通货紧缩对股市有什么影响?

1. 通货紧缩对股市有什么影响?

2. 股市低迷对证券公司有哪些影响

上市券商9月份经营情况已全部披露，三季度业绩预告也正在陆续出炉，整体表现欠佳。

据统计，前三季度17家上市券商营收共计342.5亿元，累计净利润为138.06亿元。具体来说，9月份延续了8月份以来的业绩下滑趋势，经营情形尤其惨淡，全部17家上市券商9月份营收为13.8亿元，共亏损了1.96亿元，包括长江证券、西南证券、广发证券等大中型券商在内的9家券商均出现亏损。

在板块整体弱势之下，行业竞争更显激烈，大中型券商通过实施再融资、业务转型等，加紧“攻城略地”的步伐，中小型券商则通过联合重组以及在金融行业内横向渗透等方式，争取更大的生存空间。

业绩不佳： 

主要受累于经纪自营业务

今年以来尤其是第三季度证券二级市场受外部环境影响持续低迷，市场竞争加剧，导致了公司经纪业务收入同比减少。大部分券商表示，这是公司业绩同比下降的主要原因。

数据显示，今年前三季度二级市场股票成交量价齐跌，成交量为2.69万亿股，成交金额为34.63万亿元，同比分别下降4.12%和0.74%。各大券商的股基成交额在7月份出现短暂的提升后，随即出现了下滑。

今年上半年发展势头较猛的广发证券9月份营收缩减为1.7亿元，亏损7520万元，今年最高时单月营收曾达7亿元。其三季度业绩快报表示，2011年前三季度公司营业利润、利润总额、净利润、基本每股收益下跌均超过30%，主要原因是受股市低迷、股指下跌的影响；公司累计营收同比下降29.39%，主要是由于前三季度股票基金交易总额与去年同期相比有小幅下降，市场的激烈竞争又导致佣金费率同比下滑，影响了公司经纪业务收入的增长；同时股指整体呈震荡下降态势，第三季度加速下行，对公司自营业务也产生一定的负面效应。

国元证券也解释称前三季度业务收入同比下降较多的主要原因是，证券市场持续调整，证券交易量和佣金水平较低，公司经纪业务实现收入同比减少；另一个主要原因则是，由于受欧债危机等影响，香港证券市场下跌幅度较大，国元（香港）公司业绩由盈转亏。

机构纷纷调低对上市券商今年业绩的预期。截至10月9日，已有23家机构对行业龙头中信证券今年业绩作出预测，平均的预测净利润为77.79亿元，平均的预测摊薄每股收益为0.7110元。据此，其2011年度净利润相比上年将下滑31.23%。截至10月15日，共有13家机构对华泰证券今年业绩作出预测，平均预测净利润为30.39亿元，相比上年将下滑11.27%。

估值见底：

有望率先受益于反弹行情

虽然多数分析师认为，券商行业今年业绩下降几成定局，但近期不少机构分析认为，第四季度上市券商的行情走势仍然存在出现转机的可能。

高盛高华分析师认为，流动性状况改善推动A股交易额反弹，通胀压力缓和、风险偏好改善，以及短期内行业不利政策较少从而促使杠杆率略高的新业务推出等，将是第四季度推动券商板块好转的关键因素。

“券商股往往是在市场大跌过后反弹行情中的风向标和领头羊。”有关机构分析师指出。这是因为相对于其他行业来说，券商股的业绩与股票市场的走势高度相关，只要市场翻转，券商股的业绩急剧提高，券商股一般要上涨。

国泰君安10日发布证券行业周报称，在市场反弹预期增强以及新三板、融资融券等创新业务松绑的预期明朗的背景下，券商股尤其是大券商股仍可跑赢市场。其17日进一步表示，券商股的配置良机已经到来，市场一旦反弹，券商股弹性将充分显现，维持行业“增持”评级。海通证券18日发布证券行业周报也表示，上周沪深300指数上涨2.81%，而券商板块上涨8.21%，跑赢大盘，参股券商上涨4.98%，同样强于大盘。

