雪球结构券商怎么赚钱

1. 雪球结构券商怎么赚钱

雪球游戏中，券商充当着“交易对手”的角色，将持仓的风险和投资人一起分摊。券商的报价，即是其愿意承担的风险对冲成本。
 

 

券商持有股票多头头寸，在某种情况下需要对冲一部分头寸。但在中国做空的工具还不发达，通过发行雪球结构向投资人购买看跌期权对可能的下跌进行对冲，雪球结构便是以此目标被设计出来。
 
说白了，券商能够在承受更低风险的情况下去赚钱，发行了雪球结构。这一切的大前提便是，券商能赚到钱！
 
那么，券商是怎么做交易的呢？刚开始跟我们做股票是一样的，但随着股票价格下跌越多，券商会越跌越买，持仓越来越多，这时候就使用到雪球机构了。
 
雪球结构里还涉及到许多希腊字母，为了方便大家理解，忽略一些细节做个简单的说明：比如在某个时点上股价10元，名义本金1000万，敲入价7元，敲出价10.5元，收益率18%。券商手里有50万股（假设delta绝对值0.5）。当股价下跌至9元，券商可以买入15万股，价格继续下跌到8元，可以再买入20万股。如果价格重返回9元、10元，那就依次卖出20万股，15万股。这时候就产生了收益。
 
如果价格一路下行，到了敲入价也不回头怎么办？券商只要保持自己的持仓成本比投资者低就可以了，那些雪球的投资者会为“兜底买单”。大部分投资人总是希望找个有人兜底的产品，但从没发现每次都是自己在给别人兜底。
 
如果价格没有下跌，1个月股价就涨了5%呢。假设这时触发了敲出，投资者收益是18%除以12，即1.5%。交易结束。券商呢，手上的股票因为上涨赚得更多。
 
高波动率对券商更有利，因为容易获得对冲收益。低波动率对投资人有利，但也不代表券商就一定会亏损。后势波动率的情况才重要的判断依据。
 

总之，股票每天、每月上下震荡，自营交易员跟着高抛低吸赚差价，然后交易价差的一部分付给客户做票息。只要利润能覆盖票息，就有利可图。平台让利的说法，更像是以大卖场的心态和经验来从事财富管理这份职业了。

2. 雪球结构产品的设计背后，都有什么套路呢？

2021年以来，“雪球”信托产品在一定程度上受到投资者的“追捧”。据8月27日发布的产品信息显示，自2021年以来，已有十多家信托公司发行了以“雪球”命名的信托产品。标准信托产品种类繁多，其中“雪球”信托自今年以来一直受到部分投资者的追捧，甚至在一定程度上被视为固定收益产品的替代。值得注意的是，这些产品与传统的固定收益产品有很大的区别。在动荡的市场中,如果你能理解相关的投资逻辑,投资者可以小产品的一定比例分配,但它不是明智的把它等同于“固定收益替代”或“信任”替代产品。

因此，“雪球”产品的重要组成部分包括:期限、挂钩目标、爆燃价格、爆燃价格和或有收益率。根据相关分析，“滚雪球”产品实际上是一种结构化的收益证书，它使用带有屏障价格的选项来获得更高的收益率。20只要标的资产价格不出现单边大幅下跌，投资者可以获得比纯固定收益产品更高的回报，但如果标的资产价格连续大幅下跌，投资者可能面临较大的本金损失。目前，“雪球”信托产品的信托公司资金主要用于购买证券公司的结构性收益凭证，自身的主动管理能力相对较弱。从整体上看，“雪球”产品满足了部分投资者的投资交易需求，具备相应的风险承受能力。同时，作为一种结构复杂的场外衍生品，“雪球”产品的发行对投资者的适宜性以及证券公司的销售管理和风险管理能力提出了更高的要求。一段时间以来，雪球的流行让更多的投资者接触到了雪球，并考虑购买。

