投资者适当性管理规定

1. 投资者适当性管理规定

向投资者销售公开或者非公开发行的证券，公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金，公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品，或者为投资者提供相关业务服务的，适用本办法。

2. 投资者适当性管理暂行办法的区分投资者

《办法》按照财 务状况、证券投资知识水平、投资经验、风险承受能力等情况，将投资者区分为专业投资者和普通投资者。普通投资者须全面履行《办法》规定的投资者适当性管理 义务。专业投资者中，商业银行、证券期货经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构，以及由这些 专业机构担任管理人的基金或者委托投资资产，社保基金、养老基金、投资者保护基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品、证券投资基 金，以及符合上交所相关规定的注册机构投资者，无须按《办法》的规定履行投资者适当性管理义务；符合上交所其他业务规则规定的条件，向会员申请并获得会员 认可的机构或个人，会员应当履行揭示产品或服务的风险、与其签署《风险揭示书》的义务。对于不符合法律、行政法规、规章或上交所业务规则规定的产品或服务 准入条件的投资者，会员应当拒绝为其提供相应产品或服务。对于存在严重不良诚信记录的投资者，会员可以拒绝为其提供相关产品或服务。

3. 投资者适当性管理暂行办法的适用范围

上交所表示，该《办法》的适用范围主要包括两个方面。一是上交所现有产品或服务已经 实施了投资者适当性管理的，如融资融券交易、中小企业私募债券、债券回购交易、债券质押式报价回购交易、约定购回式证券交易、权证。二是上交所未来开发的 新产品或服务。为了满足投资者差异化的投资性需求，上交所未来将开发并向投资者提供结构相对复杂、具有一定风险的产品或服务，这些产品或服务并不适合所有 的投资者。在向投资者提供该类产品或服务时，证券公司应当遵守《办法》的规定，实施适当性管理。

4. 投资者适当性管理暂行办法的特点

《办法》充实、完善和整合了上交所已有的投资者适当性管理规定，并 充分借鉴了境外成熟市场的经验，有助于培育成熟理性的投资文化和提升证券行业服务水平，促进我国资本市场向成熟市场转变。 （《证券时报》快讯中心）

5. 什么是投资者适当性管理

按照不同类型的客户，对客户提供不一样的投资方案。如保守型的建议买货币型或者债券型的基金或理财。
投资者适当性制度包含对投资者分类，对产品分级，按照风险级别匹配适当的投资者三方面的含义。
《证券期货投资者适当性管理办法》不可能规定出非常精准的一一对应的匹配关系。法规如果过细，很可能与实践脱节。为此，就要按照签署“责任状”的逻辑，紧紧抓住经营机构这个“一肩挑两头”的主体，明确经营机构既要按照《办法》规定和自律组织规定对投资者分类，又要具体负责对所销售的产品或提供的服务进行分级，制定产品分级的内部管理制度。应该说，能否准确分级是各机构核心竞争力的一种体现。　　证券期货经营机构不是一般的市场参与者，它们既要面对筹资者，又要面对投资者，既要参与规则的制定，又是重量级的规则执行者，堪称市场秩序的主要塑造者之一。因此，必须强化经营机构的适当性义务。它们尽到应尽责任，就是在播撒理性参与市场的种子。
《办法》从适当性评估义务、风险揭示义务、内部管理义务、普通投资者保护义务等方面细化了证券期货经营机构的履责要求。针对违规行为的具体情形，《办法》一一列出“负面清单”，规定了可对经营机构以及直接负责的主管人员和其他直接责任人员采取的监管措施，以及情节严重的处理措施和行政处罚，对经营机构从业人员还可以依法采取市场禁入的措施。可以说，《办法》是一部“有牙齿的立法”。
如果这部法规能够切实落地，至少买卖不对等、不对称的问题可以得到部分化解。