细分来看，在目前波动性较大、前景不明朗的市场环境下，一些机构分析认为，创新能力更强、估值优势明显的大券商，继续取得超额收益的概率将更大，适合稳健投资者予以配置。

并购重组：

竞争水平提升显积极迹象

正如业内普遍预计的那样，随着证券传统业务竞争的加剧，大力扩充净资本以及积极发展创新业务成为目前券商努力的最主要两个方向。

我国监管层对券商建立的是以净资本为核心的监管体系，净资本规模对券商的影响，深刻地体现在其各项业务的规模拓展以及创新业务的申请推进过程中。

本月初，中信证券H股在香港联交所主板正式挂牌，融资约132亿港元，成为首家成功实施A+H股融资的券商，在有效补充净资本的同时，迈出了谋求国际化之路的重要一步。

除了业界比较普遍地通过IPO或定向增发来扩充净资本外，中小券商则开始踏上并购重组的壮大之路。

目前，西南证券吸收合并国都证券的资产重组工作正在进展中。据宏源证券分析师介绍，此次吸收合并代价不菲，但对于西南证券提升自身竞争力具有多重功用。

据分析，吸收合并后，西南证券的净资本排名将大幅上升，从而在未来资本消耗型的券商行业竞争格局中获得竞争优势。数据显示，2010年国都证券净资本为53亿元，西南证券净资本为91亿元，合并后其净资本排名将从第13位上升至第6位。在上市券商中，净资本规模将仅次于光大证券排名第5位。双方合并后其营业部在区域上具有互补性，西南证券经纪业务的市场份额扩大，布局更为广泛。

“并购重组的出现是行业竞争发展到一定阶段后，券商做大做强、行业集中度提升的积极迹象。”业内分析人士指出，“现在券商正处于转型发展的关键时期，传统业务利润微薄，难以为继，创新业务又没有顶上来，激烈的行业竞争也在‘逼迫’券商抓紧求变求新。下一步，遵循市场规律的强强联合、中中联合或者‘大鱼吃小鱼’，可能会越来越多见，最终也将有利于实力券商集中资源做大做强，从而提高券商全行业竞争力。”

3. 处置效应对股市的影响

传统金融理论告诉我们投资者应该如何管理投资，而行为金融理论则告诉我们投资者实际上是如何行动的。理解投资者的实际行为对于证券投资管理非常重要。本文通过分析一个大型营业部的近 1万个投资者帐户，研究了处置效应（disposition effect），即投资者太长时间地持有亏损股票而太短时间地卖掉赢利股票的倾向。研究发现，这些投资者无条件地非常愿意实现赢利股票，而持有亏损股票。

  传统金融经济学假定，人们理性地采取行动。但是，实际并非如此，而且人们对理性的偏离是系统性的。行为金融理论放松金融经济学的传统假设，在金融理论标准模型中结合了这些可观测的、系统的、实际的、对理性的偏差。本文重点研究一种偏差：处置效应。

  国外关于这方面的研究已经很多，但在国内尚很少见到。本文对这两种行为金融现象进行了实证分析。其意义在于，国外的研究都基于发达的成熟的股票市场，这些现象对处于发展中的中国股市是否存在？回答这个问题对于把握投资者行为具有重要意义。

  一、前景理论（Prospect Theory）和处置效应

  什么是“前景理论”？什么是“处置效应”？两者的关系是什么？Kahneman and Tversky（1979）批评了被广泛接受的von Neumann－Mongnstern期望效用理论，提出了前景理论。这一理论正在被越来越多的经济学家，特别是行为金融理论的倡导者接受，用来解释风险情况下人们的选择行为，特别是金融市场上涌现出的“异常现象”。同时，这一理论与其他行为经济学的研究成果一起正在动摇传统金融理论的基础：理性人假说、期望效用理论、有效市场假说。为了理解前景理论，我们从这篇文章中（p273）的几个问题出发。

  问题11：假设你比今天更加富裕1000美元，现在面临如下选择：

  A、得到500美元；（84％）N=0

  B、以50％的概率得到1000美元，以50％的概率得到零美元。（6％）

  其中：N为受试者人数，括号中数为做此选择的受试者比例（下同）。

  问题12：假设作比今天更加富裕2000美元，现在被迫在下面二者之间作出选择：

  A、损失500美元；（31％）N=68

  B、以50％的概率损失1000美元，以50％的概率损失零美元。（69％）

  如果你象大多数人那样，那么，当面临这两个问题时，1.你很少注意初始状况：你比今天更加富裕一些；2.你认为这两个问题很不一样；3.如果你对其中一个问题选择冒险赌博，而对另一个问题选择确定性的结果的话，那么你更可能对问题11选择确定性结果，对问题12选择冒险赌博。上述试验的统计结果都在 1％的水平上显著。