在实际销售过程中，对于“雪球”产品，如果销售人员片面强调“高收益”和“稳利不亏损”，很容易导致投资者盲目投资此类产品，一旦出现亏损就容易引起纠纷。投资者在合适的时间购买“雪球”产品，最具性价比。正确的时间通常是熊市或相对萧条的时期。在这种情况下，雪球产品更容易赚钱，而且中奖率很高，可能在80%到90%之间。结合风险和收益，“雪球”产品极有可能赚“小钱”赔“大钱”，所以不建议所有投资者都参与。总之，从投资者的角度来看，通常缺乏数据和历史表现。“雪球”信托产品类似于衍生投资。一方面，他们曾经因为高收益而受欢迎，也就是说，只要没有极端的情况，就有很高的机会获得一定的收入。另一方面，股市继续波动，在这种情况下，结构性雪球产品更为有利。

很多客户之前的配置都是基于非标准的固定收益产品，在标准化和净值转型的背景下，相关的资产配置结构可能也需要进行一定程度的调整。从数据中不难看出信托公司开展相关布局的积极意愿。目前，信托公司规范产品业务转型迫在眉睫，业务逻辑、产品方向、销售转型、风险控制、系统梳理、团队建设等都需要变革。具体来说，对于信托公司来说，标准产品业务的转型需要前台投资、中台产品、背景风险控制、财富团队等销售人员的能力建设，以及部门间的协作。

3. 你知道雪球结构收益凭证底层交易结构是什么样的吗？

自从资管新规明确打破“刚性兑付”以来，银行理财痛失“保本”的江湖地位，目前市场上唯一可以明确保本的理财仅剩下券商保本型收益凭证。保本型收益凭证分为固定收益凭证和浮动收益凭证。固定收益凭证是指产品到期后，按产品发行时所约定的期限、收益率，向投资者偿付本金及收益。浮动收益凭证是在合同中约定与特定标定的资产表现挂钩的浮动收益，如挂钩沪深300指数、中证500指数等标的。合理地利用浮动收益凭证可以让投资者有获得更高无风险收益的可能。那么，市场上有哪些主流收益凭证呢，它们的收益特征是什么呢？

首先，所有的保本浮动收益凭证都是“固收+期权”类型：投资者将资金投入固收产品中，用固收的利息购买一个最低收益是0的期权。只要固收的利息能够覆盖期权的费用，那么整体结构就是保本的，期权结构将决定投资者最后的收益。最简单的期权结构是看涨/看跌期权，拿看涨期权为例子，如果期末收益低于起初价格，那么期权收益为0；如果期末收益高于期初价格，那么期权收益对应标的涨幅。在2016年以前这种结构受大多数银行理财的欢迎。但是后来固定收益产品收益下降，一般不超过年化3%，无法覆盖常规的看涨期权/看跌期权的费用，于是诞生了如下几种期权费率相对便宜的结构：

结构1：看涨鲨鱼鳍，期限三个月，标的中证500，行权价格=期初价格，敲出价格=期初价格*1.1，参与度100%，敲出收益4%，基础收益年化0.5%；

结构2：保本二元期权，期限三个月，标的中证500，行权价格=期初价格，行权收益4%，基础收益年化0.5%；
结构3：保本雪球期权，期限12个月(可能提前结束)，标的中证500，行权价格=期初价格*1.01，行权收益5.5%，基础收益0.1%。

4. 雪球结构收益凭证底层交易结构是什么样的？

现在在网络上会出现各种各样的平台或者是相关的数据，也让很多人觉得眼花缭乱。小编在网络上也看到了有网友咨询这样一个问题，雪球结构收益凭证底层交易结构到底是什么样子的？小编也收集了有关的信息给大家进行一些解释。
 
一、雪球结构收益凭证如果大家想要知道雪球结构收益凭证底层交易结构到底是什么样子的，就必须要了解雪球结构权益凭证的产品到底是什么样子的。其实这个产品主要是包含了几个重要的要素，首先就是有观察日，也就是说每个月观察一个交易日，但是必须要以市场上的公告为准，第二点就是敲入观察日，意思就是从初期的观察日开始到每个月末的观察日，在这其中存在的每一个交易日。
 