6. 结合新证券法谈谈投资者适当性管理

投资者适当性管理是资本市场重要的基础性制度。修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新证券法）第88条规定了投资者适当性管理的相关内容，这是投资者适当性管理首次出现在证券法中。从此，投资者适当性管理有了法律层面的制度保障。结合新证券法的规定，我们一起来了解下投资者适当性管理的核心要点。第一，投资者适当性管理要求证券公司全面评估投资者。证券公司需要履行合理审慎的评估义务，对投资者有全方位的了解，也就是“了解你的客户”（Know Your Customer）原则，明确投资者的风险承受能力。新证券法第88条规定：“证券公司向投资者销售证券、提供服务时，应当按照规定充分了解投资者的基本情况、财产状况、金融资产状况、投资知识和经验、专业能力等相关信息。”这是要求证券公司全面评估投资者的体现。第二，投资者适当性管理要求证券公司评估投资产品、服务的潜在风险并向投资者如实告知。根据新证券法第88条的规定，证券公司应当向投资者“如实说明证券、服务的重要内容，充分揭示投资风险。”不过证券公司如实说明及充分揭示风险要达到什么程度呢？新证券法并没有明示。对此，可参考《全国法院民商事审判工作会议纪要》（简称纪要）的相关规定来予以理解。根据纪要第76条的规定，“人民法院应当根据产品、投资活动的风险和金融消费者的实际情况，综合理性人能够理解的客观标准和金融消费者能够理解的主观标准来确定卖方机构是否已经履行了告知说明义务。卖方机构简单地以金融消费者手写了诸如‘本人明确知悉可能存在本金损失风险’等内容主张其已经履行了告知说明义务，不能提供其他相关证据的，人民法院对其抗辩理由不予支持。”该规定明晰了告知说明义务的相应标准，体现了目前司法实践强化金融机构履行告知说明义务，倾向于保护投资者合法权益。第三，投资者适当性管理要求证券公司将合适的产品、服务提供给合适的投资者，否则将承担不利后果。新证券法第88条要求证券公司“销售、提供与投资者相匹配的证券、服务。如果证券公司违反规定导致投资者损失，应当承担相应的赔偿责任。”也就是说证券公司如果违反投资者适当性义务造成投资者损失，应当承担相应赔偿责任。不过是否履行投资者适当性义务应由哪一方承担举证责任呢？应由证券公司承担。根据纪要第75条的规定，“金融消费者应当对购买产品（或者接受服务）、遭受的损失等事实承担举证责任。卖方机构对其是否履行了适当性义务承担举证责任。”如此规定，主要是为了弥补投资者因信息不对称及专业知识所限等因素而导致的举证能力不足。第四，投资者也应当提供真实信息。根据新证券法第88条的规定，“投资者在购买证券或者接受服务时，应当按照证券公司明示的要求提供真实信息。投资者拒绝提供或者未按照要求提供信息的，证券公司应当告知其后果，并按照规定拒绝向其销售证券、提供服务。”虽然说证券公司有义务了解自己的客户并将适当的产品、服务卖给适当的投资者，但投资者的真实信息是实现投资者适当性管理的重要前提，否则一切将化为泡影。“股市有风险，投资需谨慎”并非一句空话。新证券法规定投资者适当性管理的目的就是为了强化源头管理，加强对投资者的事前保护，让投资者做出恰如其分的选择，购买合适的产品。

7. 投资者适当性管理暂行办法的保护投资者合法权益

上交所表示， 《办法》通过强化投资者适当性管理，要求证券公司为不同风险承受能力的投资者提供相匹配的产品，有助于从根本上保护投资者合法权益。《办法》将市场创新与 投资者保护相结合，一方面有利于提高证券公司的专业服务水平，另一方面也有利于缓解多层次资本市场快速发展与投资者结构不尽合理的矛盾，改善资本市场生态 和投资文化，确保证券行业产品和业务创新在风险“可控、可测、可承受”的前提下稳步推进。作为规范投资者与证券公司之间权利义务关系的重要制度，“投资者 适当性管理”现已成为境外成熟市场投资者保护与证券公司合规经营的重要原则和普遍经验。

8. 什么是投资者适当化管理

　　适当性管理就是要把适当的产品或服务以适当的方式和程序提供给适当的人。我抄来一段对话你看是否明白：
　　孙小媄：监管层经常谈到的“投资者适当性管理”是什么意思？

　　阿土哥：现在证券市场交易的品种数量越来越多，有些品种设计也比较复杂。为了引导投资者理性投资，监管层必须进行投资者适当性管理。

　　孙小媄：说来也是。融资融券、股指期货以及各种衍生品，其原理比一般的股票买卖复杂多了，并非每一位投资者都适合入场交易。

　　阿土哥：再加上我国投资者数量庞大，个人素质和交易经验参差不齐。有些投资者可能会贸贸然做出超越自身风险承受能力的交易行为。所以监管层建立投资者适当性制度，是从源头上保护投资者的举措。

　　孙小媄：加强投资者适当性管理，避免投资者误入高风险区域，也有利于提高资本市场的稳定性。

　　阿土哥：说来简单，具体要做的工作非常多。首先要收集投资者的身份、财务、知识与交易经验等信息，进行风险评估与分类，有针对性加强对不同类别客户的指导和管理。

　　孙小媄：还要把握投资者的需求，以需求为导向加大产品开发力度，引导投资者理性选择风险收益特征与自己风险承受能力相匹配的品种。

　　阿土哥：还要向投资者充分揭示风险。主动、客观、真实地向投资者介绍情况，揭示风险，指导投资者做出理性判断和选择。

　　孙小媄：这与国外的电影“分级管理”不是很相似吗？