  尽管这种想法非常自然，但是，它违反了理性决策制度的一个重要原则。一个完全理性的决策制定者会把两个问题视为等同。因为如果按照财富状态的标准来衡量，这两个问题是完全一样的。

  道理非常简单：对于完全理性的决策制定者，最重要的是它最终的结果，而不是在过程的得失。对于问题11或问题12，这样的决策制定者要么都选择确定性结果，要么都选择冒险赌博。而不是象大多数人那样改变偏好。对于上述两个问题做出不同回答的决策制定者一定受到了与得失相关的不合理情绪的影响，而不是在头脑中始终保持最大化财富效用的重要目标。下面是另外一个问题。

  问题**：有人与你采用抛硬币的方式赌博。如果是正面，你损失100元。如果是反面，你至少得到多少才愿意参与该个赌博。

  大多数人的回答是200一250元。这个数值反应了人们对盈利和损失的重视程度是不对称的。这种不对称性被称为损失回避（loss aversion）。

  我们从大多数人对上面这三个问题的回答中至少可以得到如下结论，在实际决策中：

  1.人们更加看重财富的变化量而不是绝对量。

  2.人们对面临条件相当的损失前景时（如问题12）倾向于冒险赌博，而面临条件相当的盈利前景时（如问题11）倾向于接受确定性盈利。

  3.盈利带来的快乐与等量的损失带来的痛苦不相等，后者大于前者。

  根据这三条，Kalmelnan and Tversky（1979）提出了如下图所示的“S”型的价值函数和前景理论。依据这个理论，当面临风险或不确定时，人们的行为似乎在最大化这个“S”型的价值函数。这个价值函数类似于（但不完全等同于）标准的效用函数。这个函数具有三个特点，首先，它的定义基于盈利和损失，而不是财富；其次，它在盈利定义域中是凸函数，在损失定义域中是凹函数。最后，它对损失比对盈利更加陡峭，这意味着人们通常是风险厌恶的。把前景理论推广到投资领域，可以得到处置效应（Shefrin and Staman，1985）。即投资者倾向于出售赢者而留下输者。因为赢者呈现给投资者的是盈利前景，投资者此时倾向于接受确定性结果，而输者呈现给投资者的是损失前景，投资者此时倾向于冒险赌博。于是，投资者持有输者更长时间，持有赢者更短时间。

  这个价值函数的关键在于参考点，它被用来判断盈利和损失。通常将现状作为参考点。但是，在有些情况下，盈利和损失的确定是按照有别于现状的期望水平来确定的，因为其他人得到了这个水平的盈利。……当一个人不能容忍他的损失时，他可能接受（在其他情况下他不会接受的）赌博（Kahneman and Tversky 1979，p286）。

  例如，假设投资者购买了一支股票，他认为这支股票的期望收益足以补偿它的风险。如果股票升值了，他将采用购买价格作为参考点，于是，股票价格就处于投资者价值函数的凸的、风险厌恶（risk-averse）的部分。这支股票的期望收益可能仍然足以补偿它的风险，但是，如果投资者降低了对这支股票的收益预期，他可能卖出这支股票。如果这支股票没有升值，而是贬值了，它的价格将处于投资者价值函数的凹的、风险寻求（risk－seeking）的部分。这时，即便它的期望收益降低到本来不应该购买它的程度，投资者也将继续持有这支股票。这样，与已经上涨了的股票相比，投资者关于这支下跌了的股票的期望收益的信念必须进一步下降才能促使他出售这支已经下跌了的股票。类似地，如果投资者拥有两支股票。一支上涨了，一支下跌了。如果他面临流动性需要，并且没有任何关于这两支股票的新信息，他更可能卖出上涨的股票。

  在本研究中，我们假设投资者的参考点就是他们的购买价格。尽管这个假设具有相当的合理性，但是，应该注意到对于某些投资者，特别是持有股票相当长时间，经历了大幅度的价格变化后，购买价格仅仅是他们参考点的决定因素之一。例如，一个投资者以每股10元的价格买入一支股票，价格上涨到30元时他没有卖出，现在价格是15元，那么他在下一步决策中的参考点显然会受到这支股票价格波动历史的影响。

