯粹的投资。可以认为，投资都是概率的游戏而已。作者的观点是：不管是个人还是机构投资者，都不可能战胜市场长期平均水平。这个也是和巴菲特、林奇等人不同的地方。个人尽管对这个观点保持怀疑，但还是很敬畏市场的，时刻对市场保持敬畏。
  　　这本书读完之后，开阔了自己的眼界，很多以前没听说过的理论都进行了详细介绍，是一本不错的书。观点的冲突，才能促使人思考，才能产生思想的火花。还是那句话，千万别模仿任何人，自己的学习和思考才是王道！
  　　这样的好书，应该多读多思考，以后隔一段时间拿出来重读，应该会有更深刻的感悟！

8. 华尔街读後感豆瓣摘录

[华尔街读後感豆瓣摘录]
			Money never sleeps，华尔街读後感豆瓣摘录。
　　所以投行analyst在一周的168个小时中要工作约100小时。
　　埋头工作，我想那种状态近乎偏执。
　　
　　所以，金融大亨们忙不迭的周转在各个财团之间。
　　没有朋友，只有利益。
　　
　　当年的大亨苍凉的走出监狱，
　　妻离子散家破人亡。
　　Winnie是他唯一的女儿。
　　这个喊着Greed is good的业界精英帮着出书，用各种方法想和女儿重新修复破裂的父女关系。
　　
　　另一方面，萨氏投行（赤果果影射雷曼啊）被恶意卖空，股价由79美元被恶意收购至3美元。
　　道德风险。
　　不可信的伙伴。
　　
　　创办者和CEO老萨不堪重压跳下地铁自杀。
　　由老萨扶植入行的有为青年下决心复仇。
　　撒布虚假消息，故意做空，又巧妙的规避了法律法规。
　　
　　金融就是这样的高智商游戏。
　　杠杆，margin account，衍生。偏执狂热的斗争。
　　
　　偏偏有为青年爱的是大亨Gekko的女儿winnie。
　　他们即将结婚。
　　
　　为了弄垮churchill投行，Jack不得不找大亨咨询。
　　同样是，偏执狂的信念。
　　大亨说，我们来交易吧。
　　
　　用一张winnie小时候的照片，换一张winnie的近照。
　　用和winnie的共进晚餐的机会，用和winnie偶遇的机会，换信息，换筹码。
　　
　　最后，青年说服winnie拿出父亲给她的一亿美元投入新能源fusion energy中，结果，
　　就在我以为结局美满的时候。
　　大亨从中作梗，他拿走了这一亿。
　　
　　青年和winnie分手。青年试图以winnie怀孕的理由求大亨一次，未有动容。
　　
　　“华尔街的男人最讨厌了！”
　　winnie痛苦的说。
　　青年说，I miss u so crazily.
　　
　　然而最后，大亨还是把钱注进了新能源。
　　钱
　　钱
　　钱
　　
　　讨厌华尔街的女儿就这样又原谅了他，读后感《华尔街读後感豆瓣摘录》。
　　
　　成功结婚，孩子降生。
　　
　　影片中出现了一个又一个的人性骗局。道德风险。
　　道德风险是什么，是有人拿了你的钱，却不必负任何责任。管你死活。他只要钱。也许不只是钱。
　　看华尔街大鳄们激烈的金融战争的时候我竟有很过瘾的感觉。他们迷上的，只不过是这种与人斗其乐无穷的感觉。
　　所以，不需要信任，一切规划在合同之中。
　　不需要忠诚，只要不违法，不道德又怎样。
　　
　　是的，商学院就是这么教的。
　　ethical question，你必须知道的。
　　
　　我相信真实世界里，大亨卷走了钱再也没回来。
　　或者大亨退回了钱也再也挽不回女儿。
　　可是，遗憾的是这是电影
　　这不是现实。
　　我不喜欢这个温情的结局。
　　正如那个镜头，让我觉得突兀诡谲，就是那个大亨重出江湖之后，老板椅背后的窗台上，放着儿子女儿的照片。
　　
　　现实是你让我失望一次，我就再也不相信你。
　　所以当大亨卷走了那一亿美元之后，我就不再相信他爱女儿。比如之前他所做的一切，看起来一个可怜的父亲所做的一切，都是为了拿到那一亿美元。

　　
　　偏执狂。
　　什么是偏执狂。
　　就是不停地做一件事情，以求得到不同的结果。
　　
　　可是人性呢。
　　人性是爱，人性是道德风险，人性也是保值资产。
　　所以winnie还是内牛满面的拥抱了父亲。
　　
　　所以你看结尾那些孩子吹出来的泡泡，那不是泡沫，你看摄像机拍得越来越高，它并没有破。
　　孩子是时间，最宝贵的资产。
　　所以，大亨还是在投资。
　　感情不能投资么。
　　谁说不能。
　　
　　就像他们偏执于金钱，偏执于斗争。
　　感情也是偏执的，偏偏就喜欢你，为你什么都愿意。
　　每个人都是偏执狂。
　　偏执，又怎样。
　　
　　
　　PS：其实我就想说，看完本片，我有看金融教科书的欲望了。虽然其实天天都在看= =||||
　　
　　
　　
　　
　　							
		　　〔华尔街读後感豆瓣摘录〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】