二、什么是底层交易结构底层交易结构并没有想象的那么遥远，其实底层交易结构也是比较好理解的，证券商的收益凭证一般来说都分为两种，一种是本金保障型，另外一种就是分本金保障型。不管是哪一种类型都跟股票或者是商品时进行挂钩的，如果是非本金保障型就跟指数的增强或者是安全事项挂钩的，这个就是雪球，雪球的结构收益凭证就指的是非本金保障型的这类产品，所以雪球结构收益凭证底层交易结构，是一种比较优化的市场交易模式。
 
三、结语其实雪球结构收益凭证底层交易结构只不过是一种交易模式，本质上还是收益凭证，投资人跟证券商之间的一种债务凭证。大家在市场上进行交易的时候，必须要遵循一些规则，不能够投机取巧，在进行交易的时候，也一定要学会看市场上的一些账户关系，必须要遵守合同的约定。

5. 投资雪球结构产品需要注意的事项有哪些？

做任何投资的时候，最忌讳的是什么热门就追着买什么。对于雪球结构这款产品来说，需要更加客观地理解它的本源和特征。其存在的目的是为了帮助券商对冲，换句话说，如果风险不大，压根就不需要对冲，额外付出这部分的成本。
 
既然是要帮助别人分摊风险，那就意味着投资人本身应该是能够承受风险的人。这里所说的承受不仅仅是在金钱财力上，更多的是在投资的认知和心态上。所以在投资雪球结构之前，先审视下自己，按照目前的情况是否能够承受敲入后导致的亏损？
 
另一方面，自己对投资收益的预期也要做个合理的对比。除了个别案例，雪球结构给投资人带来的实际收益不会过高。如果普遍很高，券商将无法支撑这个对冲成本，雪球结构这款产品就会停发。如果你对收益目标很高，那么雪球结构是不合适的，而是应该选择进攻性更强的股票多头或者量化多头策略。
 
雪球结构的底层没有太大的差别，无非是和你交易的券商有所不同，但都是大券商。从产品上看，报价会存在差异，不用为此惊讶。产品形态上有些是用信托作为通道，这样备案和赎回更快。券商资管相对更加慢一些，大约需要1周的时间。并且我们也会看到一些私募基金也在做雪球结构的投资，发行一只基金然后跟券商签收益互换。这些模式中存在许多细节，投资之前应当充分了解。
 
雪球结构是一款不错的产品，需要注意的是卖产品的人。他是否把其中的风险和细节给你讲清楚了，他又是否具备后续持续服务的能力。就像人在不舒服的时候，需要的是医生而不是医药销售。
 
投资是一件有风险的事情，不存在稳赚不赔的事儿，雪球结构也不例外。投资是一件专业的事情，任何一款产品被过度包装，甚至到了神话的地步，就需要引起警惕之心。投资是一件长期的事情，没有一个策略或者产品能够适应所有的市场环境，因此建议在条件许可的前提下，尽量去了解更多的策略，尽量均衡地配置自己的资金。

6. 什么时候适合买入雪球结构产品？

买入雪球结构产品后，最理想的情况是敲入敲出都不触发，到期后拿满收益。这隐含了一层意思，标的架构走势平淡如水。如果猛涨，那么将会快速敲出，实际到手的收益并不高。但在切换产品的间隙会错过赚钱的行情，形成踏空。如果持续下跌或者突然大跌，那就有可能触发敲入，对投资人更加不利。
 
所以通常在买雪球之前需要对底部区域做个判断，结合基本面情况、估值修复的周期，以及PE、PB等指标是否足够低。因为在筑底横盘期间，有时候需要经历一个较长的时间，这时候对股票基金而言并没有太多交易机会。但做雪球却能得到相对较高的票息。
 
另一种情况是标的物价格的温和上行，或者走到一个街二段开始窄幅震荡。雪球结构也是比较适合的。这两种情况的共同特征还是——低波动率。所以雪球对券商来说是做多波动率，对投资人来说是做低波动率。
 