  二、数据

  本文所用数据来自于某著名证券公司的大型营业部，包括了最近三年（1998/1／19一2000（12/25） 该营业部内所有投资者的全部交易记录，活动的投资者账户数目为9748个，交易记录总数为1216886条，买卖股票（我们的研究所采用的样本不包括基金等其他证券）交易记录总数为用8326条。每条记录包括日期、资金帐号（出于保密起见，该字段经过处理，其他能够暴露投资者的字段一律删除）、交易类别、买卖标志、股票代码、业务标志、成交数量、成交价格、成交金额、本次股票余额、申报时间、成交时间、股票类别、清算金额、资金余额、佣金、印花税、过户费。

  复权价格数据来自于嘉实基金管理公司，包括了最近三年所有股票的复权数据。

  三、方法

  为了判断相对于卖出输者，投资者是否更加倾向于卖出赢者。一种办法是简单地查看一下卖出的赢者的数量和卖出的输者的数量。然而，假设卖出赢者和卖出输者对于投资者没有差异的话，那么，在股票市场上涨时，投资者的投资组合中将有较多的赢者和较少的输者，从而会卖出更多的赢者。在股票市场下跌时，他们会卖出更多的输者。为了“滤掉”股票市场涨跌的影响，我们应该查看投资者卖出赢者的频率和卖出输者的频率。

  通过依据时间顺序扫描每个帐户的交易记录，我们构造了买入日期和价格已知的股票组合。由于我们得到的交易数据是“流水”数据，所以，这个组合仅仅包含投资者的部分股票。许多帐户包含了在1998年初之前买入的股票，这些股票的买入价格本知，被剔除出样本集。另外，投资者可能拥有其他帐户，这些帐户的数据没有包含在本研究中。最后，本研究的取样可能受到另一种质疑的地方是交易数据所涉及的投资者多集中在北京地区，可能对全国不具有代表性。尽管本研究的数据具有上述缺憾，但作者并不认为这些缺憾会使本文的主要结论出现偏差。

  如果某日某个帐户卖出股票，我们将比较这个股票的卖出价格与其平均成本来确定这个股票是实现盈利还是实现亏损。该回该帐户其他没有卖出的股票要么处于票面盈利，要么处于票面亏损。我们通过比较这些股票的平均成本与该回它们的复权最高价和复权最低价来确定它们是否处于票面盈利。如果该回复权最高价和复权最低价均大于平均成本，则这个股票处于票面盈利；如果该回复权最高价和复权最低价均小于平均成本，则这个股票处于票面亏损；如果该日平均成本介于复权最高价和复权最低价之间，则这个股票既不是票面盈利，也不是票面亏损。

  加总该日所有帐户的实现盈利数目、票面盈利数目、实现亏损数目、票面亏损数目。然后计算：

  “盈利实现比例（PGR）”=实现盈利／（实现盈利+票面盈利）

  “亏损实现比例（PLR）”=实现亏损／（实现亏损+票面亏损）

  如果盈利实现比例大于亏损实现比例的话，那么说明投资者更加愿意卖出赢者。

  四、统计结果

  处置效应检验是关于投资者处置倾向和参考点设定的联合检验。上述我们采用平均成本作为参考点。参考点设定的其他选择包括：最近成本、首次买人成本、最高买人成本、最低买入成本、以及经利率调整的平均成本（因为投资股票的机会成本是损失利率）等等。我们采用“最近成本”或“首次买入成本”作为参考点的实证结果与采用“平均成本”作为参考点的实证结果类似。下面仅报告采用“平均成本”作为参考点的实证结果。对于上述提到的第一种样本数据缺憾：我怕的样本数据没有包括1998年初以前买入的股票，考虑到中国股市具有非常高的换手率（根据中国证监会网站统计数据，1998年为395％，1999年为388％， 2000年为477％），我们认为这种缺憾造成的影响至多维持半年。所以，报告期定为1998年7月1日到2000年12月25日。

  表1显示了报告期内每日盈利实现比例（PGR）和亏损实现比例（PLR）的统计量。这些统计量显示，投资者的确倾向于卖出赢者。

  如果投资者频繁地实现小额盈利，不太频繁地实现大额盈利的话，那么尽管他们按照交易次数来判断，更加倾向于实现盈利，但是按照交易金额来看也许未必如此。为此，我们计算了基于交易金额的PGR和PLR.发现基于交易金额的PGR同样显著大于基于交易金额的PLR.

  在表1中，PGR/PLR的均值接近2.这表明投资者卖出赢者的概率是其卖出输者概率的两倍。在Odean（1998）的研究中，投资者卖出赢者的概率是其卖出输者概率的1.5倍。图2显示了报告期内月度PGR和月度PLR.我们可以清楚地看到，PGR大于PLR.图3显示了报告期内月度PGR与月度 PLR的比率。这一比率接近于2.odean（1997）的实证结果显示，从1月到12月，这一比率逐步下降，其原因在于投资者的年末避税行为（年末实现损失，抵减税收）。但是，本文实证结果没有发现同样的季节性变化趋势，这并不奇怪，因为中国股市不征收证券交易所得税。这从反面证实了Odean （1997）关于这一趋势的解释。

  五、结论

  行为金融理论的一大贡献是帮助我们理解传统金融理论无法解释的投资者行为。本文采用中国数据实证分析了前景理论在投资领域的应用之一：处置效应，发现中国投资者的确更加倾向于卖出赢者而不是输者。而且这种倾向比国外同类研究的发现更加严重。这在一定程度上反映出中国投资者更加“不理性”的一面。

4. 降准对股市有什么影响？

1、对于降准对股市的影响，主要有三方面：
（1）进一步巩固经济企稳格局，基本面企稳，企业盈利前景改善，利好股市表现；
（2）降准本身就是释放流动性，货币政策宽松利好市场情绪；
（3）央行定向降准时机，向市场释放护盘用意，避免市场恐慌情绪进一步发酵、自强强化，目前看，全球投资者仍看好中国资本市场长期发展前景。
2、央行通过“非对称降准+TMLF+OMO” 操作，短期释放的流动性有助于稳定资本市场预期；随着估值修复，宽货币向宽信用传导，股市的投资机会依然取决于上市公司盈利水平的提高。

扩展资料：
重点内容：
一、下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
二、降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
三、不包括三类金融机构：财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。
四、定向下调：为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
参考资料来源：百度百科-降准

5. 通货膨胀对股市的影响主要有哪些

1、温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。
2、如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，并且经济处于扩张景气阶段，产量和就业都持续增长。则股价也将持续上涨。
3、严艰的通货膨胀是很危险的。可以使经济严重扭曲。货币加速贬值，并造成人们囤积商品。购买房产以期对资金保值等。
这就可以从两个方面影响股价：一是资金流出金融市场。引起股价下跌;二是经济扭曲并失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严格受挫，赢利水平下降，甚至倒闭。

扩展资料：
与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体之间相对价值的降低。前者影响此货币在国内使用的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。通货膨胀的货是指“货币”。
参考资料来源：百度百科-通货膨胀

6. 宏观经济对股票市场的影响是什么

宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：
一，国内生产总值与经济增长率。
二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。
三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。
四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。

扩展资料：
结构问题严重，三个过剩加剧：相对过剩；暂时过剩；局部过剩。
自1978年以来中国经济所实施的渐进式转型模式取得了巨大成功，人民生活水平、综合国力都得到了很大提升。在经济转型过程中，经济社会发展中也逐渐积累了多种新的矛盾，这一系列的矛盾和问题也是中国经济可持续发展必须要面对的和解决的主要挑战。
收入差距不断拉大；需求结构严重失衡；产业结构发展滞后；资源环境压力不断加大；金融发展相对滞后；政府间财政关系失衡。
由于中国经济转型是一个复杂的系统性工程，而且在中国经济型转型期，各种基本经济关系也处在不断变化之中，宏观经济运行中也会呈现出许多新问题、新特征。
因此，经济转型不可能一步到位，我们只有不断解决中国经济发展中的各种新问题、新挑战，稳步实现中国社会经济的全面发展，才能够最终实现中国经济转型的成功。 
参考资料来源：百度百科-宏观经济

7. 列举20内中国发生的大事件对股市的影响

　　1、1990年台湾股灾
　　1987年到1990年，台湾股指从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，台币兑换美元更从1比40升到1比25元，加上券商的执照开放等，都是热钱涌入的重要原因，当时房市和股市一起火爆。由于新台币的升值预期，海外“热钱”大量涌入岛内，在居民财富增长作用下，一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，当时，岛内可以说完全是资金泛滥，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会。1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。   1990年2月，指数从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，8个月的时间跌掉一万点。从12000点的下跌过程中，许多人屡次抄底，屡次套牢，从12000点回到8000点以下，有人开始进行买进，7000点买进，6000点买进，5000点更是买进，日后是一路跌到了2485点。