再来简单分析下牛市中买雪球的利弊：
 
好处是很明显的，那就是你很快就能赚到票息。坏处是，你有可能因为赚这1到2个点的收益，错过了趋势性的机会。
 
以2020年4月的一份中证500报价为例：


1个月时间就直接敲出了，但是中证500指数在一路飙升。如果选择的是中证500ETF，一个月就会有5%以上的收益，持有到7月会拿到25%以上的收益。而选择雪球结构产品，就只有1.5%左右的实际收益。
 
事实上，在那段时间选择个股、宽基ETF、股票基金、甚至CTA基金，都会比抱着雪球结构产品获利更多。从下图可以看到，2020年所有主流策略均取得正收益。

也就是说，牛市买雪球可能会产生机会成本，熊市买雪球可能会触发敲入。雪球适合低波动时的行情，比如窄幅横盘和温和上涨。

7. 雪球结构收益凭证底层交易结构是什么样的?

雪球结构收益凭证底层交易结构如下：
1、券商收益凭证:
收益凭证是证券公司的债务性融资工具，简单的说，“只要券商不破产，就一定要按照约定条件履行支付责任”。
雪球结构收益凭证是由证券公司发行的，面向合格投资者的场外融资工具。证券公司按合同约定的条款支付与特定标的资产价格（指数/个股等）相关联的浮动收益。雪球结构收益凭证是属于非本金保障型的安全垫类的产品。
2、“壳”——券商收益凭证：
收益凭证是证券公司以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格，或者指数。
按照合同约定支付固定收益的"固定收益凭证"；按照合同约定支付与特定标定的资产表现挂钩的浮动收益的"浮动收益凭证"。收益凭证本质上是投资者与券商的债权凭证，界定是债权债务关系，资管新规规范是投资者与管理人的信托法律关系。
3、“核”——买卖看跌期权：
雪球结构其实是投资人向券商出售了一个认沽期权（看跌），券商给出的综合年化收益便是要支付的权利金。投资者买入券商发行的挂钩某个标的的看跌期权收益凭证，根据标的市场表现，投资者获得约定收益或承担标的下跌的损失。

雪球结构产品简介：
雪球结构产品的起投金额一般是100万，对客户的专业性要求也比较高。雪球结构对投资者的专业性有一定的要求，并且理解雪球结构需要有一定的专业基础知识，这样的客户群体较少，所以雪球结构产品在全市场的体量还不是很大。
保本型的雪球结构式理财产品，起购金额5万左右，只设置敲出，未设置敲入，任一敲出观察日，若标的收盘价≥敲出价格，则敲出事件发生，产品提前终止。

8. 雪球结构产品的风险到底在哪里？

很荣幸回答您的问题
雪球结构在销售中，竟然出现“稳赚不赔”的宣传。
到底雪球结构的风险在哪里？下文从雪球结构的原理和大家分析下。
雪球结构最大的特点在于标的价格下跌如果没有超过约定的下限时，投资人的本金是没有风险的。即便触发了敲入，如果到期能够再涨回期初价格的位置，依旧不会亏钱。这种下跌保护机制在一定程度上提升了雪球的安全性，而这个安全性则作为营销的亮点被用于各种销售场合。
出于自身专业能力的缺乏，或者是出于开单展业的迫切，部分销售人员在推荐雪球最近新股票时，将“下跌保护”描述成“稳赚不赔”。加之雪球结构对投资后的五种情况分别设定不同的盈亏规则，部分投资人在理解上存在一定难度，更容易忽略潜在风险。
雪球结构产品的重要关注点是：挂钩标的、期初价格、敲入/敲出价格、产品期限、票息以及其他特定条件。这些因素决定了该雪球产品的投资性价比。
投资人买入后会面对5种情况，其中有一种情况下会亏钱（上图绿线5），另一种情况是不赚钱（上图蓝线4）。即触发敲入后没有涨回初始价格，亏损差价（期初价格-到期价格）。触发后涨回初始价格但未触发敲出，拿回100%的本金。这种情况下虽然本金没损，但相当于资金被闲置了24个月，产生了机会成本。
雪球结构在遭遇挂钩标的极端下跌的情况下是会亏钱的，并不是稳赚不赔的投资。