　　2、中国式股灾
　　中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。
　　一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。

　　3、另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。   与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。

　　4、20世纪末的亚洲金融危机
　　1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确：   搅乱东南亚金融市场，以图浑水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。吃柿子挑软的拿，索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手，进而搅乱亚洲"四小龙"新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发"群羊"心理。索罗斯认为，只要击垮一个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的"多米诺骨牌"效应。

　　5、2008-2009全球金融危机
　　全球金融系统正面临自1929年以来的最大危机。始于美国房地产次级抵押贷款市场的癣疥之疾，如今酿成了全球性的深重危机。
　　1.危机愈演愈烈 全球联手应对
　　2008年10月8日，交易员在美国纽约证券交易所外的街头交谈。全球主要央行同步实行降息以防止金融危机升级为全球性的经济衰退，但此举未能缓解投资者对经济基本面的忧虑情绪，当日纽约股市波动剧烈，收盘时三大股指连续第六天下跌。   西方主要经济体中央银行8日采取联合行动同时降低利率，努力应对当前的金融危机和恢复市场信心。当天，美国联邦储备委员会、欧洲中央银行以及英国、加拿大、瑞士和瑞典等国的央行均宣布将基准利率降低0.5个百分点。   随着危机向南美地区蔓延，8日墨西哥和巴西采取措施干预外汇市场，防止本国货币对美元汇率大幅下跌。墨西哥央行宣布，从该国外汇储备中拿出25亿美元进行拍卖，以阻止墨西哥比索对美元比价持续下跌。当天，墨西哥比索对美元比价一度跌至14比1，创历史最低纪录。在墨西哥央行宣布采取上述措施后，墨西哥比索对美元比价回升至12比1。   墨西哥央行行长吉列尔莫·奥尔蒂斯说，墨西哥外汇市场6日出现自1995年该国银行业危机以来的最剧烈动荡。但他同时强调，墨西哥的银行机构仍比较稳固。   墨西哥央行还宣布，如果今后单一交易日墨西哥比索对美元比价下跌幅度超过2%，墨西哥央行还将在该交易日再拍卖4亿美元。墨西哥外汇储备总额目前约为840亿美元。   此外，墨西哥总统卡尔德龙还建议，出台一个总额达530亿比索(约合43亿美元)的紧急计划，以应对国际金融危机对墨西哥经济产生的不利影响。   2008年10月8日，巴西央行为了遏制巴西雷亚尔对美元快速贬值的势头，开始在现货市场上抛售美元。这是巴西央行最近5年来首次采取这种做法。7日，巴西雷亚尔对美元比价下跌5.09%，跌至2.31比1，为2005年下半年以来的最低点。8日，在巴西央行的干预下，巴西雷亚尔对美元比价略为上涨，为2.29比1。   巴西央行没有公布所拍卖美元的具体数额，但外界估计至少超过10亿美元。巴西央行行长梅雷莱斯日前曾表示，巴西拥有超过2000亿美元的外汇储备，只要市场有需要，央行肯定将介入救市。   在欧洲方面，欧洲央行行长特里谢2008年10月8日在巴黎呼吁，在市场剧烈动荡的背景下，投资者应“保持镇定”，过度悲观不可取。   意大利总理贝卢斯科尼8日召开紧急内阁会议，讨论金融危机对意大利经济的不利影响。他随后宣布，意大利政府准备购买陷入困境的银行的股份。意大利政府官员表示，受援助银行可以利用政府提供的资金充实资本，或者用来购买其他处于困境的银行。   俄罗斯莫斯科股市2008年10月8日开盘后不到一小时即大幅下挫，相关部门随即停止了股市交易。为避免股市暴跌，俄罗斯股市9日休市一天。过去几周，受国际金融危机影响，莫斯科股市剧烈动荡，交易多次被暂停。   在亚洲方面，日本央行2008年10月9日继续通过公开市场操作向短期金(203,5.85,2.97%,吧)融市场投放2万亿日元资金。至此，日本央行在连续17个工作日内共向短期金融市场投放30.6万亿日元资金。   当天，在日本短期金融市场，外资银行间筹资难的状况还在持续，无担保隔夜拆借利率在0.55%到0.6%之间浮动，略高于日本央行0.5%的政策利率水平。因此，日本央行认为有必要继续向短期金融市场投放资金，以缓解外资银行面临的困境和稳定市场。   韩国中央银行——韩国银行行长李成太9日宣布，将银行基准利率从原来的5.25%下调到5%，以稳定韩国金融市场，防止经济出现严重萎缩。这是韩国央行自2004年11月以来，首次下调银行基准利率。   李成太在当天举行的韩国金融货币委员会会议后说，未来影响韩国金融货币政策最大的因素是国际金融市场的变化。韩国央行将不断对其金融货币政策进行调整。他表示，韩国央行今后有可能继续降息。   由于投资者担心美国金融动荡影响到韩国经济，2008年9月末以来韩元汇率和首尔股市综合指数一路暴跌。8日，韩元对美元比价为1395比1，创下10年来新低，首尔股市综合指数也跌破1300点大关。9日首尔外汇市场开盘后，韩元对美元比价一度暴跌至1480比1，后在韩国政府入市干预后有所回升。   为遏制韩元汇率和股市连日暴跌的势头，韩国金融监督院8日下午曾表示，韩国政府正密切关注汇市和股市变化，并计划采取“非常措施”稳定外汇市场。   2008年10月8日，印度尼西亚雅加达股市主要股指开盘后一度大跌10.4%，随后相关部门宣布暂停股市交易。为避免股市进一步动荡，2008年10月9日印尼股市继续暂停交易。
　　2.金融风暴对中国的影响
　　虽然中国并非主要受冲击的国家，但它至少能从以下三个方面感受这次危机带来的影响：   首先，美国金融机构的脆弱性使全球金融体系发生了动摇，在失去伸展性的同时，也面临更大风险。由于中国官方所持有的主要是美国国债，而在证券资产中，国债的风险性又是最低的，因此，中国外汇储备受到的影响会较有限。   与中国官方的投资方向不同，中国商业银行所持有的，大部分是美国公司债券或股票。以目前投资美国雷曼公司金额最多的中国建设银行为例，其持有的雷曼公司相关债券共计1.914亿美元(其中次级债券仅0.5亿美元)，约占2008年6月30日建行总资产的0.019%。由此不难看出，雷曼等美国金融机构的倒塌对中国金融机构的影响有限，更难对中国的金融体系形成较大冲击。   第二，在所有的金融市场上，对公司的资本估值已经缩水，而这会产生连带效应。不仅公司融资难度加大，融资成本也将大幅增加。   不过，比起以上两点，消费需求的萎缩，将是中国在本次金融风暴中面临的最大问题。美国作为中国的第二大出口市场，其经济衰退所导致的民众信心不足，及购买力的萎缩，会使中国的出口面临需求下降的局面。中国海关总署在9月22日发布的分析报告中指出，今年1到7月，中国对美国出口额为1403.9亿美元，增长9.9%，增速下滑8.1个百分点。这是自2002年以来，中国对美国出口增速首次回落至个位数。尽管消费需求萎缩对中国经济的影响在短时间内不会显露，但它迟早会到来。因此，中国公司最好根据两年或更长的时间跨度，来调整对美国出口的预测。此外，由于美国市场的表现势必会影响到其他国家，全世界的消费开支都可能随之下降，并对中国公司产生额外的压力。   总的说来，有人预计金融风暴的影响将持续三至五年，由于与发达国家市场的联系较小，一些发展中国家(包括中国，及一些东南亚或非洲国家)所受到美国金融风暴的冲击也将更小。尤其是中国，根据我对她这么多年的了解和研究，中国的金融政策是十分稳健、安全的，因此，此次由华尔街而始的金融风暴对中国产生的影响将是有限的。当务之急，中国公司应该对发展中国家的市场投以更多的关注，以努力弥补因美国市场萎缩造成的损失。

　　6、创业板上市

　　7、股指期货、融资融券推出

　　8、2010年债务危机阴云笼罩欧洲

　　9、中国股市七次牛市熊市盘点

　　1 特点：波动极大

　　牛市：1990年12月19日~1992年5月26日

　　上交所正式开业以后，历时两年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点高位。

　　熊市：1992年5月26日~1992年11月17日

　　冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。

　　2 特点：上涨极快

　　牛市：1992年11月17日~1993年2月16日

　　快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。386点到1558点，只用了3个月的时间。

　　熊市：1993年2月16日~1994年7月29日

　　快速牛市上涨完成后，上海老八股宣布扩容，伴随着新股的不断发行，股指回到325点。

　　3 特点：出台利好救市

　　牛市：1994年7月29日~1994年9月13日

　　为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市：1.年内暂停新股发行与上市；2.严格控制上市公司配股规模；3.采取措施扩大入市资金范围，一个半月时间，股指涨幅达200%，最高达1052点。

　　熊市：1994年9月13日至1995年5月17日

　　随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

　　4 特点：牛市极短

　　牛市：1995年5月18日~1995年5月22日

　　这次牛市只有三个交易日。受到管理层关闭国债期货消息的影响，3天时间股指就从582点上涨到926点。

　　熊市：1995年5月22日~1996年1月19日

　　短暂的牛市过后，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。

　　5 特点：绩优股带头

　　牛市：1996年1月19日~1997年5月12日

　　崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，在深发展等股票的带领下，股指重新回到1510点。从1996年4月1日算起，至12月12日，上证综指涨幅达124%，深成指涨幅达346%，涨幅达5倍以上的股票超过百种。两只领头羊深发展从6元到20.50元，四川长虹(5.21,0.07,1.36%,吧)从7元至27.45元。

　　熊市：1997年5月12日~1999年5月18日

　　这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股指已经跌至1047点。最知名的当属《人民日报》发表《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕。文章发表当天，配合涨跌停板制度的出台，市场暴跌。

　　6 特点：一度历史最高

　　牛市：1999年5月19日~2001年6月14日

　　这次的牛市俗称“5·19”行情，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到了2245点的历史最高点。“5·19”行情直接的爆发点是上海证券报记者李威的《网络股能否成为领头羊——关于中国上市公司进军网络产业的思考》，一开市领头的是东方明珠(10.59,-0.27,-2.49%,吧)、广电股份、深桑达等网络股。
　　这一次，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，重申股市是恢复性上涨，要求各方面坚定信心。就是在这轮行情中亿安科技破了百元大关，但最终成为一桩丑闻。

　　熊市：2001年6月14日~2005年6月6日

　　“5·19”行情过后，市场最关注的就是股权分置问题。股指也从2245点一路下跌到998点，四年时间股指下跌超过50%。

　　7 特点：调整时间历史最长

　　牛市：2005年6月6日~2007年10月16日

　　经过这轮历史上最长时间的大调整，A股市场的市盈率降至合理水平，新一轮行情也在悄然酝酿当中。这一轮牛熊市目前波澜起伏，从998点到6124点的新高，让无数新股民做了一场一夜暴富的黄粱美梦，而梦醒时分，却在三千点的沼泽地里痛苦挣扎。这一次牛熊市我们经历了上半场，下半场的走势又将会如何呢？

　　2009牛市   今年是我国经济复苏阶段，人们对股市充满希望

　　2010

8. 对股市影响较大的国家政策机构有哪些

在政策发布上，国务院、国资委、证监会、财政部、央行等主要国家机构颁布的政策都直接或间接地对股市产生过重要影响。国务院 2001 年颁布减持国有股的通知， 2004 年“国九条”明确指出了发展资本市场的几个重要任务，都带来股市的大幅度波动；国资委颁布的关于国有股权转让的政策直接影响股市中股票供给总量，并涉及到股票市场最为活跃的资产重组、并购等概念；财政部实施的财政政策对国家经济有重要指导作用；中国证监会作为股市的监管机构，一方面负责股市的监管，另外下设的发审委对新股发行进行审核，直接决定了新股发行速度，而且其对全国基金公司、证券公司有监管责任，对两者融资方面的规定也要影响着股票市场；央行主要负责监管全国金融机构的运营，其制定的货币政策对股市影响很大，同时，其对金融机构进入股市资金的规定要影响股市资金存量的大小；中国保监会负责全国保险机构的监管，由于我国股市制度化建设趋于完善，保监会也开始逐渐允许保险资金入市，为股市提供了新鲜血液；发改委关于国有股转让方面的规定，尤其是国有股减持、减持的比例等对股市影响重大。